黄兴亮万家为什么一直跌(万家基金怎么样，排名高吗？)

万家基金怎么样，排名高吗？

你好，还可以，运作水平中上等， 算不上行业内顶尖水平，但是可以做到为客户取得不错的盈利。

有人了解万家行业优选吗，这只基长期表现怎么样？

他们那个基金经理黄兴亮经验很丰富，万家行业优选今年一季度收益已经到21%，中长期看的话风险收益表现在同类都比较优秀。谢谢你对我们的支持，希望我的回答能有所作用，欢迎追问，再次表示感谢！

独家揭秘万家基金黄兴亮：特立独行与众不同

万家基金黄兴亮是业内知名的擅长科技板块投资的基金经理之一，他入行已超过13年，风格上成长属性明显。

继今年8月之后，时隔小半年，黄兴亮再次公开路演直播，备受市场关注。

截至2020年半年报数据，黄兴亮目前管理的5只基金，规模合计264亿，总持有人超百万。 

近日，揭幕者创始人胖纸老揭走进万家基金，直播对话黄兴亮。本场直播在全网各大平台同步直播，超过50万人次的在线围观。

黄兴亮的代表作，万家行业优选混合，自2019年3月2日黄兴亮管理以来，截至2020年11月6日，1年又262天，获得了174.69%的回报，且近一年，创下40次新高，近两年，创下83次新高。

胖纸老揭我自己也有个组合，差不多也是2019年3月建立的，至今只有70%的回报。非专业和专业的差距，瞬间暴击了我。

在这场直播中，黄兴亮直面很多问题，而且回答非常坦诚，甚至直白到能把我搞懵，持有人最关心的热门问题我都有问：

比如我问：你怎么控制回撤？

他回答：我从来不控制回撤……

比如我问：你眼中的好公司有什么标准？

他回答：好像也没什么标准…… 

比如我问：你在什么情况下会止损或者止盈？

他回答：我的回答可能又要让你失望了，我们在买和卖这个方面，做得非常一般……

比如我问：科技股怎么估值？

他回答：估值的难度比较大……

大家不知道，当时胖纸老揭我听到这样的回答，坐在旁边面对直播镜头，瞬间石化3秒…………

万家基金黄兴亮，特立独行，与众不同。

本次揭幕者对话黄兴亮，胖纸老揭将把本场直播的对话文字，精选后整理成投资干货，与各位分享，这是黄兴亮首次系统披露自己的投资方法，也非常鲜明阐述了自己的选股逻辑和市场关心的热点问题。

1，偏好长期成长策略

黄兴亮是非常典型偏成长投资风格。谈及投资方法，他表示，他采用的是长期成长策略，比较偏好那些将来增长空间比较大的企业，同时他希望看到这些企业有一定的特质，有相当几率能够持续真正地成长起来。 

用黄兴亮自己的话来说就是：“主要就看两点：一个是有空间，另外一个是有能力。” 

找到拥有这些特质的公司后，黄兴亮会进行长期的跟踪和关注，如果有公司进入投资组合，他更会保持一个相对长时间的跟踪，持有期也会相对长一些。

比如某新能源汽车龙头，今年为黄兴亮贡献了较大回报，胖纸老揭发现，这家新能源汽车龙头，从黄兴亮接任万家行业优选混合以来，七个季度，一直在其十大重仓股之列。

实际上早在两三年前，黄兴亮就已经关注并持有这家公司。但在很长的时间里面并没有获得很理想的收益。

黄兴亮在直播中提到，这家公司本身面临着行业发展变化的一些挑战，确实有很长一段时间，处在一种不确定性比较高的状态。但这家公司表现出较强的理工科特点，对于自主技术的投资，不遗余力，几十年如一日，致力于掌握关键技术环节，最终形成在大规模复杂制造领域的综合能力。

“我们首先认为这家公司具有比较强的创新能力，然后也有很好的基础。”黄兴亮说。“我们认为掌握技术本身是最重要的。其他的在管理上，在营销上的问题，这家公司可以通过弥补自己的短板，慢慢改进。”

对于今年这家新能源汽车公司的大幅上涨，黄兴亮很坦诚地说，今年主要是海外新能源汽车板块持续上涨的影响，国内相关板块也受关注。“有很大的运气成份，主要涨幅是在一两个月内实现的。”

黄兴亮也强调，但如果没有之前的持续跟踪和关注，没有之前耐心一直持有，很难保证在这一两个月表现最好之际，能保证持有这家公司，况且持有的权重比例相对较高，能从头到尾获得它的涨幅。

2，底层选股逻辑

基于长期成长策略，黄兴亮的底层选股逻辑非常清晰，他要找的公司，主要有两点：

1、选到的公司，长期增长空间要比较大，或者天花板比较高。如果粗略用量化角度来看，假设3年或者5年，有这样一家公司，它的业务规模业务体量能够增长一倍，甚至未来还可以继续增长，两倍三倍甚至五倍十倍。

2、除了看增长空间，要看到这家公司能够体现出某一些方面的特质和能力，比如说非常专业、非常专注的管理层，或者是非常好的行业卡位，要有一个持续增长的基础。 

以上两点结合一起，也是黄兴亮筛选公司的最主要考量点。

当然，黄兴亮也承认，在科技创新领域，这样有机会的公司可能更多一些。

他进一步提到，目前中国发展到这个阶段，需要追求更高质量的增长，尤其是国内的科技产业，需要进一步发展，来实现更加可控自主安全的因素。 

“假设我们回到15年前，符合这两个标准的，我想可能是资源类公司，比如说煤炭、钢铁、有色。比如回到10年前，可能是金融资本相关的这些行业。过去5年，毫无疑问是泛消费类行业，所以我们看到，可能每一个阶段，整个经济各个领域，它的最活跃的部分可能都有所不同。”黄兴亮说，“我们很幸运处在这样一个阶段，我们有机会看到中国的科技创新蓬勃发展，蒸蒸日上，那么我们也希望，能够找到长期成长的投资机会。”

3，好公司的标准

在黄兴亮眼中，好公司的标准主要也有两个特质。

以科技股为例，黄兴亮更关注的是团队本身，比如专业性、专注度、专业能力，尤其是这个团队，在产业里同行的评价。

黄兴亮表示，因为科技创新领域变化非常快，整个行业的竞争、发展具有很大不确定性。需要非常非常非常专业的团队，带领公司去面对各种困难，去战胜困难，一步一步走出来。

对于其他传统的行业，比如重资产的行业，黄兴亮认为要看先发优势、资源优势和资金优势。

近期热门的食品饮料行业，黄兴亮也提到了，他认为，比如白酒，最强有力的竞争要素是品牌。

“我所理解的好的公司，在不同的行业，甚至是不同的公司上，都有不同的体现。”黄兴亮总结道。

4，如何应对波动

成长风格的基金经理都会面临一个问题，那就是较大的波动。当市场短期风格与持仓结构匹配不好时，就会发生较大程度上的偏离。

黄兴亮认为，对于短期波动不要去做预测，而是去简单应对。他举了个例子，“比如说有些公司短期跌得特别多了，我们就买更多，长期等待更长的时间，它的业务修复，它的骨架修复，然后把亏损弥补回来。”

“当然有个前提，就是这些公司的基本面还是非常优秀，有成长的潜力，技术管理团队不能出现变化。”黄兴亮补充说。“对于这样的好公司，我会越跌越买。”

谈及具体交易之道，黄兴亮更是坦诚地说：“我们在买和卖这方面，做得非常一般。因为买和卖，在某种意义上讲，它都对应着一个短期交易，而短期的市场，我们的理解在越短的时间里，整个市场就越接近零和。”

对此，黄兴亮进一步解释，看一个行业，一个企业，很少在短时间内发生巨变。所以在整个股票市场中，可能有95%以上的这种波动，是纯粹交易性的因素。相对而言，他更愿意去从长期的角度，在企业的成长和变化当中去寻找一个抓手。

“比如说我们希望找到一个相对来讲比较不错的企业，我们给它足够长的时间，比如说2年3年5年，它应该是大概率比今天更好。如果以后他还增长，那蛋糕就变大了，我们能赚到蛋糕变大的钱，所以我们是希望在这种企业的成长和变化中，去寻找价值的增量。”黄兴亮说。

当然，如果判断出现错误，比如长期的判断错了，黄兴亮就会卖出，“卖出和盈亏，没有任何关系。”他强调。

如果有出现新的机会，比现在持有的公司还要好，黄兴亮会把老的持仓卖出，做一个替换。

“我们对于企业经营的判断，还是要注重企业的本身，而不是市场的一些波动。”这是黄兴亮面对网友的回答。

5，同一个策略

黄兴亮目前管理五只产品，分别是万家行业优选混合、万家经济新动能、万家科技创新、万家自主创新混合、万家创业板2年定期开放，从基金三季报的数据来看，其对应的规模为167亿、34亿、7亿、50亿、18亿，合计276亿。

对于这五只产品，他采取的是同一个策略，即坚持长期成长策略。“我所擅长做的事情，只有这么一件。”黄兴亮说。

具体到每一只基金，由于合同不一样，在风格上稍有不同。

比如万家行业优选，是一个全市场基金，没有主题风格的限制，黄兴亮既可以持有活跃的科技类公司，也可以持有一些传统行业中他认为的好公司。

另外几只基金，都有各自的主题方向，按照基金合同的约定，只能在相应的主题风格库里面去选择。但总体上，都偏向于新兴产业科技创新的方向。

由于每一只基金的规模大小不一，在某种程度上，其持仓的结构会有一定的差别。对此，黄兴亮表示，短期来讲，基金的表现主要是受到阶段性的市场风格变化的影响。 

“但是长期来看，我不认为这些基金到底一定是哪一个会更好，可能还是取决于大家的投资期限，以及大家在不同阶段，对于我们所关注的这些产业的方向是否认同，每个人可能对投资的理解不一样。”黄兴亮说。

6，规模的影响

资管行业有句老话：规模是业绩的敌人。查看万家行业优选的规模一路高速增长，截止到今年三季度末是167亿。随着万家行业优选规模的扩大，对黄兴亮来说，确实带来了一些变化。黄兴亮表示，主要有两点：

一、当在调整组合持仓时，需要比以前花更长的时间。“比如说过去基金规模小的时候，我们可能一天甚至几分钟，我们就可以完成基金持仓结构的调整，但是现在有可能需要一天或者几天，甚至一个星期一个月都有可能，所以在仓位调整的过程中，那么它需要更长的时间，更大的耐心”黄兴亮说。

二、规模变大后，一些处在发展初期，体量还比较小的企业，但优质的关注的企业，很难占到很大的权重。“我们只能变通，我们需要去找到更多的这些公司，那么让它组合起来才能够占据一个比较主要的权重。”

可喜的是，目前中国A股市场，诞生了一大批大体量的公司，现在一家科技类公司，也可以达到1000亿市值，相对来说可以支撑上百亿的基金管理规模。

7，如何看待当前的市场？ 

对于当前市场，黄兴亮认为，最近市场表现非常结构化，一方面是临近年末，可能不同的机构，包括不同的投资者，在资金安排上会有不同的需求，反过来也会影响到股票市场的一些表现。 

看整个指数，黄兴亮表示，目前在一个相对窄幅的震荡状态和结构上的剧烈分化，可能形成了一个比较强的反差。“我们有个观察，A股的生态正在发生变化，这个变化一直在进行中，主要有两点：一是投资者结构的变化，机构投资者占比提升。

从2015年到现在，机构投资者在A股的交易占比不断提升，包括今年以来过去这一两年，很多爆款基金的出现，进一步推升了机构投资者的占比，加上过去这么多年的互联互通，北向的这些国际资本，也很大程度参与到了A股的投资。” 

“二是注册制改革，犯错成本在提高。去年开始，注册制在科创板推出，包括今年在创业板推广。这是一个影响非常深远的制度改革。它极大提高了A股的供给。在这个过程中，交易制度也改了，从10%的涨跌停限制变成20%的涨跌停限制。我们可以设想一下过去，如果我们不小心踩了一个雷，他可能是一个10%跌停。但是现在如果是踩了一个雷，可能出来就是一个20%的跌停。换句话讲，我们犯错的成本是在提高的，或者说投机的成本是在上升的。所以大家越来越倾向于去关注那些所谓看得明白的，然后所谓质地优良的这些公司。”黄兴亮说。

对于未来A股，黄兴亮也做出了自己的判断，他认为，A股正在不断的趋近成熟市场的生态。主要有几个特点，例如结构分化的特征可能会长期存在、纯粹基于交易型的博弈机会可能越来越不容易把握、各阶段性的主题机会，变化非常短促，非常快。

“有些主题板块可能昨天涨停，今天就变跌停。”黄兴亮说。“既然短期的这种交易，越来越难把握，我想我们可以在更多的在公司经营行业变化方面，左眼去寻找这里面的抓手，然后把时间放的更长一点。行业的变化，产业的变化，企业的变化，对股价对市场的影响会越来越大。”

8，科技股如何估值

作为一位计算机专业出身的基金经理，黄兴亮在科技领域有着比较深入的理解和研究，专注挖掘科技牛股。他比较关注有巨大成长空间和竞争优势的科技成长类公司。 

对于科技股的估值，也是此次直播网友们最关心的问题之一。

黄兴亮认为，在长期成长策略下，科技股的估值，要结合未来的增长空间一起看。

他举了一个不严格的例子，“比如说有一个上市公司，它现在可能是100亿的市值，它的盈利只有一个亿，看它的估值，它的市盈率倍数是100倍，那肯定是非常贵的。这是我们静态看它的一个结果。但是如果它处在一个非常大的行业里，同时它自己也非常有能力，将来非常有可能会变成500亿甚至1000亿的公司，行业有容量也有能力。如果从这个角度看，它又是很便宜的，因为它将来可能变成1000亿，现在100亿，哪怕是200亿，那也不一定是非常贵的。”黄兴亮说。

这也是为什么黄兴亮相对偏好长期增长空间比较大的科技类公司的主要原因。

那么问题来了，如果行业未来的增长空间不太大，这时候，又该怎么估值呢？

黄兴亮又打了个比方，“比如说像消费电子行业，国内的消费电子行业公司做的非常棒，他们的经营体量也非常大，占据份额也很大。在这种情况下，如果未来它的增长空间相对不是那么大的话，大家就要非常关注它的估值了，比如说四五十倍是不是贵了？二三十倍是不是便宜？因为空间大的时候，他的未来可以和现在这个差距很大，它可以变得大的多，以至于现在的评判并不重要，但是空间不大的时候，它的未来和现在相差不大。那么我们就要谨慎评估当下的性价比了。”

9，2021年均值回归？

今年12月1日，黄兴亮在接受媒体时表示，明年的市场面临诸多不确定因素。机构投资者在过去两年获得了较高的收益，均值回归的可能性在加大，他会依据市场动态调整基金组合。

在此次直播中，黄兴亮就该话题，做了进一步的阐述。

黄兴亮提出，从过去的历史规律来看，均值回归的可能性是在增加，对明年的市场相对降低收益率的预期，是比较合理的。

对于明年，黄兴亮主要关注两个方向，一个是过去两年相对受压制的板块，可能迎来一定程度的机会。

另外一个重点，是明年下半年的科创板。

黄兴亮以创业板开市之后表现为例，他说：“创业板开市之后的一年多，这些公司有一个适应期，这些公司的业务，包括经营本身，包括满一年后有一定的减持，这个过程中，使得整个板块会有一个估值的收缩。随着股价的下跌，一些处在发展比较早的阶段，又有实力的公司，可能就有很好的机会，留给二级市场的投资者，未来的潜力实际上是更加大的。” 

风险提示：基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基民应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

刚满21岁，频繁换工作

看在同是宁波人的份上我帮帮你吧~我只问你你想做什么和你能做什么？只要弄明白这两个问题就行了。

冬天一直使用发热电缆电地暖，电费要多少？

电地暖的耗电量与使用费用直接画有等号。那么，怎么计算电地暖系统的耗电量才是正确的呢？万家暖电地暖专家来教你：其实，电地暖系统工作就是为了弥补房间损失的热量，称之为热损耗，在郑州，热损耗为14w/m2.就是说，每平米每小时损失的热量为总热量的14瓦，电地暖需要通过工作来为房间重新提供14w的热量。那么，一个冬季郑州的采暖天数为98天，那么，一个冬季下来，每平米电地暖的耗电量为：14*24小时*98天=32928W。电费是：(32928W)/(1000W/小时）*0.56元=18.34元。

为什么说莫海波是万家基金的“基石”？

风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：基尔摩斯来源：雪球

之前说经久不衰的基金经理时，写了万家基金莫海波，并把他称为“万家基石”。

有基民朋友不懂，万家最出名的不是黄兴亮嘛？

新基民可能对万家基金情况不是很了解，其实在2019年之前，万家基金权益这块可以说就靠莫海波一人撑着。

下面两张，图1是万家基金混合型产品总规模，图2是莫海波管理规模。

能够看出，在2019年底前，莫海波管理的规模占据万家基金混合型规模大比重。

黄兴亮、黄海、章恒、李文宾，都是近两年，甚至是今年才火起来的。

搁2022年前，黄海是谁都没多少人晓得。毕竟从任职期至2022年之前来看，黄海的表现其实并不突出。

其管理的四只基金任职总回报全部在-10%以上，在同类基金中排名也是垫底。

数据来源：Choice，剔除2022年成立基金

黄兴亮的万家行业优选混合则今年回撤比较大。近1年、近2年的跌幅超过20%。

截至20221111

莫海波的规模相对稳定，多只产品业绩及回撤均跑赢沪深300指数。

来源：Choice，截至20221111

来源：Choice，截至20221111

关于莫海波

万家基金副总经理、基金经理，拥有近12年投研经验，其中担任公募基金基金经理7年。

万家和谐增长、万家品质生活、万家新兴蓝筹、万家臻选，管理期限超过4年，虽各年度不拔尖，但始终保持中上。

来源：iFinD，截至20221110

在管基金任职回报普遍翻倍。

产品行业配置上，莫海波偏爱农业、房地产，这两行业几乎贯穿莫海波基金管理生涯。

还会布**有色、新能源、半导体、军工、汽车、家电、银行、非银、基础化工等。

而消费和医*却较少涉猎。

这恰体现莫海波逆向左侧投资思维，不喜欢去机构扎堆的行业。

他是一位左侧的逆向投资者，一直坚持“自上而下”的投资逻辑，择时和行业选择对其超额收益贡献了60%-70%。

从宏观出发，根据宏观经济的大背景，结合基本面、政策面、流动性进行行业比较，选择顺应宏观趋势的行业布**。

选行业一般有四个标准：

第一就是这个行业一定是要经过长时间大幅度下跌，喜欢看别人都抛弃的行业。

第二就是这个行业的估值要处在历史底部区间，不论是和历史相比、其他行业相比还是和海外相比。

第三是市场关注度低，这个行业里面机构不多，不喜欢机构扎堆的地方。

第四就是会通过调研和数据分析发现这个行业基本面在发生一些悄然的变化。

满足这四个条件以后，才会去大规模的买入。

做什么生意最赚钱？

全世界历史的一遍遍重演，日本经济萧条的时候，松下赚得盆满钵溢；美国经济萧条，富豪们举重若轻。被人问得多了，难免仔细琢磨。渐渐地，有了三种答案。第一种回答是调侃式的：“杀头犯法的生意最赚钱。”马克思说过，一有适当的利润，资本家就会非常胆壮起来。资本家有了100%的利润就敢践踏任何法律，有了200%的利润就敢犯任何罪，有了300%的利润甚至敢冒死刑绞刑的风险。这种调侃除了调节气氛，还有如下警示意义：不要只顾追求高利润，还要兼顾社会责任和法律风险。走私、贩毒、行贿受贿等违法活动，虽然收益高，但这样的事不能做。近几年不断入狱的各地“首富”就是明镜（三鹿之类同属）。否则，钱倒是赚到手了，但落个蹲大狱的下场，看着别人享受美好生活，那才吃大亏了。第二种回答比较有哲理：“有同行，无同利。熟悉什么就做什么，别人赔钱你照样赚钱。”这样的回答对于那些感叹“自己赚钱辛苦，别人赚钱容易”的人很有价值。我见过的多数老板都认为自己所在的行业赚钱最难，“看看别人，轻轻松松就把钱赚到手了”，那些搞多元化经营的人通常都有这样的心理。多数企业多元化经营失败证明了“别人轻松赚钱”只不过是假象而已。对那些从来没有做过生意的人而言，第二种回答就没有任何意义。他们不知道自己最熟悉什么，因为他们什么都没做过。对这类人，如果问得急了，我会建议他们：你们还没有做生意的资格，最好什么生意都别做。先给别人打工，在打工的过程中观察什么生意最赚钱，在打工的过程中积累做生意的资本、人脉、客户。做生意不要强求，等万事俱备，就不会问这样“傻冒”的问题了。第三种回答比较实用：“什么行业的产业集中度低，什么行业就最赚钱。”这是一句大实话。大学生毕业求职时，我对他们的忠告通常是：“到产业集中度高的行业去练本事，到产业集中度低的行业去当老板。”如果一个行业有几千家、几万家企业，说明这个行业的产业集中度低，还没有实现寡头垄断。这样的行业，通常进入门槛很低。几万、几十万元就能办个厂。几十万、几百万元的销售额就能活得很滋润，在这样的行业都赚不到钱，只能说明你笨蛋到家了。像汽车、家电等行业，经过大浪淘沙式的产业洗礼，没有竞争力的企业早已被淘汰，剩下的企业个个身手了得。像李书福那样敢于进入汽车行业的新手简直令人尊敬，尽管很多人仍然不看好他的未来。其实，即便李书福最终成功了，也不代表其他人这样做也能成功。像餐饮、化妆品、服装是天生的产业集中度低的行业，这样的行业既适合大企业生存，也适合中小企业生存，只要掌握一技之长，在这样的行业生存并不难。像种子、化肥、农*、饲料、纸品等行业，目前的产业集中度很低，每个行业有几千家、几万家企业。未来的产业集中度可能很高，99%乃至99.9%的企业都会死亡。这样的行业机会已经不多了，如果目前不抓住机会进入，未来进入的门槛就很高了。不过，我也要提醒大家注意：这些行业因为企业众多，竞争很混乱。有些人把竞争混乱当作竞争激烈，这是错误认识，竞争混乱其实是好事，正好可以浑水摸鱼。真正的竞争激烈，是像长虹这样的大企业都不赚钱，那才是竞争激烈。正因为竞争的激烈程度不一样，当一些朋友打算跳槽时，我建议他们干脆“跳行”，即从产业集中度高的行业“镀金”后，“跳行”到产业集中度低的行业赚钱。当一些行业在某个阶段特别赚钱时，有些朋友会问：“这样的行业能不能干？”我的回答通常是“不能”。做生意绝对不能追逐“热利”，当大家都觉得这个行业赚钱，紧接着必然是大家都不赚钱。市场经济是一只“看不见的手”，它能调动资本从低盈利行业向高盈利行业转移。做的行业多了，我又有了新的发现。刚开始跨行业做企业时，经常有“隔行如隔山”的感觉，对行业的个性认识要多于共性认识。现在，由于做的行业比较多，反而有了“隔行不隔理”的感觉。此时，才发现“熟悉什么就做什么”只不过做生意初级阶段的认识。只要把做生意的基本规律摸透了，跳行是件很容易的事，做什么都赚钱就不再只是一个愿望了。最近和一些做生意的老板聊过多次天，我也想找点项目做，所以就先从身边认识的一些人做“市场调查”了。有2个老板以前一直在上海做贸易的，从去年开始把精力转向广西去做了，因为在国内，特别是做生意，做投资，一定要看政策，最近2年，国家政策在广西，是续深圳，浦东后有一个政策倾斜比较大的地方，不知大家有没有留意，广西那边临近不少亚洲国家。贸易都比较畅通，今天房价调整，广西的房价却一直没有跌。据那2位朋友说，广西现在的生意不难做，特别是一般的贸易，盈利空间还是有的。这方面可以根据政策布**布**，我决定最近到广西走一趟，看看，搞点什么项目（虽然广西房价在涨，我肯定不搞广西的地产），应该是一般能直接面向大众的实体小项目，毕竟广西才开发了1年多点时间，机会应该是有。至于还有些做做投资的朋友，就投资角度，我认为2010年左右可以考虑2线3线城市的房产。现在可以考虑一些优秀的企业债和做一些好基金的定期定投，等一个经济周期下来，收益应该都不错的。

你现在手上持有多少支基金？收益最好的赚了多少？

我现在手上持有12支基金，包含了许多个赛道，具体的有：新能源汽车、医疗、芯片半导体、5G、白酒、消费、军工、证券、上证50、创业板指数、还有2个混合基金。

我收益最好的基金是银河，芯片半导体板块，他时而是男神，时而是渣男，同时，他在不同的人眼里，也有着不一样的身份。

我的银河，截止今天更新后，累计收益是83563元，持有金额20293元，持有收益率38.55％，你可以看出，我现在只是部分利润在里面飞。

我现在在日定投，每天100元，后期如果继续上涨，就这样定投下去，后期如果下跌，到达一定的支撑位，就分批手动玩玩。

从下面截图2可以看出，我是日定投，既然是日定投，就不要间断，你不要管他每天的涨跌，只要他能创新高，那在这之前，每一笔的投入都是对的。

但愿我的回答可以让你满意，更多的基金知识，可以去我的主页观看，相信你会有收获的。

每个交易日下午2点，我将分享我的基金观点，你不关注我，到时候哪里找到我。

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万家乐燃气热水器的温度问题

万家乐简直就该改名万家愁2007年10月在国美电器受销售人员蛊惑买了一台万家乐全自动燃气热水器，到今年10月整二年，二年内维修不下10余次，e1、e2、e6故障经常出现，清洗燃烧室是家常便饭，清洗一次要30元，因e6故障出现较频繁，在今年3月还更换了主控电板，并要收费380元，最后在我强烈抗议下，还是出了200元。e6是意外熄火故障，本来不是多大的问题，估计最多换个电子元件就行了，可万家乐的办法就是“生了脚气砍掉脚”，比强盗抢钱还差多少？！！！你不要以为花了钱机器就修好了，说起来能让人气炸肺。自从换了主控电路板，问题是越出越多、越出越大，回火、水温不是高的控不住，就是低的不升温。最为要命的是最近一次维修，工作人员在装好机器后，连最起码的煤气泄漏都没有进行测试，晚上11：30我妻子回家后才发现煤气泄漏，赶快关气开窗通风，总算是苍天保佑，否则后果不敢回想！！！总之，在我看来万家乐简直整个一个万家愁，二年内我的万家乐热水器是大病三六九，小病常常有，开始是三月修一次，后来是二月修一次，现在是一月修一次。维修人员说机器出问题是因为我们这里煤气太脏，可我们这里用燃气热水器的多了，人家的机器一年、二年基本不动，仅仅清洗过一、二次，总不能是单独我家的煤气脏吧？这样的解释是不是太站不住脚了。总归万家乐质量没有保证，维修人员技术太差，维修很不负责，推荐再也别买了！买万家乐，自己找罪受，谁要是还想像我一样倒霉，就请买万家乐吧。

万家黄兴亮：科技类公司持仓占比一半，好企业越跌我们增持越多

“一是有空间，二是有能力，构成我们长期成长策略选择公司的最主要的两个条件。”

“现在这个阶段，在我们的投资组合里面，科技类的公司占比可能会有一半左右，另外大概还会有1/4左右的医*类的公司，还有1/4是属于各种传统行业里面的一些好的优秀的企业。”

“行业、企业是很少在很短的时间内发生巨变的，所以在整个股票市场的这么多的波动中，可能有95%以上的是纯粹的交易性的因素。”

“好的企业长期值得关注，符合我们的策略，我们就买进来了。买进来以后它可能会下跌，跌的多了，如果长期的预期不变，我们会增持更多。”

“A股结构分化的特征可能会长期存在，也就是说大家可能看好像指数波澜不惊，但是这里面的结构天翻地覆。再往后，纯粹基于交易型的、博弈型的机会越来越不容易把握。”

近日，万家基金明星基金经理黄兴亮分享了他的投资理念，并对市场作出了以上判断。

黄兴亮提醒，在选择基金产品的时候，“因为权益类股权属于风险比较高的，所以最好使用的是自己的闲钱，最好是长期限的钱。比如说如果下个月要去买房子的钱，千万不要用来买基金。”

科技类公司持仓占比一半

Q：首先想让你谈谈你的投资框架、投资理念以及选股逻辑？

A：我们是偏成长风格的基金。概括来讲，我们是长期成长的策略，我们比较偏好那些将来增长空间比较大的企业。

同时我们希望看到这些企业它有一定的特质，能有相当的几率能够持续的真正的成长起来。这两点，一是有空间，另外的是有能力，构成我们长期成长策略选择公司的最主要的两个条件。

我们找到这些公司之后，通常会进行长期的跟踪和关注。包括在我们进入到投资组合以后，也会保持持有期相对长一些。

在现在这个阶段来讲，我们在科技创新领域的公司比较多，在我们的投资组合里面，科技类的公司占比可能会有一半左右，另外大概还会有1/4左右的医*类的公司，还有1/4是属于各种传统行业里面的一些好的优秀的企业。

我想这样行业的分布，也和当下国内的经济发展的阶段和特点是相关的。

当下在国内发展到这个阶段，我们需要追求更高质量的增长，尤其是国内的科技产业需要有进一步的发展，所以使得在当下领域，活跃的成长的机会更多一些。

假设我们回到15、20年前，我想可能是很多的资源类的公司，比如说煤炭类的公司，或者是钢铁有色，他们在那个阶段是推动当时的经济发展的主要的力量；如果10年前，可能就是金融资本相关的行业，过去5年毫无疑问是泛消费类的行业。

所以每个阶段，我们整个经济各个领域里面的主要矛盾不同，它最活跃的部分可能都有所不同。

我们很幸运处在这样阶段，我们有机会看到中国的科技创新蓬勃发展、蒸蒸日上，我们也希望能够在这里面真的能够找到这些长期的成长的好的投资机会。

好企业越跌，我们增持越多

Q：市场上有一句话叫“会卖的是师傅”，你是怎么理解这句话的？

A：买和卖某种意义上讲，它都对应着短期的交易，而短期的市场，在越短的时间里面，整个市场就越接近零和。

行业、企业是很少在很短的时间内发生巨变的，所以在整个股票市场的这么多的波动中，我们的观察可能有95%以上的这种波动，是纯粹的交易性的因素。

面对这种短期的零和博弈，这不是我们所擅长和能把握好的。相对而言，我们更愿意去从长期的角度在企业的成长和变化当中去寻找抓手。

比如说我们希望找到相对来讲比较不错的企业，给他足够长的时间，比如说2年3年5年，它应该是大概率的能比今天更好。如果运气好，2年3年5年以后增长，比如说翻了一倍，它的股价可能大概率就会上涨，蛋糕变大了，我们赚到蛋糕变大的钱，我们是希望在这种企业的成长和变化中，去寻找价值的增量。

所以我们在实际的组合管理的过程中，发现好的企业长期值得关注，符合我们的策略，我们就买进来了。买进来以后它可能会下跌，跌的多了，就像刚才讲的，如果长期的预期不变，我们会增持更多，直到他在更长的时间里面，他的业务真的是如预期一样，好起来，股价上涨，把浮亏抹平，然后到最后能够实现盈盈利。

如果我们判断错了，比如说原来我们对某一家公司的长期的预期是是比较好的，但是我们没有能够发现它的一些关键的问题，后来意识到了长期的判断错了，我们就要卖出了，卖出其实和盈亏没有任何的关系，它只是和我们的长期的预期和我们长期成长策略的本身直接相关。

第二个卖出，当我们发现有新的机会，比我们现在持有的公司还要好的时候，我们想做替换，我们会把老的这些持仓卖出来，基本上这两类构成了我们在日常的基金管理过程中，主要的所谓的卖出的原因。

卖出的原因和股价其实没有太直接的关系，还是基于我们对于企业经营的判断，还是要注重企业的本身，而不是市场的一些波动。

下个月要买房子的钱，千万不要买基金

Q：对我们的持有人有什么建议？

A：最重要的还是以平常心来看待权益投资。

我们在选择基金产品的时候，我们要从几个方面去考虑，考虑我们的基金资金的属性——因为权益类股权属于风险比较高的，所以我们广大朋友最好使用的是自己的闲钱，最好是长期限的钱。比如说如果下个月要去买房子的钱，千万不要用来买基金。

第二个寻找适合自己的基金产品，做好风险的匹配。

刚才讲到我们的长期成长的策略，我们的相对集中的持股，所以其实我们是属于比较激进的这一类产品，相对来讲比较适合这种风险偏好比较高的个人投资者或者说这种进取型的。

只有风险匹配好了，才比较容易在长期的持有的过程中保持比较好的心态，才有相对高的几率在权益投资上获得收益。

A股结构分化可能会长期存在

Q：你是怎么看待当前的市场？

A：最近的市场结构化变化的特征是非常的剧烈的。

一方面是临近年末，然后不同的这些机构，包括不同的投资者，可能在资金安排上面都会有不同的需求，反过来也会影响到股票市场的一些表现。

但是如果看整个指数，是在相对窄幅的震荡的状态和结构上的剧烈分化，可能就形成了比较强的反差。

我们对这一点的理解，我们也有个观察，A股的生态正在发生变化，实际上这个变化一直在进行，主要有两点：一点就是投资者结构的变化，从15年到现在，机构投资者在A股的交易的占比是不断的提升的，包括今年以来过去这一两年，很多的爆款基金的出现也推升机构投资者的占比。

加上过去这么多年的互联互通，北向的这些国际的投资者也很大程度参与到了A股的投资上面。

第二个，去年开始的注册制是影响非常深远的一次制度改革，极大的提高了A股的供给。交易制度也改了，它从10%的涨跌停限制变成20%的涨跌停限制。我们犯错的成本是在提高的，或者说投机的成本是在上升的。

市场里面大家越来越倾向于去关注那些看得明白的、质地优良的公司。

其实这种情况在海外的市场，港股、美股一直以来都是这样，在这些已经发展了几十年上百年的成熟市场来讲，它早已呈现这样子的格**，A股确实是在不断的趋近这种成熟市场的生态。

它有几个特点，第一就是这种结构分化的特征可能会长期存在，也就是说大家可能看好像指数波澜不惊，但是这里面的结构天翻地覆。

第二个，我们认为再往后，纯粹基于这种交易型的、博弈型的机会越来越不容易把握。

如果纯粹基于交易目的的话，涉及到的一些公司没有比较强的基本面的支撑，可能大家就会担心犯错，就会担心成本比较高。

行业的变化，产业的变化，企业的变化，对股价对市场的影响，我想可能会越来越大。

估值一定要结合未来增长空间

Q：科技股该怎么估值？

A：估值确实是问得非常多的问题，但同时怎么去给公司估值也是一件比较困难的、挑战比较大的事情。

我们的体会就是估值一定要结合未来的增长空间一起来看。为什么这么说？

我们可以举不严格的例子，比如说有一上市公司，现在可能是100亿的市值，盈利只有1亿，它的估值、它的市盈率倍数是100倍，那肯定是非常贵的。

这是我们静态的看它的结果，但是如果处在非常大的行业里面，同时它自己也非常的有能力，将来非常有可能会变成500亿甚至1000亿的公司。行业有容量，它有能力，如果从这个角度看，它又是很便宜的，因为它将来可能变成1000亿，现在100亿，哪怕是200亿，那也不一定是非常贵的。

所以我们的理解就是估值要结合空间来看，这也是为什么我们相对偏好，长期增长空间比较大的公司的主要原因。

第二个，当企业它的体量接近天花板的时候，我们认为就要非常的关注估值了。

现在国内的消费电子行业的公司做得非常棒，他们的经营的体量也非常的大，占据的份额也很大。所以在这种情况下，如果未来它的增长空间不大的时候，它的未来和现在相差不大。我们就要去谨慎的去评估当下的性价比了。

活跃的创新阶段的公司，它的估值的难度是比较大的，我们也会犯错，在这里面也很容易出现一些偏差。但是也要看到它的合理性，因为这些公司它的增长的节奏不像泛消费类的公司，容易线性外推，这些创新类的公司它的节奏，比如说有几年的平台期，当它的产品力或者是它行业的机会来的时候，它可能是指数式的增长，好几倍的增长。

中国广告类企业还需要更多积累

Q：黄老师能不能给我们个案例，犯过的错误是什么？或者是成功的案例是什么？

A：比如广告营销行业，因为广告营销其实还是挺大的行业的，国内的市场有6000亿的人民币的体量，全球有6000亿美金的体量，然后我们看到如果国内的公司做得好，它能占到1/8~1/10的流水，然后应该能够有机会有这种三五百亿的公司。

所以在10年前后，第一批国内的广告公司上市以后，我们一直都挺关注的，也一直期待这些公司能够持续的成长。

后来这些公司确实持续成长了很长的一段时间，但我们也注意到，当收入的规模增长到比如说100亿的门槛的时候，它的增长的节奏或多或少都慢了下来，这里面可能一方面是因为之前的这种并购带来的快速的增长，它的边际的作用在下降。

另外一方面，往更高端的客户走的时候，竞争更加的激烈，尤其这里面会有很多的海外老牌的广告公司在中国的分公司，可能在这个层面上，我们的企业还需要更多的积累。

因为我们一直讲中国的比较优势，可能在工程技术领域，我们认为我们是能做的很好的，比如说像很多的这些科技企业以华为为代表的，但是我们做基础学科的研究，我们还是有很大的差距。

做这种最前沿的创新的材料，最尖端的这些技术，我们可能也还有差距，包括我们在这种内容创意的这些方面，我们也还是有差距的，因为这些东西它可能和综合国力和文化实力还是相关的。

成功的案例，比如说检测认证的服务公司。这个行业它最大的特点就是它比拼的是品牌公信力，出具检测报告是不难的，你只要有设备有人员采样，你就能够出结果，但是这个报告是否被认可，这里面就不容易，一定是那些有品牌的，大家公认的，才容易获得认可。

需要这些企业长期的诚信的经营，能够持续积累出来，所以本质上讲这是拼软实力的行业，它的先发优势非常重要。

我们也看到了海外也有类似的经营了上百年的企业，在瑞士、在法国、在伦敦、在英国都有，这些企业体量也都很大，一两千亿的市值。而且这些公司的长期经营的稳定性非常高，因为业务其实某种程度上比较接近消费品，所以它也是防御性很强的行业，在中国它是增长很快的行业。因为大家对于品质的这种认知，也就是这些年才提高的。

 所以我们从创业板开板的09年10年就一直保持着对这家公司的关注，也看着他逐步的从二三十亿的市值，三四十亿的市值增长到现在400多亿的市值。

它在这个行业里面借助它的先发优势，当然包括他的管理能力综合的结果，获得了持续的成长到现在。

短期交易多数是亏损的

Q：您认为一名优秀的基金经理他该具备什么素养？

A：我觉得从我自己的从业的经历来看，其实也走过了很多的弯路。

我是14年开始管理基金产品，到现在有几年的时间，一开始我们也做过很多的尝试，包括很多的短期的交易，主题性的机会、板块轮动的机会，我们都希望能去把握，尤其在A股这些事件性的机会特别多。

但是其实几年下来就发现好多都是亏损，就是短期的交易多数落地的结果就是亏损。

反过来讲，可能我们不擅长这种短期的交易，我们的市场的感觉其实是相对比较迟钝的，所以慢慢的我们会去更聚焦一点，我们更多就立足于企业和行业的长期的判断。

就像刚才我们讲的，我们希望找到比较还不错的公司等待他足够长的时间，然后它能长大，我们赚到蛋糕长大的钱，我们觉得是相对能够把握的，所以我们把更多的精力专注在这种这个方向上。

我们看到这市场上有很多非常优秀的交易者，它可以通过这种短期的交易获得很大的盈利，这也是非常厉害的。

市场上有各式各样的武功，关键的是每个人找到适合自己的方法和方式，然后最好能够有好的环境，能够长期坚持下来。

只要方法方式大概率是正确的，只要能长期坚持，应该大概率能够在市场的剧烈的变化中能够存活下来。

对于居民投资者来讲其实是完全类似的，找到适合自己风格的基金、适合自己的工具，然后长期投资。我想这都是共通的。

抄对作业，投资更简单，请“五连”