辉山乳业股票怎么办(港股辉山乳业公司近况怎样？美国浑水公司是怎样做空辉山的？)
港股辉山乳业公司近况怎样？美国浑水公司是怎样做空辉山的？
辉山乳业遭遇做空，就是放出该公司的很多很多的负面新闻，然后趁机大肆卖出该公司股票，导致股票下跌。
沈阳辉山乳品企业对员工的待遇怎么样.急？
五险一金，通勤，免费食宿，一日四餐(晚班有夜宵),
辉山乳业债权人间平衡打破后债权人说了什么？
卷入辉山乳业(***.HK)债务危机的金融机构纷纷开口了：平安银行、九台农商行、招商银行、农业银行纷纷披露了风险敞口，加上澎湃新闻获悉的中信银行和P2P红岭创投的出借金额，公开的债权总额已经达到了39.2亿元人民币。此外交通银行表示，其对辉山乳业的贷款占比多；还有诺亚财富（NOAH.N）旗下资产管理公司歌斐资产则向香港高等法院申请查封辉山乳业、该公司主席兼大股东杨凯及其控股公司冠丰，以及另一名人士张健美的资产，禁止他们将资产转移或移离香港。根据辽宁省政府金融办的一份会议通知，3月23日下午，23家金融机构作为辉山乳业的债权人参与了“辉山乳业集团债权银行工作会议”。与会的金融机构名单如下：国家开发银行、中国进出口银行、工商银行（***.SH，***.HK）、农业银行(***.SH，***.HK)、中国银行(***.SH，***.HK)、交通银行(***.SH，***.HK)、中信银行(***.SH，***.HK)、华夏银行(***.SH)、广发银行、平安银行(***.SZ)、浦发银行(***.SH)、民生银行(***.SH，***.HK)、浙商银行(***.HK)、招商银行(***.SH，***.HK)、渤海银行、邮储银行(***.HK)、大连银行、锦州银行(***.HK)、阜新银行、辽阳银行、辽宁省农信社、汇丰银行(***.HK)、华融资产(***.HK)。一位在场的债权人向澎湃新闻证实了这份名单的真实性。债权人已公开确认的债务额超过39.2亿元根据澎湃新闻完全统计，已有5家金融机构公开了其向辉山乳业或其相关公司的贷款敞口：平安银行有21.42亿港元（18.99亿元人民币），九台农商行有13.5亿元人民币，招商银行有4040万美元（2.78亿元人民币），农业银行有1.1亿人民币和1.5亿港币（合计2.43亿元人民币），深圳P2P公司红岭创投有5000万元人民币。此外，一位接近中信银行的人士对澎湃新闻表示，中信银行对辉山乳业的贷款金额为1亿多元。也就是说，目前经债权人确认的辉山乳业及其相关公司的债务达到了39.2亿元以上。而根据3月24日一位债权人对澎湃新闻的说法，截至2016年年末，辉山乳业总负债已经达到了217亿元。截至发稿前，辉山乳业第一大债权人中国银行尚未回复其对辉山乳业的风险敞口究竟有多大，工行、国开行、邮储银行等也尚未回复澎湃新闻上述问题。“一分一毫都得要！”随银行年报季的来临，多家银行在业绩发布会期间都被追问了其对辉山乳业的贷款问题。3月29日，据香港经济日报旗下香港经济通报道，交通银行董事长牛锡明在业绩发布会上表示，交行有为辉山乳业提供贷款，但占比并多。同日，农业银行首席风险官李志成对媒体表示，农行辽宁分行向辉山乳业提供贷款1.1亿元人民币，农银国际则提供1.5亿港元（两项合计为2.43亿人民币），对方以5.3亿股票抵押。由于辉山乳业在3月24日暴跌85%，按照目前0.42元的股价计算，这笔抵押的股票价值为2.23亿港元，也就是1.97亿元人民币，低于农行对辉山乳业的风险敞口。在3月27日，招商银行副行长兼董事会秘书王良在招行年度业绩发布会上表示，对辉山乳业共两笔境内外贷款，敞口合计约4040万美元（2.78亿元人民币），分别于今年5月及明年到期。其中，该行一家境外分行参与了辉山一笔境外银团贷款，拥有2500万美元债权，另外一家境内分行也给了辉山2200万美元贷款，其中30%为保证金。目前付息情况正常，均欠息。而平安银行则在3月25日发公告称，辉山乳业董事长杨凯控制的冠丰有限公司，以其持有的辉山乳业股份为质押，于2015年6月在平安银行获得授信额度。截至2017年3月24日，冠丰有限公司在平安银行的贷款余额为21.42亿港元，质押的股份总数为34.34亿股。按照辉山乳业停牌前股价计算，冠丰有限公司质押给平安银行的股票价值已经缩水至14.4亿港元，也就是12.77亿元人民币，远低于平安银行的放款金额。而与辉山乳业股权债权关系错综复杂的九台农商行，3月29日发公告称，九台农商行向辉山乳业之附属公司提供两笔融资，融资余额共为人民币13.5亿元，且存在未能按时收取约定利息之情况。辉山乳业董事长杨凯曾在九台农商行今年1月12日IPO时，出资5.38亿港元，以发行价4.56港元买入1.18亿股九台农商银行H股，占后者所发行H股比例为17.88%（占公司全部已发行股份约3.4%）。澎湃新闻向九台农商行询问这部分股权处置问题，目前尚未得到回复。至于这些钱能能完全拿回来，交通银行董事长牛锡明在业绩发布会上面对记者时表示“一分一毫都得要！”但又说，“大部分可以要回来，但全部拿回来会比较困难。”除了银行，还有多种融资渠道辉山乳业的债权人一共有70多家，除了23家上述金融机构之外，还有四十多家。澎湃新闻发现，除了银行是辉山乳业的重要资金来源，地方金融资产交易所、融资租赁企业和网络借贷平台也被辉山乳业作为了融资渠道。辉山乳业3月17日曾公告称，辉山乳业旗下两家子公司与徐州恒鑫金融租赁股份有限公司签订2.5亿元人民币（2.8亿元港币）的融资租赁合同，租期三年；2016年12月8日，公告与中建投租赁（天津）有限责任公司签订3亿人民币（3.38亿港元）的融资租赁合同，租期为6个月；3月29日，公告与广东粤信签订10亿元人民币（12亿元港币）融资租赁协议，租期到2021年。在金交所方面，辉山乳业2016年9月起，在大连金交所发行定向融资计划。发行了数百号产品，单项融资计划的金额在100万元到2000万元之间。在P2P借款方面，辉山乳业于2016年9月向红岭创投提起1亿元贷款申请，最终2017年1月授信变更为5000万元。而在资产管理公司方面，根据香港星岛日报报道，诺亚财富旗下资产管理公司歌斐资产入禀香港高等法院，要求冻结4名人士及公司资产，包括中国辉山乳业控股、主席兼大股东杨凯及其控股公司冠丰，以及另一名人士张健美的资产，禁止他们将资产转移或移离香港。歌斐资产内部人士向澎湃新闻记者确认了这一消息。据基金业协会的资料显示，歌斐资产涉及辉山乳业债务危机的产品有两只，分别是歌斐创世优选一号投资基金和歌斐创世优选二号投资基金，均成立于2016年3月30日。澎湃新闻从一债权人处获悉，在3月28日下午，沈阳市迎宾馆北苑一楼召开辉山乳业债权人委员会组建暨第一次协调会议，辽宁省、沈阳市两级政府金融办领导均有到场，会议主要内容为两项，一是请各债权人提供相关材料核实辉山乳业债务情况；二是请各债权人统一认识，一致行动，抽贷压贷起诉，为引进战略投资者提供方便条件，帮辉山乳业渡过难关。目前，辉山乳业债权人委员会公约正在由债权金额排名靠前的十一家银行草拟，完成后将发给各债权人签署。招行方面也回复澎湃新闻称，未来招行将与监管机构和其他债权人共同商讨下一步方案。
辉山乳业股价半小时暴跌90%究竟怎么了？
对于昨天辉山乳业股价的突然崩盘，外界对其中原因猜测不一。其中一种说法是，辉山大股东挪用30亿现金投资地产，目前资金无法收回所致。但目前对此尚没有任何官方证实。抵挡国际做空机构浑水发威而死死扛住股价的中国奶企辉山乳业最终还是功亏一篑。昨天，一直走势平稳的港股辉山乳业股价在上午11：30突然遭遇重挫，不到半个小时内就下跌了90%，股价由2.8港元附近一路直接探底至0.25港元。随后虽然股价有所反弹，但仍被紧急停牌，最终辉山乳业以股价下跌85%收盘于0.42港元。公开信息显示，就在辉山股价暴跌的前一天，辽宁省政府金融办刚刚组织召开了关于辉山乳业的会议，要求银行和其他金融机构对辉山乳业有信心而不要抽贷，并提出希望能给辉山乳业四周时间，来解决拖欠部分利息的问题。与此同时，辽宁省金融办提出辉山乳业让出部分股权以获得足够资金，争取两周以后恢复付息能力，四周以后解决资金流动性问题。另外当地政府计划通过以9000多万元购买辉山的一块土地实现为企业注入资金。据称，当时包括中国银行、九台农村商业银行和浙商银行都表示愿意相信辉山乳业四周内能支付全部拖欠的利息。但不知为何，仅仅在协调会的次日，辉山乳业的股价突然出现暴跌。之前做空辉山的浑水在此次股价离奇暴跌中究竟有没有扮演角色也引发了人们的关注。去年12月16日，美国做空机构浑水公司突然发布针对辉山乳业的调查报告，认为辉山乳业存在欺诈行为，甚至直接称其为“骗子”。浑水公司甚至还公开称辉山乳业估值为零。浑水在这份报告中称，辉山乳业过去发布的盈利有造假之嫌，此外公司还夸大了牧场的资本支出，并指公司主席杨凯涉及挪用公司资产至少1.5亿元人民币。此外，浑水还在报告中指出，辉山乳业由于其过度的杠杆而处于违约的边缘。为了显示这篇报告的真实性，浑水称已经会同多位乳品专家历时数月调查探访了35个农场和5家生产基地，甚至动用无人机进行了探查。对于这份极具杀伤力的报告，辉山乳业当天紧急停牌并于当晚就紧急发布澄清公告，逐条回应了浑水的报告并坚称不存在任何造假行为。辉山乳业当时直指浑水是“在沽空公司股票”，认为报告发表者可能从辉山乳业股价下跌中获利，公司保留就该报告相关事宜采取法律措施的权利。随着澄清公告发出，辉山乳业确定下一个交易日就复牌交易。但就在复牌之际，浑水又抛出了一份报告，称辉山乳业的营收也存在欺诈现象，有大量的虚报收入。对此，辉山乳业也再度发布澄清公告。在做空机构与上市公司的两场交锋后，辉山乳业复牌首日股价并没有出现暴跌反而有所上涨，此后数日辉山的股价都以上涨报收。尽管辉山股价暴跌究竟与浑水做空是否相关目前尚无法确定，不过或许是巧合，明天正逢浑水做空报告出炉的第100天，由于今天和明天都恰逢股市休市日，因此昨天暴跌之日正是这100天内的最后一个交易日。
辉山乳业是如何被浑水公司做空的？
1、辉山乳业不能说是被浑水公司做空而暴跌的，浑水的做空只能算是间接原因。
2、浑水公司先是调查了辉山乳业的季报，然后发现关联交易和虚假营收等问题。
（内容太多，不细说）
3、辉山乳业先前确实将公司内的很多资金挪用于地产投资，并且这些投资都没收到预期的收益。
4、之后浑水公司公开自己的调查报告，并公开表示要做空辉山乳业。
（融券）
5、浑水的调查报告发出后，辉山乳业股价小幅下跌（流通盘少），但当0时跌幅并不大，但影响了辉山乳业的股权融资。
于是，一方面大股东公开反驳浑水的报告，另一方面到处借钱买入自家的股票，以稳定股份，同时也是为了避免股权置押被平仓。
6、连续的借钱买入自家的股票，最后造成公司的资金周转彻底断裂。银行贷款到期无法偿还，消息传入市场，各路资金抢先跑路，于是就造成了3月24日的巨跌。7、对这种做空，没有什么预防措施。尽量做到远离就行了，经常看一下公司的研报，如果发现账务疑点重重的，就提前避开。天涯何处无芳草，何必单恋一枝花。另外，辉水的做空报告已经发出来这么久，之前没跑的人也是活该！！！
一线材料丨辉山乳业股价崩盘辽宁首富秒变"首负"
导读
随着3月24日辉山乳业（06863.HK）股价在港交所上演惊魂跳水，美国知名做空机构浑水迎来了迟到3个月的"胜利"。
在股价崩盘前一天，辉山乳业曾召开债权人大会，由此引发多米诺骨牌效应。而债权人大会的召开，则是因为辉山乳业掌握财务大权的副总裁葛坤失联。
据市场不完全统计，目前辉山乳业及其关联公司有70多家债权机构，具体债务虽无官方准确数据，但若按中国工商银行首席风控官透露的数字来推算，则整体债务可能高达400亿元。关于辉山乳业为何会欠下如此巨额债务，"挪用资金炒楼"、"举债对抗空单"等说法甚嚣尘上。而为了挽救辉山乳业这家关系50万人生计问题的明星企业，乳企所在地的辽宁省、沈阳市两级政府已成立5个应急小组协助进行重组，同时要求债权机构"不抽贷不压贷不起诉"，为引进战略投资者提供便利。
3月25日凌晨，许易一行4人从沈阳驱车数百公里赶到北京，只为搭乘最早的班机抵达香港。作为国内某银行负责资产保全的团队，许易等人此行的任务是，申请冻结辉山乳业（06863.HK）实际控制人杨凯及其配偶在香港的资产，其中包括一处价值1亿元的别墅和两处公寓。
无独有偶，据香港媒体3月29日报道，资产管理公司歌斐资产入禀香港高等法院，要求冻结包括中国辉山乳业、杨凯及其控股公司冠丰以及另一名人士张健美的资产。不过辉山乳业3月31日晚公告称，香港高等法院以"需要更多时间来核实财务状况"为由，拒绝了歌斐资产冻结辉山乳业香港资产的申请。
3月24日辉山乳业股价暴跌85%，特别是此前一天召开的辉山乳业债权人大会，引发了一场大规模的讨债潮。许易供职的银行、歌斐资产便是其中的代表。"去年浑水发布对辉山乳业的报告质疑其财务造假时，银行应该就已将其贷款调为关注类了。"一位熟悉银行催收、保全等贷后工作的资深金融人士向网易财经指出，"越小的金融机构抗风险能力越弱，追讨损失的意愿更强烈。"他认为金融机构违背辉山乳业和当地政府意愿，启动资产保全措施一事无可厚非。
据市场不完全统计，辉山乳业的债务牵涉70多家债权机构，覆盖银行、融资租赁、网贷、金融资产交易平台等多个行业。虽然至今尚无官方准确数据，但若据中国工商银行首席风控官透露的情况来推算，则辉山的整体债务高达400亿元。而辉山乳业董事长杨凯，也从2016年身家240亿元的辽宁首富，一下变成了"首负"。
目前，辉山乳业所在地的辽宁省、沈阳市两级政府，已成立了5个应急小组协助辉山乳业进行重组，同时要求债权机构"不抽贷不压贷不起诉"，为引进战略投资者提供便利。
作为一家拥有66年历史的明星乳企，辉山乳业为何会欠下如此巨额债务？其资金究竟去了哪里？接下来谁又会来接盘？
鲜为人知的是，辉山乳业股价崩盘前一天，3月23日14时，在距辉山乳业大厦以北约1公里的辽宁省友谊宾馆，由辽宁省金融办组织召开，辉山乳业及23家银行参加的债权人大会，或许才是"压死骆驼的最后一根稻草"。
3月24日11时左右，内地在港上市乳企辉山乳业的股价突然呈现断崖式下跌，跌幅一度高达90.71%，创下港股历史记录。直到临时停牌，辉山乳业当日跌幅达85%，股价从3.01港元/股重挫至0.42港元/股，短短1个半小时内市值蒸发320亿港元。
对于此次股价暴跌，网易财经当时曾致电辉山乳业董事长杨凯，对方称对此"一点准备都没有"。同时，杨凯还否认了辉山乳业被中国银行查出存在"单据造假"，以及他本人"被政府部门控制"等传言。
传言源于2016年12月美国知名做空机构浑水（MuddyWaters）对辉山乳业做出的两份调查报告。在报告中，辉山乳业被指存在欺诈行为，"一文不值"。浑水的报告，也被外界认为是导致辉山乳业本次股价跳水的主要原因，虽然滞后了3个月。
目前，辉山乳业3月24日股价暴跌的真相已浮出水面。港交所数据显示，当日杨凯减持了25087.9万股辉山股份，均价仅为0.394港元/股，套现9884.63万港元，其持股比例也由72.62%降至70.76%。分析指出，杨凯在低位主动减持不合常理，应为质押股权遭到强行平仓所致。
但鲜为人知的是，辉山乳业股价崩盘前一天，3月23日14时，在距辉山乳业大厦以北约1公里的辽宁省友谊宾馆，由辽宁省金融办组织召开，辉山乳业及23家银行参加的债权人大会，或许才是"压死骆驼的最后一根稻草"。
据参会的债权人后来透露，在当日的会议上，杨凯承认，辉山乳业资金链断裂，并宣称公司将出让部分股权引入战略投资者，通过重组在一个月之内筹资150亿元，解决资金问题。辽宁省金融办则希望各金融机构对辉山乳业此次逾期欠息采取"不上征信不保全不诉讼"的特殊处理，给4周时间让辉山乳业解决流动性问题。
当天的会议还成立了辉山乳业债权委员会，由最大债权人中国银行担任主席，第二大债权人九台农商行担任副主席，这两家银行及浙商银行均在发言中表示愿意相信辉山乳业。
辉山乳业3月28日的公告证实了债权人大会的召开，称该会议的主题是保证公司按正常方式续贷，公司将采取措施于2周内支付逾期的利息，流动性情况于4周内改善。
债权人大会次日，辉山乳业股价即暴跌。
辽宁省金融办为何会在浑水报告出来3个月后的3月23日，才突然组织召开辉山乳业债权人大会？网易财经了解到，辉山乳业执行董事、副总裁，同时也是杨凯一致行动人的葛坤的失联，是引爆此次债务危机的导火索。
债权人透露，葛坤失联后，债权人与辉山乳业的联系中断，遂前往公司确认信贷资金的安全。更严重的是，辉山乳业的资金由葛坤调度，她的失联直接导致公司对多家银行的还款出现延期。
根据辉山乳业3月28日的公告，杨凯在3月21日收到葛坤信函，称去年浑水报告之后工作压力增加，健康受到伤害，因此要休假，且希望现阶段不要联系她。自当日起，公司董事会便一直无法联络到葛坤。
辉山乳业的公告显然未透露出葛坤失联的严重性。公告称，葛坤主要负责公司的销售及品牌建立，人力资源及管治事务。但事实上，除了前述工作，葛坤还掌握辉山乳业的财务大权，是公司大小融资的拍板人，资金调度的发令者，更是维系公司与各家融资机构关系的联络人。
债权人透露，葛坤失联后，债权人与辉山乳业的联系中断，遂前往公司确认信贷资金的安全。更严重的是，辉山乳业的资金由葛坤调度，她的失联直接导致公司对多家银行的还款出现延期。
辉山乳业某债权机构负责人刘平3月22日晚听闻葛坤失联的消息后，当即订了次日的早班机，带上负责辉山乳业的客户经理等人奔赴沈阳讨债。
由于在前期洽谈和尽调阶段时有接触，"给辉山这么大的企业当家"的葛坤给刘平留下了"很有能力"的印象。"项目是葛坤亲自拍板的"刘平称，包括后期偿还利息、本金事宜都与葛坤联系，所以她的失联瞬间引爆了债权人的恐慌情绪而上门追债。
"没有人比她（指葛坤）更清楚辉山的财务情况，杨凯不管钱，只有葛坤经手，"刘平对网易财经说，"应该把她找回来，才是解决辉山债务问题的关键。"
葛坤为何能掌管辉山乳业的钱袋子？一直以来，外界都传言杨凯和葛坤是夫妻关系。在2014胡润富豪榜的排名中，杨凯和葛坤被作为夫妻上榜，两人以110亿元的身家排名当年榜单的第147位。而在2016年胡润富豪榜上，杨凯则以240亿元资产成为辽宁首富。
公开资料显示，杨凯生于1958年，而葛坤是1975年生人，两人年龄相差了17岁。据辉山乳业的招股书以及网易财经从辉山乳业员工处了解到，杨、葛二人的交集，要追溯到1996年11月。当时，21岁的葛坤加入沈阳隆迪粮食制品有限公司出任总经理秘书，而总经理正好是杨凯。
2002年11月，杨凯成立沈阳隆迪食品有限公司（2012年9月改名为"辽宁辉山乳业"），并担任董事长兼总裁。葛坤亦在同年同月进入该公司，担任总经理兼董事职务。至此，葛坤在27岁便完成了从秘书到总经理的逆袭之路。
但与传言相左的是，近日有辉山乳业的债权机构人士告诉网易财经，杨凯和葛坤并非夫妻关系。"由于两位作为担保人并且是一致行动人，我们专门向公司询问过两人关系，被告知并非夫妻关系。"
杨凯的妻子实为张健美。网易财经通过此次辉山乳业债权方歌斐资产向法院申请冻结杨凯及妻子张健美的资产，以及查询辉山乳业2015年年报、工商资料、关联交易，从多个方面证实了这一点。
浑水狙击事件后，"为何还敢给浑水认为财务造假的企业贷款？"一家金融机构负责人反问："难道一个空头比毕马威更有公信？"资料显示，辉山乳业上市以来的核数师、审计机构，为国际四大会计师事务所之一的毕马威。
作为辽宁省的明星乳企，辉山乳业目前的债务危机，要追溯到3个月前美国知名做空机构浑水的狙击。
2016年12月16日、18日，浑水连发两份调查报告，指出辉山乳业在苜蓿草、养殖场建设等方面存在欺诈行为，"一文不值"。但两次报告后，辉山乳业股价均未出现大幅波动，尤其第二次。此案一度被判定为浑水"失手"的案例。然而3个月后，剧情反转，辉山乳业股价暴跌，这一结果又成为浑水成功狙击中概股的显赫战绩。
值得一提的是，浑水甚至精准预测到了辉山乳业将在2017年爆发债务违约——"由于公司70%的债务在不到一年的时间内到期，并且自有现金流量有限，辉山的债务资料呈现很高的短期违约风险。辉山将需要想办法解决将于一年内到期的111亿元债务"。
除此之外，浑水还指出"辉山的融资质押非常危险。该公司的银行贷款达153亿元人民币，其中近110亿元于2017年9月到期，截至2016年9月30日，超过股权的18.6%"。
在3月24日辉山乳业股价暴跌后，便有杨凯持股因质押遭遇强平的分析出来，包括给辉山乳业提供了21.42亿元股权质押融资贷款的平安银行也被卷入漩涡之中。虽然平安银行澄清未强平辉山乳业股权，但于该行质押中的34.34亿股，以当前0.42港元/股的股价计算仅值14.42亿港元的事实，也证实了浑水"辉山的融资质押非常危险"的说法。
在浑水狙击事件后，网易财经曾就外界质疑询问一家仍为辉山乳业办理贷款业务的金融机构负责人："为何还敢给浑水认为财务造假的企业贷款？"他反问："难道一个空头比毕马威更有公信？"资料显示，辉山乳业上市以来的核数师、审计机构，为国际四大会计师事务所之一的毕马威。
网易财经查询辉山乳业的招股书发现，公司的高管团队中有3人拥有毕马威的工作背景。其中，董事、首席财务官苏永海，曾出任毕马威中国沈阳办公室高级合伙人；独立非执行董事简裕良，在毕马威履职近26年；融资主管周晓思，曾于毕马威澳洲企业融资部任职，就并购事项提供顾问服务。
在浑水发布了号称聘请了3位乳业专家、访问了35个牧场及7个生产基地之后而得出的调查报告后，外界一度对辉山乳业的财务真实性表示怀疑。但截至目前，毕马威尚未就此做出任何回应。
"2016年开始，辉山的实际融资综合成本已经达到12%以上，利息叠加3至4个点的中介费用。"一位债权人向网易财经指出，辉山乳业的债权人还包括融资成本较高的网贷平台，资金饥渴程度由此可见一斑。
辉山乳业及其关联公司的债务窟窿究竟有多大，至今未见官方公布准确数字。据市场不完全统计，辉山乳业及其关联公司目前有70多家债权人，其中23家银行、十余家融资租赁公司，还有网贷平台、金融资产交易平台等。
截至目前，已有工商银行、招商银行、九台农商银行、平安银行、中国农业银行、红岭创投等多家金融机构或平台公开了辉山乳业及其关联公司的贷款情况，累计近60亿元。
但这仅是冰山一角。若根据工商银行首席风控官透露的"工行提供各类融资总额在20亿左右，只占辉山全部债务的5%"来推算，则辉山乳业的整体债务高达400亿元。
辉山乳业为何会欠下如此巨额债务，资金究竟去了哪里？
在3月24日辉山乳业股价暴跌当日，市场曾一度传言公司"大股东挪用30亿资金投资房地产"。这一传言被辉山乳业3月28日的公告否认，不过杨凯投资房地产的一段往事却被媒体曝出。
根据报道，杨凯曾于2006年设立房地产公司，投资了占地面积1100亩、总建筑面积130万平方米的"香格里拉"项目，推出宽景洋房、独联体别墅、叠拼别墅和独栋别墅。但该项目自2010年推出，历时7年尚未售罄，被指是杨凯投资沈阳楼市被套的证据。
许易的团队则认为，辉山乳业的资金或因杨凯"香港炒楼被套"，以及在被浑水做空期间用来"举债对抗空头"。
香港炒楼一说，缘于许易团队调查发现，杨凯在香港有一处价值1亿元的别墅和两处公寓；至于举债对抗空头，则是辉山乳业在遭遇浑水第二次做空报告后，股价不跌反升，被浑水创始人CarsonBlock认为是辉山乳业或者杨凯举债买入对抗空单。
据澎湃新闻报道，辉山乳业股价在暴跌前稳定在2.9港元/股的水平，CarsonBlock认为"它的股价几乎可以肯定已经被操纵了一年以上"，而买盘同样来自辉山乳业或者杨凯本人。
从持股比例来看，经过数十次增持，杨凯及其一致行动人葛坤的持股比例从上市时的不到50%，增至3月24日暴跌前的72.62%，几乎触及了上市公司大股东持股比例不超过75%的极限。
"杨凯持股高度集中，流通盘小，一减持股价便大跌，无法通过二级市场套现。"一位债权人向网易财经指出，正因如此，杨凯只好转而寻求银行、金融平台等借贷的间接融资方式。昂贵的资金成本，也让辉山乳业的债务雪球越滚越大。
"2016年开始，辉山的实际融资综合成本已经达到12%以上，利息叠加3至4个点的中介费用。"一位债权人向网易财经指出，辉山乳业的债权人还包括融资成本较高的网贷平台，资金饥渴程度由此可见一斑。
网易财经就前述问题向辉山乳业方面核实，被告知"下一次公告后统一回复"。
此外，辉山乳业本次深陷债务危机，还有一定的行业、区域等客观原因。刘平向网易财经介绍，一方面是行业投资周期长导致的"短债长投"的期限错配问题，"辉山乳业租借农户的土地等签订的是3至5年长期合同，牧场也是需要长期稳定的投资，但银行与其签订的均为1年期短期借贷合同，所以需要借资金周转"；另一方面是银行根据各省经济增速调整信贷规模。辽宁省经济增速在2016年前三季度出现逆增长，整体信贷规模缩减下，银行只能"抽贷"或者"压贷"。
平安银行某信贷人士向网易财经透露，平安银行沈阳分行于2016年7月批了辉山乳业15亿元的授信，不过敞口仅5亿元，另外10亿元要求100%保证金。"类似于存单质押，企业先在银行存10亿，银行才能给你贷款10亿。"
从结果来看，沈萌认为，好的情况，是辉山乳业在当地政府强力干预下暂时"续命"，并尽快寻找到战略投资者，从而恢复公司资金链的正常运转；而坏的情况，便是破产清算。
多家债券机构人士向网易财经证实，辉山乳业债务危机事件已经引起辽宁省、沈阳市两级政府的高度重视，为此成立了5个应急小组，协助辉山乳业进行重组。
杨凯于3月27日11时约见了8家债权人，承诺正按计划引进战略投资者，上市公司体系内外所有债务都会承担，希望债权人续期、展期、再卖一次产品，给辉山乳业足够的时间换空间。3月28日，辽宁当地金融办和银行业再次召集各个债权人，希望统一认识，一致行动：不抽贷不压贷不起诉，为引进战略投资者提供便利，维护企业生产稳定、社会稳定。
辉山乳业方面向债权人介绍，公司历史66年，在职员工多达4万，有14万农户家庭的收入依靠为辉山乳业提供土地租赁，以一户3.5人计算，辉山的存亡关系到50多万人的生计问题。
香颂资本执行董事沈萌向网易财经分析指出，如果辉山不能将大量短期借款置换为长期借款的话，并不能解决根本问题，只不过是将炸弹爆炸时间延迟，但并没有排除。另一方面，债权人并不希望辉山倒掉，丧失偿债能力。但也不太能够接受长期换短期的要求，因为辉山的主要资产不被银行接受为合格抵押品，而大股东在辉山的股份因为暴跌也很难再作为担保品。
从结果来看，沈萌认为，好的情况，是辉山乳业在当地政府强力干预下暂时"续命"，并尽快寻找到战略投资者，从而恢复公司资金链的正常运转；而坏的情况，便是破产清算。
在辉山乳业债务危机爆发一周左右，传出世界第六大乳企荷兰皇家菲仕兰公司接盘的消息，但很快被菲仕兰方面否认。而国内方面，中粮、蒙牛、伊利等巨头也纷纷传出与辉山乳业接洽的消息，不过至今未有明确的接盘方出现。
尽管深陷债务危机，重组问题悬而未决，但至少从表面上看，辉山乳业目前运转正常。
据仍在沈阳的某债权机构人士向网易财经介绍，其走访当地超市，未见辉山乳业产品售卖存在异常情况。此外，他还于3月27日下午前往沈阳液态奶加工厂查看，发现工厂仍在正常生产，运送原奶及成品的货车正常进出。当被询问"工资是否还正常发放时"，工人表情轻松，称"外面净瞎扯"。
（文中许易、刘平使用化名）
（本文仅为作者观点，不代表网易财经立场。）
医美骗贷狂欢：大巴车拉农妇去套现，中介医院勾结撸出15个亿
中国好老婆！甘薇自愿半价把公司卖给贾跃亭，钱两年后付
中国面临第4次单身潮:深圳女性要求男方月入1.6万
中国所有保健品都是骗人的，没有例外
钱不贵，生活才贵
头条‖辉山乳业股价暴跌85%，蒸发近300亿，事件来龙去脉细全梳理！
辉山乳业崩盘式暴跌85%辽宁首富一天损失209亿
3月24日上午11点左右，在港上市的辉山乳业股价在毫无征兆情况下突然跳水大跌，盘中最大跌幅90.71%，午盘收盘跌幅略有收窄，股价报0.42港元/股，跌幅85%。这一跌幅创下辉山乳业史上最大跌幅，1小时内，辉山乳业市值蒸发322亿港元，仅剩56.6亿港元。受此影响，公司秘闻计算，去年的“辽宁首富”—辉山乳业实际控制人实控人杨凯、葛坤，一天财富额蒸发209亿元。按3月23日收盘价计算，内地资金合计持有的辉山乳业市值折合人民币约24亿，而暴跌之后，该部分股份市值仅3.6亿元，内地投资者单日浮亏超过20亿。
暴跌或源于辉山债券违约
辉山乳业是一家覆盖全产业链的乳制品公司，业务涉及草料种植、奶牛养殖、液态奶和奶粉的生产及销售，于2013年在香港上市，总部位于辽宁沈阳。公开资料称，辉山乳业为东北最大的液态奶生产企业。
对于辉山乳业的突然大跌，有媒体报道称辉山乳业大股东挪用30亿账上资金投资房地产，资金无法回收。
去年12月，美国做空机构浑水发布做空报告，称辉山乳业至少从2014年开始发布虚假财务报表、夸大其资产价值及负债颇多。
随即，即有市场声音称，辉山暴跌主要是因为其债权逾期影响了二级市场的股价。
公司秘闻从知情人士处获悉，辽宁省政府金融办3月23日组织召开关于辉山乳业的会议，要求银行和其他金融机构不要抽贷，对辉山乳业要有信心，希望能给辉山乳业4周的时间来解决拖欠部分利息的问题。
公司秘闻拿到的一份资料显示，截至2016年9月，辉山乳业的银行授信余额140.2亿元，其中信用免担保15.5亿元，担保贷款103.5亿元，抵押贷款21.2亿元。授信金额最大为中国银行，金额33.4亿元;其后为中国工商银行、九台农商行等。
据知情人士介绍，会议中辽宁省政府金融办提出解决辉山乳业债务问题的几个措施，要求辉山乳业让出部分股权以获得足够资金，争取两周以后恢复付息能力，4周以后解决资金流动性问题；政府通过花9000多万元购买辉山的一块土地来为辉山乳业注入资金，帮助辉山乳业渡过难关。
此外，要求各金融机构对辉山乳业这次欠息作为特例，不上征信不保全不诉讼；成立债权委员会，并由最大债权人中国银行担任主席，第三大债权人九台农村商业银行担任副主席；辽宁省金融办派出国有银行处、商业银行处、租赁处和普惠处四个处协助债权委员会与各类型资金方沟通与管理。其中，普惠处对接小贷公司。
一天损失209亿元，杨凯“一点准备都没有”
公司秘闻发现，辉山乳业股价的闪电下跌，也让该公司的市值遭遇巨额蒸发。
Wind资料显示，目前辉山乳业的总共股本为134.8亿股，而今日辉山乳业股价下跌了2.39港元。也就是说，不到一日的时间，辉山乳业的市值便蒸发了322亿港元。
“公司股价暴跌我也是一点准备都没有。”24日，对于辉山乳业的股价大跌，目前担任董事局主席兼首席执行官的杨凯，对媒体说。
根据wind资料，截止2016年12月19日，杨凯与辉山乳业执行董事葛坤持有98.67亿股，持股比例达73.21%，为辉山乳业实际控制人。
2014年的雅居乐海南清水湾胡润百富榜显示，二人为夫妻。去年的胡润富豪榜中，杨凯以240亿元的身家荣膺“辽宁首富”。
根据公司秘闻统计，按照二人合计持有的股份，辉山乳业今日股价大跌，也让杨凯和葛坤夫妇的持股市值蒸发了235.8亿港元，折合人民币约209亿元。
粮食加工起家，“夫妻搭档”经营
寻觅杨凯的发迹之路，公开可见的报道并不多，更多的是其在粮食加工、奶牛养殖及乳制品等行业的经历。
公司秘闻梳理发现，杨凯出生于1957年；在食品及乳品行业，杨凯有20多年从业经历。1992年7月至2002年11月期间，杨凯任沈阳隆迪粮食制品有限公司（前称沈阳中成粮食制品有限公司）的副董事长、董事兼总经理。
2002年11月，杨凯成立沈阳隆迪食品有限公司，并于2002年至2006年担任沈阳隆迪食品有限公司董事长兼总裁，其后于2012年改名为辽宁辉山乳业。2013年，中国辉山乳业控股有限公司港股IPO成功。
在杨凯的“创业”历程中，葛坤的身影也常伴左右。wind资料显示，葛坤一九九六年七月取得沈阳市广播电视大学涉外实用文秘专业普通专科文凭，并于一九九七年十二月获得辽宁大学汉语言文学专业本科自学考试毕业证书。
而一九九六年十一月，葛坤便加入沈阳隆迪粮食制品有限公司，先后出任总经理秘书、副总经理及总经理职务。二零零二年十一月，葛坤再次进入沈阳隆迪食品有限公司，担任总经理兼董事职务。
资料显示，杨凯为1958年生人，葛坤是70后，小了17岁。不过，关于二人的婚姻情况、私人生活，公开的报道不多。
在辉山乳业的管理层名单中，杨凯列担任董事会主席、执行董事、总裁，其后便是葛坤，后者也担任执行董事。
富豪榜“常客”
辉山乳业于2013年9月27日在港上市，杨凯也一跃成为财富榜上的常客。
2014年的胡润百富榜显示，杨凯、葛坤夫妻财富达到110亿元，排名榜单第146位。而在2013年和2012年的榜单中，帮主未能检索到杨凯和葛坤的名字。
此后的2015年，杨凯的财富得以稳步增加，达到140亿元。而在2016年的胡润百富榜中，杨凯的财富又大幅增至260亿元，位居榜单第66位。
据辽阳晚报报道，在《2016胡润全球富豪榜》中，杨凯便以240亿元的资产成为辽宁首富，排在其后的有辽阳忠旺的刘忠田，他当时的财富仅为140亿元。
虽然身为辉山乳业的实际控制人，但从账面上看，杨凯、葛坤也是为公司奉献不少，二人的薪水仅为主要管理层的10分之一。
Wind数据显示，杨凯、葛坤2015年的薪酬均为55.3万元，而其他三位时任执行董事的薪酬分为为773.4万元、607万元和638.5万。
可以预见的结果是，经过本次暴跌之后，杨凯在各种富豪榜上的排名，短时间内可能将“不复当年之勇”。
复盘辉山乳业暴跌始末：到底如何在这个薄情的市场深情地活着？
▌一、
2017年3月24日，对所有港股投资者，甚至是港交所监管者而言，这是一个原本很平淡的日子，恒指窄幅波动，波澜不惊，直到11:30，一家叫辉山乳业（6863.HK）的东北乳企突然跳水。
辉山乳业（6863.HK）在半小时内暴跌了90%，三十分钟里抹去了300多亿市值。
这种跌法，比当年汉能薄膜的下跌还恐怖和惨烈。做空时机也做了精确选择：选在周五上午收市前半小时开火，公司想找人停牌都不一定找得到（谁能保证这个点，交易所的人没去吃饭？），唯有任人屠戮。
手起刀落，切口平整，这对于习惯A股边托边跑的韭菜们，小心脏可能是受不了的。
那到底发生了什么？
▌二、
先看看辉山乳业的前世——很明显，这家公司多半没有来世了。
辉山这个品牌的历史可以追溯到1951年，2009年辉山控股集团成立，2013年在港交所挂牌上市。辉山先后在辽宁沈阳、锦州、阜新、抚顺、铁岭等地投资建设了良种奶牛繁育及乳品加工产业集群项目。经过多年布局，辉山形成了以牧草种植，饮料加工、良种奶牛饲养繁育、全品类乳制品加工、乳品研发和质量管控等为一体的全产业链发展模式。
辉山早期的时候，就是养奶牛，然后把原奶卖给下游的乳制品企业，如伊利。截至到公司最新的年报（2016年9月30日，目前看样子年报是发不出来了），公司的奶牛规模达到20万头，这绝对是养殖业的大户。
产奶这么多，辛苦为下游做嫁衣，多少是有些不甘心的。于是到了2011年，辉山开始涉足液态奶的领域，2013年推出了中国首款自营牧场全控婴幼儿奶粉。目前液态奶贡献了公司的主要收入，2015年占比达到了69%。
按照辉山自己说的，公司目前拥有近50万亩苜蓿及辅助饮料种植基地、年产50万吨奶牛专用精饲料加工厂，超过20万头纯种进口奶牛、82座规模化自营牧场以及6座现代化乳品加工生产基地。
截至到2016年9月30日（也即2016年的半年报日），公司2015年营收达到了45.3亿，如果不是发生现在的事，2016年预计可超过50亿。
转型成功，赚钱能力也是杠杠的，生物资产公允价值调整前的公司毛利率在行业里是逆天的（见下表）：
净利润率也是杠杠的，龙头企业伊利和蒙牛都要靠边站（见下图）：
所以，辉山的前世，是一个绝对的“优等生”形象，优到有些不太真实。
▌三、
但资本市场对于过于完美的商业故事，第一反应绝对不是鼓掌，而是怀疑。
所以，辉山几乎自上市以来就遭到了市场的质疑。
比如格隆汇在辉山刚上市时对公司不正常估值的评论：
当然，这里绝对不会少了那些专职盯血腥味的做空机构。
时间到了2016年12月16日，也是一个周五的十点左右，浑水发布了详实的做空辉山乳业的报告。浑水的做空报告里，主要的两个爆点，一是苜蓿，二是产奶量。
苜蓿这个事，其实2013年的时候就有人质疑了。根据辉山的年报，辉山自己种苜蓿草，生产成本只有92美元/吨，而进口的却达到了400美元/吨的到岸价。自己种的当然是节省了很大的成本，所以我毛利高也是有道理的。
在浑水的做空报告里，第一个攻击点就是苜蓿草，浑水经过数月的调查后发现辉山其实一直从一家名为AndersonHay&Grain的公司大量进口苜蓿草。浑水做事也是利索，还拍了照。
浑水的第二个火力点是产奶量。我们前面说到的，辉山的牛不是一般的牛，产奶量甩中国同行十个街区以上。
貌似“证据确凿”，但交手结果出人意料：说时迟那时快，早就嗅到气味不对的辉山反应敏捷，以迅雷不及掩耳盗铃之势，在十一点左右，交易所还能找到人时紧急申请停牌。当日股价仅微跌2%至2.75元。
不知道浑水有没有后悔选择上午十点下手：留给对手的应对时间长达两小时，太充裕了。
然后辉山当晚就发布了澄清公告。
2016年12月19日（周一），辉山复牌，浑水又发布了第二篇做空报告。辉山也不含糊，做空短期不就是比钱多吗，不就是对怒吗？谁怕谁？再说了，从周五到周一开盘，不还有两天搞钱么？
所以，整个这段时间辉山的股价非常平稳，直到今天。
想来浑水内心是崩溃的：这么详实的做空报告，还是拼不过对方火力强啊！
但托一个377亿市值的股票，毕竟是个体力活，比重量级举重轻松不到哪里，没有人能与地心引力一直对抗。
于是，在市场传闻公司被中行审计，发现账上30亿不见了，被挪用去搞沈阳的房地产后，事情瞬间开始变得无法收拾：
在浑水发布做空报告98天后，刀终于落下了：切口平整光滑，堪称职业杀手级的作品。
▌四、
资本市场是一个万花筒，因为直接涉及到钱的交换，所以这里永远有各种精彩的剧本上演：各种装表，各种陷阱，各种高大上，各种掉坑里，大家都已习以为常。
但，所有上市公司都知道一个要遵守的基本底线：盗亦有道。
否则，出来混，迟早是要还的：而且极可能一次性让你还上你的所有。
如果挪用资金被坐实，辉山乳业大概率是活不过来了，一家近400亿市值的公司，就此消失。从2013年9月27日上市，到2017年3月24日暴跌85%后停牌，历时三年半：这就是前文所说的“迟早”的概念——如果你选择一直走夜路，碰到鬼是必然的。
不想薅资本市场羊毛的上市公司，不是好的上市公司。搞点财技，挪来点现金，粉饰一下财务报表，这几乎是上市公司都会干的事情。但是盗亦有道，薅资本市场羊毛也是有个基本限度和底线的。
公司上市就是为了从市场搞点钱，而且不是搞一次，是希望以后适当时机再多搞几次。想要多搞点，肯定也是要好好地对待这个市场的。平常搞点小财技，粉饰一下，这最多算是小偷小摸，习惯不太好，市场也可以容忍。但是如果长年刷出比同行开挂的业绩，数据作假成为常态，靠骗为生，那就是品行问题了，市场想闭只眼睛都难。
何况在港股这个地方，做空随便来，断人财路的事情A股干不出来，可是港股，美股就不管这么多了。你敢刷出开挂的业绩，我就敢做空你。
你能在部分时间骗所有的人，也能在所有时间骗部分人，但你永远不可能再所有时间骗所有的人。
▌五、
对投资者而言，教训也很简单：永远不立危墙之下。
最后15分钟杀进去的投资者，是真的勇士，敢于直面惨淡的人生，敢于正视淋漓的鲜血。
以最低价0.25杀入算，目前收盘价是0.42，投资收益率是68%。但这只是账面的。辉山已经停牌，什么时候复牌？可以参考汉能（0566.HK）。
但多数人都明白，这家公司大概率将消失。它的财务报表，或许将永远定格在2016年的9月。
除了这部分投资者，一直投资辉山的也是勇士。辉山乳业自上市以来，质疑声不断，因为它逆天的净利润率、毛利率。而从浑水做空以来，是经历了3个月的时间。这三个月足够投资者逃离了。
一家被做空的公司，股价对做空基本没有反应。投资者为什么还不走呢？如果公司澄清了，股价就是当前的水平，不会成为股价上涨的催化剂。而如果坐实了，那就会上演类似今天的断头铡。
不仅仅是辉山乳业，比如前不久因发不出财报而停牌的中国宏桥。从做空报告出来到最终停牌，中间其实是有足够的时间出去的。甚至被做空的德普科技，从做空报告出来到暴跌中间也有三个小时逃离。
投资有很多必须遵守的原则，但第一条永远是安全，是不立危墙之下。任何商业故事，一定是有瑕疵的，是有棱角的，如果它过于完美地展现在你面前，你第一时间要做的事情就是怀疑：最傻的女人才相信一个略有姿色的灰姑娘会与亿万身家的高富帅一见钟情。
他顶多只是想约炮而已。
一家被市场质疑不断的公司，除非你确信自己拥有比其他投资者更多的信息，否则你还是相信市场为好。
因为，做多者也许不需要强大的逻辑，但是做空者，是必然要强大的逻辑的。
▌尾声
这个市场施展骗术并乐此不彼的，辉山不是第一家，更不会是最后一家。
资本市场这个名利场，注定了会上演各种比好莱坞更精彩的剧本。无论是台上的演员，还是台下看戏的吃瓜群众，都只是戏里的一个角色而已。有很多人天生命好，他们能自由出戏入戏，游刃有余。
但我们多数人不是。
好在，这并不影响我们赚钱：很多时候，坚持不走夜路的原则，其实是能赚更多的钱的。
综合新京报、港股那点事（飞溪鼠）整理
辉山乳业股票崩盘暴跌85%“闪崩”到底是什么原因
你说呢...
辉山乳业和蒙牛谁的实力更强？
辉山乳业是没有蒙牛的实力更强的。
蒙牛创立于1999年，是内蒙古蒙牛乳业内蒙古蒙牛乳业旗下的品牌，也是一家集鲜奶采集和生产销售的大型乳制品企业。蒙牛企业旗下还拥有许多为人所熟知的单线品牌产品，比如特仑苏、优益C、未来星等等。
辉山乳业是如何被浑水公司做空的？
1、辉山乳业不能说是被浑水公司做空而暴跌的，浑水的做空只能算是间接原因。2、浑水公司先是调查了辉山乳业的季报，然后发现关联交易和虚假营收等问题。（内容太多，不细说）3、辉山乳业先前确实将公司内的很多资金挪用于地产投资，并且些投资都没收到预期的收益。4、之后浑水公司公开自己的调查报告，并公开表示要做空辉山乳业。（融券）5、浑水的调查报告发出后，辉山乳业股价小幅下跌（流通盘少），但当0时跌幅并不大，但影响了辉山乳业的股权融资。于是，一方面大股东公开反驳浑水的报告，另一方面到处借钱买入自家的股票，以稳定股份，同时也是为了避免股权置押被平仓。6、连续的借钱买入自家的股票，最后造成公司的资金周转彻底断裂。银行贷款到期无法偿，消息传入市场，各路资金抢先跑路，于是就造成了3月24日的巨跌。7、对种做空，没有什么预防措施。尽量做到远离就行了，经常看一下公司的研报，如果发现账务疑点重重的，就提前避开。天涯何处无芳草，何必单恋一枝花。另外，辉水的做空报告已经发出来么久，之前没跑的人也是活该！！！
