赞宇科技股票发行价是多少(赞宇科技未来怎么样？)
赞宇科技未来怎么样？
赞宇科技拥有强大的技术实力和创新能力,这使得他们能够不断推出具有竞争力的产品和服务。例如,赞宇科技已经推出了多款智能手机应用,这些应用在用户中口碑不错。
赞宇科技未收业绩补偿内幕：与子公司股东反目
来源|清流工作室
作者|梁耀丹
因迟迟未收回业绩补偿款，赞宇科技(002637.SZ)收到了浙江证监局监管关注函。6月11日，浙江证监局对赞宇科技下发监管关注函。关注函中提到，如皋市双马化工有限公司（下称“双马化工”）未完成业绩承诺，应赞宇科技分别补偿1.08亿元。但截至目前，双马化工未向赞宇科技偿付上述业绩补偿款。浙江证监局要求赞宇科技积极采取措施，督促双马化工尽快履行业绩补偿义务，并在7个工作日内向浙江证监局提交书面报告。赞宇科技，总部位于浙江杭州，主要从事日用化工、表面活性剂等，2011年上市。2015年，赞宇科技从如皋市双马化工有限公司（下称“双马化工”）处收购了南通凯塔化工科技有限公司（下称“南通凯塔”）及杜库达(印尼)有限公司（PTDuaKudaIndonesia，下称“杜库达”）各60%的股份，双方签订了业绩承诺协议。目前双马化工仍持有南通凯塔和杜库达分别为40%和22%的股份，为第二大股东。此前，赞宇科技曾在公告中表示，公司已就支付业绩补偿款事项起诉双马化工，此案已由浙江省杭州市中级人民法院立案未开庭。然而，双马化工披露了一个鲜为人知的情况：其不肯支付业绩补偿款的原因是，赞宇科技公布的两家子公司2018年的业绩完成情况系自行编制，未经双马化工一方确认，不符合此前双方约定。与此同时，赞宇科技与双马化工近期就南通凯塔的管理权问题发生了矛盾，但在回复深交所的公告中，赞宇科技却刻意隐瞒了此前双方私下签订协议的关键部分。
赞宇科技此前披露的交易预案显示，赞宇科技与双马化工于2015年9月21日签署了《盈利补偿协议》，并约定：交易完成后，赞宇科技在2015年、2016年、2017年和2018年的每个会计年度结束时，聘请具有证券期货业务资格的审计机构对标的公司出具《专项审计报告》。南通凯塔与杜库达如果截至当期期末累计实际盈利数小于截至当期期末累计承诺盈利数的，则双马化工应当以现金对赞宇科技进行补偿。4月30日，赞宇科技发布了《关于PTDuaKudaIndonesia和南通凯塔化工科技有限公司业绩承诺完成情况的鉴证报告》。双马化工表示，2018年，赞宇科技没有委托审计机构出具《专项审计报告》，而是径自以其自行编制的“业绩承诺完成情况的说明”及会计师事务所据此作出的鉴证报告代替。“我们拒绝对这个鉴证报告进行签字确认，当然现阶段也就不会进行业绩补偿。”双马化工相关负责人表示。双马化工方面表示，针对业绩补偿款的事项，公司已在赞宇科技起诉前向法院提起诉讼，目前法院已经立案受理。此外，双马化工表示，一个鲜为人知的事情是：从今年初开始，围绕南通凯塔的管理经营权问题，双方突然间爆发矛盾，反目成仇，其矛盾的关键来源于此前双方签订的《股权收购补充协议》。双马化工提供的《股权收购补充协议》显示，赞宇科技和双马化工同意对南通凯塔及杜库达进行规范、公开、透明的经营，实行董事会领导下的总经理负责制，经营班子成员主要由双马化工人员组成。在公司具体经营、决策、运行过程中，公司董事会应对经营班子充分授权。该协议末页有双方公司印章及法定代表人签字，并在最后强调，“各协议间的条款内容若有冲突的，均以本协议条款内容为准。”此外，双方并没有在合同上约定双马化工对两家子公司拥有管理权的截止时限。
然而，在5月17日以前，赞宇科技并未对外披露《股权收购补充协议》以及双方此前签订了另一份《盈利补偿协议补充协议》的内容。直到今年4月30日，赞宇科技2018年报被出具非标意见，这两份协议的存在才得以被外界所知。据审计机构对此出具的专项说明，上述被出具非标意见涉及事项包括：赞宇科技与双马化工于2015年9月22日和2016年7与15日签订的《股权收购补充协议》和《盈利补偿协议补充协议》未经公司董事会、股东大会审议通过，双方也未实际履行该补充协议，截至本报告出具日，上述补充协议始终未生效。对此，深交所4月30日对赞宇科技下发关注函。5月17日，赞宇科技在回复深交所的公告中披露了这两份补充协议的主要条款，同时称上述协议“由时任董事长代表公司签署并盖章，但只是作为内部考核的调整条款，也未经董事会、股东大会审议，也未实际履行，且签署时公司信披部门也并不知情，未违反《股票上市规则》的相关规定”。值得强调的是，赞宇科技回复深交所而披露的《股权收购补充协议》主要条款中，未包括双方对两家子公司的经营控制权的约定内容，即两家子公司的经营班子成员主要由双马化工人员组成。双马化工方面多次强调，这才是双方近期发生矛盾冲突的关键。赞宇科技在公告中表示，上述《股权收购补充协议》由双马化工临时提出要求签署，“时任公司董事长、总经理方银军先生认为临时签署补充协议不合适，但双马化工十分坚持，在公司通知召开第三届董事会第二十一次会议后，《股权收购协议》和《盈利补偿协议》已定稿，但双马化工拖延着不签署”，在时间紧迫而为了完成交易的情况下才签署的，而《盈利补偿协议补充协议》也是在双马化工强烈要求的背景下签署的。对此，双马化工相关负责人回应，事实上是，两份补充协议均是在数个协议的基础上由赞宇科技起草定版，不容双马化工提出异议而签订。“从法律上讲，披露（和审议）是你的义务，如果不这么做就是无效，那当初订这个协议不就是有意坑蒙拐骗？”双马化工相关负责人称。北京康达律师事务所韩骁律师表示，赞宇科技与双马签订的补充协议，不涉及交易对象、交易标的、交易价格等实质性内容的变更，未经过上市公司董事会审议及股东大会批准，不涉及违反法律强制性规定。如果上市公司章程规定，有关股权收购协议均需董事会及股东大会审议批准，则该补充协议视为无效，如果没有，则不影响法律效力。广东三环汇华律师事务所林星宇律师则认为，《股权收购协议》与《股权收购补充协议》是一体的，在双方交易的时候，赞宇科技不应该选择性不披露一部分协议，其属于应当披露的重大事项的一部分。
南通凯塔已经停产超过两个月，据悉，这也源于双方对子公司的管理权分歧。双马化工方面称，4月9日，南通凯塔停产进行例行检修。4月10日，赞宇科技则发布《关于子公司临时停产的公告》称，为了“配合地方政府各级部门的安全检查测试整改要求，并结合自身安全隐患大排查需要”，决定让南通凯塔全面停产检查整改。在李雷等3名南通凯塔员工看来，从4月12日起，南通凯塔的遭遇则与“停产检查整改”完全无关。他们表示，4月12日上午，工厂门口突然驶来数辆大客车，一百余名人员从车上下来，列队堵在南通凯塔门口，前来上班的员工被告知停工并被阻止进入公司。随后，一名自称代表大股东赞宇科技的人员要求接管工厂，与南通凯塔管理人员发生冲突。最终，南通凯塔被上述人员所占据，工厂检修因此中止。双马化工提供的盖有如东县公安局小洋口边防派出所印章的《接警处工作登记表》显示，4月12日当天，民警到达现场后了解到，上述占据工厂的人员为赞宇科技外聘浙江铁军及河南优特两家公司安保及管理人员，赞宇科技一方称南通凯塔在经营销售上存在问题，“经公司董事会决定要接管该公司”。
（如东县公安局小洋口派出所出具的《接警处工作登记表》，图片由双马化工提供）
李雷表示，目前厂区检修只完成一部分，而由于工厂内有制氢加氢设备，氢气为易燃易爆气体，一旦停工太久，管道中容易混入空气，重新启用的时候将非常危险”。双马化工相关负责人表示，南通凯塔每年一次的例行停产检修一般仅持续一周左右。
正在双方为子公司管理权交战正酣之际，赞宇科技突然谋划把南通凯塔大部分股权转让出去。5月23日，赞宇科技发布公告称，2019年5月22日，公司与天津东方华泽能源科技有限公司（下称“东方华泽”）签署了《股权转让合同》，公司拟将所持有的凯塔化工51%股权及享有的部分债权约5302.97万元转让给东方华泽，其中股权转让款为9800万元，债权转让款约5302.97万元，共计约1.51亿元。双马化工相关负责人表示，其原本有意购回子公司的股权，不料赞宇科技突然宣布把南通凯塔转让给第三方。双马化工方面多次强调，当初与赞宇科技的交易纯属“城下之盟”。据双马化工方面的说法，双马化工原是国内产量位居前列的油脂化工企业。2014年，双马化工发生硬脂酸粉尘爆炸事故，受此影响，双马化工面临银行断贷、追债并被吊销了危险化学品生产许可证，迫于资金压力，双马化工才选择把旗下两家核心子公司股权转让给赞宇科技。2015年，赞宇科技以6.95亿元向双马化工收购杜库达及南通凯塔各60%股权。双方当时在《股权收购协议》中约定，收购完成后，双马化工将不再拥有油脂化工产品生产能力，相关销售人员、销售渠道、商标、专利权也将转移至交易标的公司。“南通凯塔与杜库达是双马化工核心资产，你说失去控制权对我们影响有多大？”双马化工相关负责人称。
（南通凯塔厂区）
双方爆发矛盾背后，一个不容忽视的背景是，2018年7月23日，河南房地产商人张敬国旗下的河南正商企业发展集团有限责任公司（下称“正商发展”）入主赞宇科技成为控股股东，张敬国之女张惠琪取代方银军成为赞宇科技实控人。双马化工相关负责人回忆，在今年两家子公司被强制接管前，双马化工与赞宇科技合作一直正常，双方过去几年共事并没有发生过矛盾，而正是从2018年下半年开始，赞宇科技与南通凯塔的关系发生微妙变化。比如，按照《股权收购补充协议》，赞宇科技应向收购的标的公司提供充分的流动资金支持，但从去年下半年开始，南通凯塔对多笔借款向赞宇偿还后再申请续借时，赞宇科技均未向凯塔续借。此外，从2019年开始，赞宇科技开始取消对南通凯塔提供银行授信担保。“我们猜测这件事（指赞宇科技突然不承认双马化工的管理权）跟正商有关，但不能完全确定。”双马化工相关负责人表示。双马化工称，公司已针对该决议以及赞宇科技强行接管南通凯塔及杜库达的违约行为向法院提起诉讼。截至目前，正商发展未对此作出回应。
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赞宇科技集团股份有限公司怎么样？
赞宇科技集团股份有限公司是2000-09-19在浙江省杭州市注册成立的其他股份有限公司(上市)，注册地址位于浙江省杭州市城头巷128号。赞宇科技集团股份有限公司的统一社会信用代码/注册号是91330000723629902K，企业法人方银军，目前企业处于开业状态。赞宇科技集团股份有限公司的经营范围是：化工产品（不含危险品）、轻纺产品、洗涤用品、机械设备的生产、销售，技术开发、技术转让、技术咨询及配套工程服务，经营进出口业务（范围详见外经贸部门批文）,房屋租赁。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。在浙江省，相近经营范围的公司总注册资本为874029万元，主要资本集中在5000万以上和1000-5000万规模的企业中，共292家。本省范围内，当前企业的注册资本属于一般。赞宇科技集团股份有限公司对外投资12家公司，具有0处分支机构。通过百度企业信用查看赞宇科技集团股份有限公司更多信息和资讯。
赞宇科技主要产品？
赞宇科技股份有限公司（Zanhuan Technology Co., Ltd.）是一家总部位于中国台湾的高科技企业，主要专注于研发、生产和销售各类功能性薄膜材料。以下是赞宇科技的主要产品类别：
1. 聚酯薄膜（PET Film）：聚酯薄膜是一种具有优异机械性能、光学性能和电气绝缘性能的薄膜材料，广泛应用于电子、光电、建材、包装等行业。赞宇科技生产的聚酯薄膜包括普通聚酯薄膜、耐高温聚酯薄膜、抗静电聚酯薄膜等多种类型。
2. 功能性薄膜：赞宇科技提供一系列功能性薄膜产品，例如导电薄膜、抗刮擦薄膜、防雾薄膜等。这些产品可应用于触摸屏、显示器、太阳能电池等领域，为电子产品提供更高的性能和更长的使用寿命。
3. 光学薄膜：赞宇科技生产的光学薄膜具有高透光率、低雾度、高耐候性等特点，广泛应用于液晶显示器、触摸屏、汽车玻璃、建筑玻璃等领域。
4. 其他薄膜产品：除了上述产品类别，赞宇科技还生产和销售其他薄膜材料，如聚酰亚胺薄膜（PI Film）、聚碳酸酯薄膜（PC Film）等，以满足不同客户的需求。
请注意，这里提供的信息可能已过时。如需获取赞宇科技的最新产品信息，请访问官方网站或联系公司销售代表。
哪些上市公司生产消毒液？
广州浪奇、鲁西化工、华特达因、中泰化学、紫鑫*业、鱼跃医疗、贵州百灵、大北农、利民股份、 奥园美谷（000615）、清水源（300437）、巨化股份（600160）、金发拉比（002762）等。
2022年消毒液概念股：1、奥园美谷（000615）：奥园美谷（000615）涨5.39%，报6.650元，成交额4.44亿元，换手率8.46%，振幅涨5.39%。
公司子公司湖北金环新材料科技有限公司具有生产消毒液的能力，公司已经开始生产供应消毒液防疫用品。
2、清水源（300437）：清水源最新报价20.680元，7日内股价上涨8.7%；今年来涨幅下跌-25.19%，市盈率为51.53。
公司的消毒液产品主要是84消毒液、过氧乙酸消毒液等。
3、巨化股份（600160）：巨化股份最新报价16.560元，7日内股价下跌1.63%；今年来涨幅上涨22.64%，市盈率为40.39。
公司生产次氯酸钠消毒剂原液（为84消毒液的主要成分，可1100加水稀释，用于疫情防控消毒）。
4、金发拉比（002762）：12月6日开盘消息，金发拉比5日内股价上涨4.08%，今年来涨幅下跌-42.04%，最新报7.850元，成交额1.75亿元。
公司旗下贝比拉比品牌有“金银花免洗消毒净手液”“金银花酒精消毒液”及“婴儿艾草免洗净手泡泡”等多款消毒产品。
正商为什么收购赞宇科技
正商收购赞宇科技的原因是扩充业务版图。正商集团入主以来，赞宇科技除了布*河南之外，还通过内生外延多种手段，在不断扩充业务版图的同时，意图切入日化消费品全产业链，由精细化工龙头向终端消费用品延伸。
赞宇科技：股价严重低估，处在爆发前夜
01
1、股价严重低估：赞宇科技2021半年报业绩预告公司盈利：3.9亿元–4.3亿元，同比增长101.82%-122.52%，根据公司今年半年报业绩推算赞宇科技2021年有望获得8亿元的净利润，截止2021年8月5日赞宇70亿市值，对应市盈率8-9倍，估值处于低位。
2、高成长大弹性：2021年和2022年公司有大量产能投产，根据公司的规划2022年有望在2019年的基础上再造一个赞宇，行业竞争格**发生质的变化，2019年出现业绩拐点，公司扣非净利润2019年2.7亿元，2020年剔除商誉减值实际为5.2亿元，2021年有望达到8亿元，业绩爆发式增长，盈利能力大幅提升，公司处在商业模式的拐点和业绩爆发的前夜，大量产能即将投产，业绩成长可持续，预计未来几年仍将保持30%以上的高速成长。
02
1、公司过去收入利润波动较大，市场把赞宇当作周期化工股，认为其业绩不可持续。
2、公司过去毛利率和净利率一直比较低，市场把公司当作典型的低附加值行业，行业技术门槛不高，受原材料价格影响大，商业模式不够性感，盈利能力差，另外公司所处的表面活性剂与油脂化工行业不是热门大赛道，看上去整体市场空间规模不大，给投资人留下缺乏市场想象空间的刻板印象。
但事实公司已经由周期股转变为成长股，且随着公司综合竞争力的不断提升及商业模式的拓展，公司盈利能力在逐步增强。
03
1、公司下游日用产品属于刚需平稳增长的产品，整体抗周期性较强。
公司生产的表活和油脂化学品主要以天然油脂为起始原料,作为中间体原料供应商,表面活性剂应用于下游客户生产日用洗涤产品、化妆品，主要客户包括宝洁、联合利华、和黄白猫、蓝月亮、拉芳、纳爱斯、立白、威露士等国内外知名品牌日化企业。根据弗若斯特沙利文统计，2015-2019年，中国家庭清洁护理行业的零售规模由2015年的900亿元增至2019年的1108亿元，复合年增长率为5.3%，增速为全球第一。其中，2019年衣物清洁产品占比最高，达到61.2%；家居清洁护理产品占比30.2%；个人清洁护理占比8.6%。预计在疫情后消费者清洁意识增强及消费升级背景下，消费者对家庭清洁护理产品的需求将持续增加，预计2019-2024年，中国家庭清洁护理行业的零售规模将继续以8.7%的复合增速增长，到2024年将达到1677亿元。
2、随着多年的竞争及下游客户供应链升级，集中度的不断提高，行业的周期性已经逐步减弱
公司过去的盈利波动主要是因为行业分散，产能过剩，恶性竞争导致的，表面活性剂行业经过了持续多年的产业整合,目前行业竞争格**发生实质性改变，行业集中度在不断提高，公司市占率到达40%。2019年后，随着竞争对手出现爆炸、着火等事故，加上安全环保供给侧改革，从过往的供大于求逐渐供需达到平衡，周期性逐渐减弱。
供应链升级，行业门槛显著提高，价格不是唯一竞争因素，利好赞宇头部厂家：我国表面活性剂行业逐步由量的竞争转向质的竞争，下游客户对供应链的稳定性和门槛要求越来越高，保洁、联合利华等外资品牌很早就对供应链进行认证管理，不追求低价，而是看重供应商产品的品质、稳定性和一致性，培育供应商一起发展壮大，国内立白和蓝月亮也在跟进外资对供应商的考核认证，且认证周期2年左右，行业门槛大幅提高，部分技术水平落后、生产装置及环保设施不达标的小企业被迫减产、停产，市场向行业内规模大、口碑好、产品品质高的龙头企业集中。
资本市场对公司一直以来有两个认识，一是公司表活和油化业务毛利率较低，二是棕榈油价格对公司毛利率影响较大，但实际上集中度提高后，原材料价格波动对公司的影响也在逐渐减弱。
（1）2017年前：棕榈油价格趋势性上涨下跌或短期剧烈波动确实会通过库存的升贬值影响短期毛利率。
（2）2017年后：公司毛利率与棕榈油价格的相关性减小了。更重要的是，公司毛利率明显上升了一个台阶，平均毛利率15.24%高于2012-2017年的平均毛利率11.35%（绿色框）。
赞宇发生的变化并不是孤例，在湖南丽臣（表活板块）和金龙鱼（油脂化工板块）中，也可以观察到类似的毛利率提高趋势。我们认为这揭示了表活和油化行业正在发生行业性的变化，即：经过过去10年的低利润竞争，在环保趋严的压力下，中小产能退出，龙头盈利能力提高。
04
1、公司近年来随着竞争格**的改善业绩爆炸性增长，盈利能力已经大幅提升
市场对公司毛利率、净利率、产品附加值低存在误解，忽视了公司的变化，公司近年来一直在积蓄力量，市占率和综合竞争力在不断提升，2019年出现业绩拐点，公司扣非净利润2019年2.7亿元，2020年实际为5.2亿元，2021年有望达到8亿元，公司业绩爆炸性增长，盈利能力大幅提升，近年来毛利率、净利率、ROE都在小幅不断提升。
2019年营收65.8亿元，YoY-7%；归母净利润3.5亿元，YoY+99%，扣非归母净利润2.7亿元，YoY+1028%；公司2019年营收降低，系剥离南通凯塔所致。公司于2019年6月将南通凯塔60%股权以1.05亿元转让至科翔高新，南通凯塔自2019年6月不再纳入公司合并报表范围。公司2020年营收78.4亿元，YoY+19%；归母净利润3.5亿元，YoY-2%。子公司新天达美位于湖北武汉，2020年受疫情影响盈利状况不佳，公司对新天达美的剩余商誉1.74亿元进行了全额计提。若剔除商誉减值，公司20年归母净利润约5.2亿元，YoY+48%，20年公司营收与归母净利润（不考虑商誉）均为历史最佳。2021年中报业绩预告4亿元，全年有望达到8亿元。
2、公司日化板块，垂直一体化布**，由表活延伸到日化OEM加工，提升公司的盈利能力和竞争力；油脂化工板块，不断拓展高附加值的细分产品，未来高附加值高科技含量的产品将不断提升
日用化工板块：2019年国内阴离子表活产量125万吨，2019年国内合成洗涤剂产量1450万吨，赞宇科技在掌握40%表活龙头市占率的情况下，通过OEM延伸到洗涤剂代工，打开10倍增长空间。公司OEM加工可以与下游客户形成优势互补，强化公司业务与下游客户的合作，赞宇OEM计划2-3年有望做到200-300万吨，能实现表活产能三分之一以上自我消耗掉，加工成洗护产品，可以进一步提高表面活性剂客户的粘性，巩固市场份额，提升公司的盈利能力和竞争力，商业模式垂直一体化发展打开增长空间。
油脂化工板块：赞宇科技旗下的油脂化工产品主要是以绿色可再生的天然油脂为原料，棕榈油，亩产油量为大豆油的五倍，生长较快，易管理。即使棕榈油涨到8000元/吨，较石油路线，还是具有价格优势。收购杭油化后，经过技术改造，目前已到20万吨产能，收购印尼工厂45万吨（一半在海外销售），总产能80万吨。油化在国内也是龙头地位，市占率40%。
高毛利油脂化工产品国产替代和应用领域空间巨大，赞宇在油脂化工做到国内40%的市占率后，贯彻和部署集团不断提升“产品的广度、价值的深度”的中长期发展战略，将发展重心转向单甘酯、OPO结构酯、油酸及其衍生物等高附加值产品。脂肪酸是油脂中最主要的成分，也是我国油化产业最主要的产品，其中产能占比最大的是硬脂酸。2019年中国硬脂酸产量60.6万吨左右，进口31.3万吨，表观需求约90.6万吨，硬脂酸与原材料棕榈油价格高度相关。另一方面，油酸一般由植物中提取获得，是重要的精细化工产品。工业油酸可应用于塑料、洗涤、选矿、油漆等行业，纯度高的油酸（≥80%）可用于食品、医*、化妆品等行业。高纯油酸是一个标准的利基市场，国内产量低、进口量大、进口依赖度也非常高，具有广阔的市场空间。油酸市场广阔、毛利率高，未来将成为公司的战略发展方向之一，有望提高公司的盈利能力。
油脂化工精细加工富含宝藏，公司油脂化工未来高附加值高科技含量的产品将不断提升，例如在畜牧业饲料、医*、化妆品、食品添加剂、蜡烛，有利于之后毛利率提升。例如用于奶牛饲料添加剂的脂肪酸，奶牛吃脂肪酸可以多产几公斤牛奶。公司用生物法的合成生产结构油脂OPO，用于未来的婴儿和老年食品，促进钙吸收，目前中国有3-4万吨的市场，未来还会不断扩大，明年春节后就投产，赞宇OPO结构酯2万吨，按照行业市场行情假设6万块钱一吨，毛利4万一吨，2万吨卖出可以获得8亿的利润，公司五六年前就做了相关技术积累，跟浙江大学合作，申请了专利技术。
05
日用化工方面，2019年公司表面活性剂的产能65万吨。按公司规划，公司2020年底表面活性剂产能90万吨，预计2021年底表活总产能110万吨，2022年130万吨，相比2019年翻一翻。OEM加工公司前期实施的“年产10万吨液体洗涤剂项目”已于2019年底建成，2020年投产；河南鹤壁实施的“赞宇科技中原日化生态产业园项目”包含50万吨洗护用品生产装置，计划于年内建成；四川眉山年产50万吨日化产品项目也已规划并全力推进；沧州年产50万吨日化产品项目预计21年底开始建设。
（河南赞宇油脂化工、表活、OEM一体化工厂）
油脂化工方面，油脂化工2020年产能80万吨，销售83万吨，公司现有10万吨脂肪酸酯项目预计2021年底投产，河南鹤壁项目二期规划年产25万吨/年油脂化学品，预计2022年投产，公司油脂化工板块2022年底产能可达120万吨。
06
1、油脂化工板块产能充分释放可期，盈利能力有望大幅提升：目前赞宇油脂化工处于满产满销供不应求的状态，且目前国内供应不足，仍需要进口，还有国产替代的空间，赞宇目前市占率40%，规模优势和原材料优势显著，公司油脂化工板块最主要的油化工厂杜库达位于印尼雅加达的保税区，靠近港口，年产能为45万吨，占公司油化板块产能的三分之二以上。因印尼的税收政策、棕榈油采购价格、便利性、在途时间、运输费用、生产成本等方面的优势，大幅提升公司竞争力。另外公司油脂化工将发展重心转向单甘酯、OPO结构酯、油酸及其衍生物等高附加值产品，国内产量低、进口量大具有广阔的市场空间，预计油脂化工板块的产能能够充分释放。
2、赞宇在日用化工板块积极扩产，表活和OEM有大量产能释放，市场主要担忧公司日用化工板块的产能能否充分释放
（1）行业需求还在稳定增长：公司产品的销量未来每年都将保持着20%-30%的增速，主要是行业国内需求增长大概有10万吨/年，公司国际市场出口增速有30%以上。
（2）大型稳定的OEM供应商是日化洗涤用品行业未来发展趋势：下游客户产能利用率极低，外包需求强烈，以最优秀的蓝月亮举例，根据蓝月亮的招股说明书蓝月亮2019年的衣物清洁/个人清洁/家居清洁护理产品的产能利用率分55.1%/30.8%/16.7%，高于行业平均水平40%/20%/10%。单个品牌商建设工厂难以形成规模效应，运营效率不高，因此下游客户也非常希望公司尽快建成以解决其原料供给。公司预计OEM加工可以与下游客户形成优势互补，强化公司业务与下游客户的合作。在目前的情况下，渠道更为扁平，各家品牌厂商竞争更为激烈，随着618、双十一等电商活动带来的周期性影响，品牌工厂的产量需求波动大，各个品牌维持自建品牌工厂遇到较大挑战，行业迫切需要稳定、大规模、新技术应用的专业规范化的OEM代工厂，以替代原有的小而散洗护用品加工厂。赞宇进入OEM代工行业正是响应行业这方面的需求，同时推动整个行业的迭代和革新。
3、赞宇日化OEM的综合优势显著，且具有下游客户和竞争对手无法抵抗的成本优势
（1）公司表面活性剂原材料成本优势：公司是唯一有条件建设大规模OEM工厂的企业。因其阴离子表活产量国内第一，且已经具有全国性产能布**。其他企业想大规模调配表活非常困难。表活原材料占成本90%，公司最大的表活生产基地在嘉兴30万吨，在嘉化能源边上，嘉化能源和公司有产业链上下游有协同，嘉化能源进口油加工成脂肪醇，然后脂肪醇管道输送到公司，嘉化能源的脂肪醇有竞争力是因为他的循环经济、蒸汽发电，有电的优势；赞宇表活成本会比竞争对手便宜200元/吨，同时赞宇表活的售价比竞争对手高100-200元，竞争力强。
（2）公司大型日化产业园综合配套带来的规模及成本优势：赞宇高举高打布**产业链一体化后，可以大幅节省运输、包装的费用，根据蓝月亮的招股说明书，洗涤用品原料成本中表面活性剂等化学原料和包装材料的成本各占一半，包装品的附加效益甚至会超过加工的收益，另外赞宇布**的大型OEM工厂规模优势显著，自动化水平高，设备先进，后发优势带来更低的制造费用，小工厂过不了环保，上不了自动化，成本高，慢慢会淘汰，大企业原来的老工厂也满足不了自动化一体化的要求，整改都很难改，赞宇OEM工厂具备品牌厂商和竞争对手无法比拟的成本竞争优势。
举例，公司布**的产业园计划引进配套如包装瓶、纸箱等，形成协同效应，表面活性剂可直接通过管道输送至日化车间，节省包装运输成本。以一瓶500mL的洗发水为例，通过配套如节省成本0.2元，相当于400元/吨，综合效益高。根据湖南丽臣的招股说明书，其OEM单吨毛利约250元/吨，赞宇科技运输包装费用可以节省250，这意味着竞争对手赚250元/吨，赞宇至少可以赚500元/吨。那么未来3年赞宇OEM拓展到200万吨日化OEM可贡献10亿元的净利润。
（3）下游品牌日化客户选择赞宇OEM代工除了绝对的成本优势外，还有以下原因：
一是，公司是表活绝对龙头，市占率未来将超过50%，公司有原材料的绝对优势，其他厂商要发展OEM，原材料依然要向赞宇购买，与赞宇竞争不具备优势。
二是，产品质量和技术优势，公司前身为浙江省轻工业研究所，是由科研院所转制而来，是国家高新技术企业，承继了原科研院所较强的专业研发力量，设有中国轻工业磺化表面活性剂工程技术研究中心、浙江省表面活性剂重点企业研究院等。公司轻工研究所背景，研发实力强，产品质量高。
三是，赞宇是少有的完全无自主品牌的大型OEM企业，和下游无竞争关系，更有利于获得订单。河南赞宇中原日化生态产业园除了自身OEM产能外，周边还配套了上下游企业（如包装、香精等），强化集群优势。
最后一点是，赞宇在全国布**产能，具备全国配套的市场优势，公司管理团队稳定，进取心强，超前战略布**，执行力强。竞争对手目前大部分是区域性的市场布**，赞宇有望在表活原材料绝对优势和先发优势的基础上进一步巩固龙头地位，抢占先机。
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赞宇科技（002637）限制性股票激励议案通过，公司未来发展值得期待
近期公司董事会议审议通过《关于向激励对象授予限制性股票的议案》并确定2017年8月30日为限制性股票的授予日，激励对象包括公司中层及以上管理人员、主管、骨干员工、核心管理人员和核心技术（业务）人员共51人。
投资要点：
限制性股权激励有望稳定团队，促进公司成长。本次非限制性股权拟向汪玉林、郭峻鸣等核心员工合计51人授予675万股限制性股票权益，授予价格5.41元/股，并在授予日12个月后的36个月内分三期解除限售，解锁条件2017~2019年公司营收以2016年为基数增长分别不低于20%、30%和40%，我们认为此次限制性股权激励有望稳定团队，激发核心员工积极性，促进公司未来成长。
表面活性剂主业竞争趋缓叠加脂肪酸业务发力，未来业绩可期。公司主营为AES、MES等为代表的表面活性剂和硬脂酸等为代表的油脂化工业务，其中表面活性剂需求刚性且稳步增长，但因行业竞争激烈，公司长期承受10%以下低毛利率，公司作为龙头企业趁行业低迷逆势布*，2016年度新增河南安阳、山东东明、贵州安顺、山西运城、广东韶关等五个生产基地，生产发运基地增至14个，实现销量39.76万吨、市场占有率30%以上，残酷的行业竞争也促使中小企业逐步退出，目前格*已大为改善，主要竞争对手为湖南丽臣、桐智系、中轻等大型企业，我们认为后期公司表面活性剂业务盈利能力将逐步被修复。此外，公司先后并购杭州油化和双马化工旗下的南通凯塔、印尼杜库达进军油脂化工品业务，目前合计具有80万吨油脂化工品产能，并计划新增产能使用牛羊猪等廉价油脂深加工摆脱对于棕榈油的依赖，同时转化成附加值更高的油酸、脂肪酸等具有特殊碳链的产品，预计油脂化工品业务也逐步发力。
盈利预测及评级：预计2017~2019年EPS分别为0.50元、0.78元和0.99元，对应公司9月4日收盘价PE22.4X、14.3X和11.3X。鉴于公司是表面活性剂行业龙头，行业竞争趋缓后有望修复公司盈利，首次覆盖给予“推荐”评级。
分析浙江赞宇科技股份公司未来盈利能力。要求：利用财务比率分析和纵向分析
利用财务比率分析，就是传统意义上的财务分析。你可以查找一下财务管理课程的教课书，这样的知识很容易找到。其次，纵向的分析，可以从时间角度，拿出一定期间，比如三到五年之间，对比不同年份企业的盈利。如果是用来预测项目成果，那么最好是有一定比例增长的。
