为什么远期汇率会低于即期汇率(远期汇率低于即来自期汇率，远期差额为负，我们说远期汇率有贴水。复准推风松门位皇乡())

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外汇市场

本篇主要依据新版FRM一级 book3—FinancialMarketsandProducts

Chapter9-ForeignExchangeMarkets进行介绍

当汇率报价时，有一个基础货币和一个报价货币。货币对通常表示为XXXYYY或XXX/YYY（其中XXX为基础货币，YYY为报价货币）。汇率显示需要多少报价货币才能购买1单位基础货币。

例如，EUR/USD=1.2345报价表明，购买1欧元需要1.2345美元。USD/SEK=8.7654，表明购买1美元需要8.7654瑞典克朗。一些交易货币的三个字母缩写如表9.1所示，最常见的汇率报价是美元和另一种货币之间的汇率。在美国除了美元，其他报价（如英镑和欧元之间的报价）称为交叉货币报价。货币交易者在汇率报价时会约定基础货币。以美元和英镑之间的汇率为例，美元是报价货币。美元兑欧元、澳元和新西兰元的报价也是如此。然而，在大多数其他情况下，美元是基础货币，另一种货币是报价货币。例如，加拿大元的报价是USD/CAD，它表示相当于1美元的加拿大元数量。

即期汇率通常用四个小数位报价。企业在交易大量货币时面临的买卖价差spread相当小。例如，2018年7月6日，欧元兑美元的买入价Bid=1.1744美元，卖出价Ask=1.1746美元（然而对于旅行时所需的少量货币兑换，买卖价差spread要大得多）。

远期汇率采用与即期汇率相同的基础货币报价。它们通常显示为乘以1/10000的点（掉期点），然后添加到即期报价中。表9.2显示了2018年7月6日欧元兑美元的报价掉期点。

举个例子，考虑欧元兑美元三个月远期利率报价，买价80.87，卖价82.07。因为即期汇率是1.1744和1.1746，这意味着三个月的远期利率买价是：

1.1744+80.87/10000=1.182487

同时，三个月的远期利率卖价是：

1.1746+82.07/10000=1.182807

买卖价差点位是1.20(82.07-80.87)。这使得三个月远期利率的买卖价差相对于即期交易的买卖价差增加了0.00012，使得远期利率报价的买卖价差为0.00032（=0.0002+0.00012）。买卖价差随着远期合约到期日的增加而增加。

例如，20年期远期利率的买价为：

1.1744+3834/10000=1.5578

然后卖价为：

1.1746+3984/10000=1.5730

远期利率的价差为0.0152。

报价显示，欧元与美元一起购买时，在远期市场比在现货市场更贵。我们将在本章后面的介绍中，在利率平价理论的背景下讨论这一点的原因。

为了提供另一个例子，表9.3显示了2018年7月6日的USD/CAD远期汇率。即期汇率是1.3082，1.3083。在这种情况下，点数为负，因此远期汇率小于即期汇率。注意，负的买点总是小于负的卖点。这与远期利率报价的买卖价差大于现货报价的买卖价差是一致的。十年期远期利率买价为：

1.3082-521/10000=1.2561

同时，十年期远期利率卖价是：

1.3083-241/10000=1.2842

因此，买卖价差为0.0281。然而，请注意，表9.2中欧元兑美元十年期远期的买卖价差远低于0.0042。造成这种差异的一个原因是，欧元兑美元的远期合约比美元兑加元的远期合约交易更为活跃。

远期外汇交易是指双方在未来某一天就外汇交易达成一致意见的一种交易，称为直接远期交易。它可以与外汇掉期交易形成对比，外汇掉期交易在两个不同的日期进行交易。通常情况下，外汇掉期是指在现货即期市场买入（卖出）外币，然后在远期市场卖出（买入）外币。

表9.4显示了即期交易、远期交易、外汇掉期、货币掉期和其他产品之间的交易细目。外汇掉期涉及两个不同日期的货币交换（如前所述），货币掉期（也称为货币互换）涉及一种货币的本金和利息支付流与另一种货币的利息支付流的交换。货币互换将在后续文章中以实例详细讨论。

外汇期货交易活跃于世界各地的交易所。美国的CME集团以美元和其他货币之间的汇率交易许多不同的期货合约。这些货币总是以美元为基础货币。于是（从外汇的角度来看）一种外币被视为任何其他资产，并以美元计价。例如，USD/CAD=1.3000的六个月远期报价对应于每加元0.7692（=1/1.3000）美元的六个月期货报价。

CME集团交易的热门合约为100000澳元、62500英镑、100000加元、1250000欧元、1250万日元和125000瑞士法郎。在给定日期可用的到期月份包括接下来的3个月，以及接下来20个月的三月、六月、九月和十二月。CME集团还以多种交叉利率进行交易。

二、估计外汇风险

企业需要量化未来不同时期的汇率风险敞口。一旦这样做了，他们就必须决定他们的风险敞口是可接受的还是一些对冲是必要的。

本节介绍三类风险：交易风险，外币折算风险以及经济风险。

交易风险是与应收账款和应付账款有关的风险。例如，假设一家英国公司从南非进口商品，并以南非兰特支付货款。因此，它面临GBP/ZAR（即每英磅的兰特数）风险。如果ZAR相对于GBP走强，当它必须购买ZAR来支付供应商时，公司将发现其利润受到影响。进一步假设英国公司在葡萄牙销售商品，并以欧元定价。在这种情况下，它面临EUR/GBP风险。如果欧元相对英镑贬值，公司将发现当其将欧元收入兑换成英镑时，其利润将受到影响。交易风险可以通过直接远期交易对冲。对于上例中的公司来说，购买ZAR远期将锁定支付给南非供应商的汇率，而出售EUR远期将锁定适用于欧元收入的汇率。

当一家公司拥有外币，但又想以其本国货币赚取利息时，货币互换是有用的。这种互换将使该公司能够在现货市场上以外币兑换本国货币，并在未来某个时候在远期市场上回购。

折算风险来自以外币计价的资产和负债。在编制财务报表时，这些货币必须以公司的本国货币计价。这可能导致外汇损益。

例如，假设一家美国公司在第一年底在英国有一个制造工厂，该设施的价值为1000万英镑，而GBP/USD的兑换率为1.3500。在第二年年底，贷款的GBP价值没有变化，仍为1000万GBP。不过，GBP/USD汇率目前为1.25。本公司将记录的外汇损失（美元）为：

（1.3500-1.2500）×10,000,000=1,000,000

假设一家美国公司有一笔2000万欧元的贷款，将在5年内偿还。利息以欧元支付，因此公司面临交易风险。然而，还本付息也会带来更大的折算风险。假设第一年末EUR/USD=1.2000，第二年末EUR/USD=1.1500。假设贷款按面值计价，则贷款在第一年年末将按美元计价：

20,000,000×1.2000=24,000,000

假设贷款是按面值计算的，那么贷款在第2年年底的价值是：

20,000,000×1.1500=23,000,000

由于欧元走弱，该公司的外汇收入为100万美元。如果欧元在这一年内走强，该公司将蒙受外汇损失。

折算风险与交易风险有着本质的区别。交易风险直接影响公司的现金流量，而折算风险则没有。然而，它可能会对其报告的收益产生重大影响。

有时建议将折算风险与交易风险进行净额结算，但这并不合适。正如我们所描述的，远期合约对于对冲交易风险非常有用。交易风险敞口应逐月估算，每个月的敞口可单独对冲。然而，对冲未来一天的折算风险才有意义。例如，在一年和两年内对冲外汇对资产价值的敞口将是过度对冲，因为第一年的价格增加（或减少）将被考虑两次。

在报告日用远期合约对冲折算风险，使该报告日的会计利润波动较小。然而，除非计划在未来某个特定时间出售外币资产或注销外币负债，否则值得怀疑。这是因为套期保值用现金流风险代替会计风险（因为远期合约确实影响未来现金流）。在降低折算风险的同时，与远期合约现金流相关的交易风险也随之增加。避免折算风险的一个更好的方法是用在该国的借款为该国的资产融资。在这种情况下，资产的收益（损失）被负债的损失（收益）抵消。

再考虑一下在英国拥有1000万英镑的生产设施的美国公司，如果折算风险被认为是不可接受的，该设施可以由1000万英镑的借款融资。届时将不会出现净折算损益。

经济风险是指公司的未来现金流量将受到汇率变动影响的风险。例如，一家在巴西销售软件并以美元计价的美国公司没有交易风险。然而，这家公司确实存在经济风险。如果雷亚尔（BRL）相对于美元贬值，该公司在巴西的客户会发现其软件更加昂贵。因此，当软件在巴西销售时，要么对软件的需求减少，要么公司发现有必要降低软件的美元价格。有时汇率变动会影响公司在国内市场的竞争地位。考虑一家在海外没有生产和销售的英国公司。汇率变动可能会使外国竞争者在英国增加其活动，从而对公司产生不利影响。经济风险比交易或折算风险更难量化，但在做出关键战略决策时，应考虑可能的汇率变动。例如，外汇因素可能在决定将生产转移到海外时发挥作用。

三、使用期权的多货币对冲

跨国公司有多种不同货币的风险敞口。这些风险敞口可以降低外汇风险，因为不同货币之间的汇率变动并非完全相关。总的来说，多只股票的投资组合的波动率小于一只股票的投资组合的波动率。以同样的方式，对多种不同货币的风险敞口所产生的波动通常小于对单一货币的风险敞口所产生的波动。财务主管在套期保值时通常更喜欢期权而不是远期合约。这是因为期权提供了针对不利汇率变动的下行保护，同时仍允许公司从有利汇率变动中受益。一种外汇对冲策略是购买个别货币的期权，以弥补每一种可能的不利汇率变动。然而，另一个成本较低的选择是，公司识别其所接触的货币组合，并在场外市场购买该组合的期权。例如，公司可以购买一个投资组合的期权，该投资组合包括：

●持有100000单位货币A的多头头寸;

●持有200000单位货币B的多头头寸;

●持有75000单位货币C的空头头寸。

这类期权被称为一篮子期权。跨国公司通常在一年中的每个月都有汇率风险。控制这种风险敞口的一种方法是用每月到期的期权进行交易。另一个较便宜的选择是在年内以平均汇率进行期权交易。这被称为亚式期权。

四、汇率的确定

汇率是由许多相互关联的因素决定的。虽然本节描述了其中一些因素，但请注意，未来的汇率无法精确预测。汇率（如所有金融资产的价格）最终取决于供求关系，而供求关系又受许多因素的影响。以下是对影响汇率的最重要经济变量的讨论。

1.国际收支和贸易流量

两国间的国际收支平衡衡量的是出口和进口之间的差额。例如，假设A国出口到B国的出口增加。当出口商将以外币计价的收入换成本国货币时，将增加对A国货币的需求，并使其相对于B国货币的需求增强，即A国的货币会升值。然而，如果A国从B国的进口增加，A国的货币相对于B国的货币将会贬值（因为进口商必须购买B国的货币来支付他们进口的货物）。

这里有一些平衡力在起作用会相互抵消。随着A国增加对B国的出口，其货币走强。这导致它的出口对B国的客户来说变得更加昂贵。因此，B国对这些出口商品的需求降低。同样，A国的进口随着其货币贬值而增加。因此，从B国进口的货物变得更加昂贵，这反过来又减少了对从B国进口货物的需求。

贸易流量的重要性我们由美元兑加元的汇率来说明。由于加拿大是一个石油输出国，加拿大元的价值受到石油价格的影响。例如，从2011年到2014年，当原油价格升高时，加元的价值相对于美元就升值了。当油价下跌时，加元也下跌了。

2.通货膨胀的影响

如果美元兑加元的汇率为1.2500，我们预计加拿大商品的加元价格将比美国商品的美元价格高25%。如果不是这样，理论上存在套利机会。例如，假设一个产品的价格是100美元和130加元。套利者可以在美国购买该产品，然后在加拿大销售，每件获利5加元。同样，如果产品价格为100美元和120加元，套利者可以在加拿大购买产品并在美国销售，获得类似的利润。

这些套利机会在实践中可能不存在，因为套利者可能会产生若干成本（例如：运输成本和可能的关税）。然而，这种关系是所谓购买力平价的基础。

为了了解购买力平价的工作原理，假设美国的通货膨胀率为每年3%，瑞士为每年1%。在美国，以美元计算的一篮子有代表性的货物的成本每年增长3%，而在瑞士，同一篮子货物的成本每年增长1%。进一步假设初始美元兑瑞士法郎汇率为1.05。如果购买力平价不变，一篮子价值100美元的商品的成本现在值105瑞士法郎。一年后，同一篮子货物将价值103美元（=100×1.03）和106瑞士法郎（=105×1.01）。购买力平价表明汇率应该为106.05/103=1.0296。即瑞士法郎兑美元（约）升值2%。

一般（近似）购买力平价公式是国内即期汇率的百分比增强=国外通货膨胀率-国内通货膨胀率。在我们的例子中，国外（瑞士法郎）通货膨胀率减去国内（美元）通货膨胀率为-2%，因此国内即期汇率减弱约2%。

3.货币政策的影响

一国货币的价值也受其中央银行货币政策的影响。如果A国的货币供应量增加25%，而B国的货币供应量保持不变，那么A国的货币相对于B国的货币价值将倾向于下降25%（其他都是相等的）。这是因为在购买同样数量的商品时，使用的货币比使用A国货币多25%。

五、实际利率与名义利率

名义利率通常在市场上报价，表明一种货币将获得的回报。一个国家的一种货币每年4%的利率表明，该货币100将在一年内增长到104。实际利率因通货膨胀而调整。举个例子，考虑一篮子在年初价格为100英镑的商品。如果这个国家的通货膨胀率是3%，那么年底一篮子商品的价格将达到103英镑。以100英镑起价的个人可以在年初购买一篮子商品，或者以4%的价格投资购买104/103=1.0097一篮子商品。这表明，投资者的实际购买力仅增长了0.97%。这被称为投资者的实际利率。一般来说：

其中Rreal是实际利率，Rnom是名义利率，Rinf是通货膨胀率。以上公式通常近似为：

在前面的例子中，使用这个近似值可以得到1%的实际利率，而不是0.97%。

实际利率（有时甚至是名义利率）可能是负的。例如，瑞典克朗、日元、丹麦克朗、欧元和瑞士法郎的名义利率在2007-2008年金融危机后的一段时间内为负。此外，惠誉评级（FitchRatings）估计，2018年全球约8万亿美元的**债券收益率低于零。有些学者认为，利率不能变为负，因为总是有可能持有现金（利率为零）。然而，大量现金的存储成本并非微不足道，因此负利率不一定会带来套利机会。

六、抛补利率平价理论(coveredinterestparity,CIP)

之前我们讨论了购买力平价，从长期来看，是不会出现失衡的。在短时间内，购买力平价可能会出现重大偏差。我们现在解释一个与远期汇率、即期汇率和利率相关的结果（如图9.2所示），这个结果更准确地说是基于套利论据。假设一个美国交易员从100英镑开始，希望在T年内以美元结束。如图9.2所示，有两种方法可以做到这一点。

①交易员可以以英镑的无风险利率（RGBP）投资基金，使其在T时间增长至100（1+RGBP）T。同时，交易员可以签订远期合同，在T时间将100（1+RGBP）T兑换为美元。这导致：

其中F是T年远期英镑兑美元远期汇率。

②交易员也可以当前将资英镑金兑换成美元，然后以美元无风险利率投资美元资金。100英镑首先变成美元，其中S是当前的英镑兑美元即期汇率。在时间T，这变成

其中RUSD是年化美元无风险利率。两种情况下，在时间T时将获得的美元金额均不存在不确定性。因此，在没有套利机会的情况下，它们必须给出相同的结果：

假设交易员可以以相同的利率借贷（即，美国的借贷无风险利率与RUSP相同且相等）。然而，如果我们将银行借贷利率之间的利差考虑在内，我们将得到F的一个很小的可能值范围（而不仅仅是一个值）。总的来说，对于XXX/YYY汇率，我们有

如果XXX货币的无风险利率高于YYY货币的无风险利率，则XXX在远期市场的利率低于现货市场的利率（即在远期市场购买XXX货币单位所需的YYY单位比在现货市场购买的单位要少）。如果XXX货币的无风险利率低于YYY货币的无风险利率，则XXX在远期市场上比在现货市场上强（即，在远期市场上购买XXX货币的单位比在现货市场上购买的单位多）。

2018年7月6日，远期市场美元兑欧元汇率低于现货市场。例如，当前即期汇率均价为1.1745美元（（1.1744+1.1746）/2），而12个月远期的均价市场点为360.75美元（（359.5+362）/2），因此均价远期汇率为1.2106美元（=1.1745+360.75/10000）。从利率平价公式中：

这表明，2018年7月6日，一年期美元利率比欧元利率高出约3%。事实上，情况就是这样：一年期银行同业拆借利率美元约为2.8%，欧元约为-0.2%。

作为利率平价公式的应用，假设XXX和YYY货币的年利率分别为3%和5%，XXX/YYY货币的即期利率为1.2500。6个月的XXX/YYY远期汇率为

请注意，在现货市场购买1单位XXX需要1.25单位YYY，在远期市场购买1单位XXX需要1.2621单位YYY。因此，在远期市场上，XXX比YYY强于现货市场。

当到期时间T

考虑前面的例子，其中XXX和YYY货币的年利率分别为3%和5%，即期利率为1.25，远期利率为1.2621。在这种情况下，远期汇率的远（掉）期点F-S（121=（1.2621-1.25）×10000），并且：

抛补的利率平价关系到远期汇率，可以预期会保持良好，因为它取决于套利论据。无抛补利率平价是一个与汇率本身有关的论点，只是决定汇率变动的众多相互作用因素之一。无抛补的利率平价，指的是在即期将本币兑换成外币的同时，并没有在远期外汇市场上作一笔相反的交易。等到投资期结束，以当时的汇率（称为未来的即期汇率）将外币兑换为本币。即有抛无补。抛补利率平价使用了期货去锁定套利空间，而无抛补利率平价则不使用任何投资工具，单纯的顺势而为，至于是否存在套利空间则要视乎于未来的实时汇率。达到平价的话，汇率的变化应当与利率之差相抵消，二者不应该有套利空间。

当考虑到预期的汇率变动时。考虑X和Y货币，无风险利率分别为2%和6%。在均衡状态下，这两种货币应该具有同等的吸引力。根据无抛补的利率平价，这意味着投资者应该预期Y货币的价值相对于X货币的价值会减弱4%左右。可以说，有许多潜在的违反无抛补的利率平价的行为。2018年，美元利率远高于欧元利率。不过，人们普遍认为，美国经济要比许多欧洲经济体强得多。此外，许多市场参与者认为，息差并不意味着未来欧元将走强。如果抛补和无抛补的利率平价保持不变，远期汇率将等于预期的未来即期汇率。

【全文大总结】

外汇市场已经形成了标准的汇率报价方式。例如，每种货币都以三个字母的缩写表示。当汇率被称为XXXYYY或XXX/YYY时，显示需要多少YYY（报价货币）才能购买1单位XXX(基础货币)。当交易者报出美元与英镑、欧元、澳元或新西兰元之间的汇率时，美元是报价货币。在大多数情况下，美元是基础货币。远期汇率通常被引用为在即期汇率上加上或减去的点数。外汇市场上有几种不同类型的交易。即期交易是一种货币与另一种货币的即时（或几乎立即）交换。远期交易是指在未来某个时间进行货币交换的协议。外汇掉期是一种在一段时间内进行货币兑换，而在以后的某一时间又涉及另一种货币兑换的交易。货币互换是指将一种货币的利息和本金兑换成另一种货币的利息和本金。外汇市场规模庞大，每天都有价值好几万美元的交易。

一家公司有三种外汇风险：交易风险、折算风险和经济风险。交易风险是指与汇率相关的风险，当（a）未来用本国货币购买外币以在海外购买商品和服务，或（b）未来外币收入兑换为本国货币时，将适用该汇率。在编制财务报表时，需要对外国资产和负债进行估值，由此产生了折算风险。经济风险来自于未来汇率变动对公司竞争环境的长期变化。大型跨国公司通常面临许多不同的汇率，并具有分散风险的优势。一些公司使用相当复杂的衍生工具，这些衍生工具侧重于多个汇率敞口或几个月平均敞口的剩余风险。

决定汇率的因素很多，没有准确的方法来估计未来的汇率。然而，从长期来看，一国与另一国的国际收支平衡将影响该国货币与另一国货币之间的汇率。货币政策和通胀率也很重要，但汇率可以在一段时间内免受宏观经济理论力量的影响。

远期汇率与涉及利率的即期汇率之间不存在套利关系（即利率平价）。例如，如果货币A的利率低于货币B的利率，那么货币A在远期市场上的汇率将比在现货市场上更为强劲。

常识积累：汇率

1、我国的汇率制度：以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节和管理的浮动汇率制度。

2、汇率波动的影响一国货币汇率下跌（即货币对外贬值）：进口减少，出口扩大，国内物价上涨，国际储备增加和国民收入增长的资金外逃。

3、汇率通常有两种表示方法，即本币汇率和外币汇率。本币汇率和外币汇率是两个相对的概念，它们的升降所产生的经济现象正好相反。

（1）本币汇率：以单位数量的本国货币所能兑换的外币数量来表示，称为本币汇率。

（2）外汇汇率：以单位数量的外币所能兑换的本国货币数量来表示，称为外汇汇率。

4、汇率的表达方法：

直接标价法和间接标价法，我国采用的是直接标价法（例如1美元=6.9138人民币）

5、汇率的分类：

基本汇率和套算汇率，人民币和美元是基本汇率，人民币和欧元汇率是根据美元和欧元算出来的，是套算汇率；固定汇率和浮动汇率；

即期汇率和远期汇率：即期汇率是当场交易时的汇率，远期汇率是将来某一时间交易时的汇率(1个月，2个月，6个月等)。当某种外币的远期汇率高于即期汇率时，我们称该外币的远期汇率为升水，反之，当某种外币的远期汇率低于即期汇率时，我们称该外币汇率的远期汇率为贴水。当两者相等时，称为平价。升水或贴水的幅度为远期汇率和即期汇率之差。在市场经济国家中，即期汇率和远期汇率是由外汇市场的供求关系和预期决定的。

6、我国的人民币制度属于：纸币本位制。

7、我国人民币汇率采取的标价方法是：直接标价法。直接标价法，它是以一定单位（1个或100个、万个单位等）的外国货币作为标准，折算成若干数额的本国货币来表示汇率。即用一定单位的外国货币为基准来计算应付多少本国货币，所以又叫应付标价法。如人民币市场汇价。

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即期和远期的关系？

所谓的即期外汇就是在买卖双方完成交易的第2个工作日内进行交割的交易远期外汇是在买卖双方签订合同在未来约定的某一时间内，规定数额和数量，以及期限的远期合约！但是远期外汇和即期外汇之间存在着这样的关系：在直接标价法下：远期外汇=即期外汇+升水远期外汇=即期外汇-贴水在间接标价法下：远期外汇=即期外汇-升水远期外汇=即期外汇+贴水对于升水和贴水是对未来一段时间内，汇率的变动一个准则就是前小后大为升水，前大后小为贴水例如：20/25表示升水45/40表示贴水

如果一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为什么

如果一种货币的远期汇率低于即期汇率我们可以将它称为贴水；　　按外汇买卖的交割期限来划分，汇率可分为即期汇率与远期汇率，而所谓的交割，是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为；外汇买卖的交割是指购买外汇者付出本国货币、出售外汇者付出外汇的行为，因为交割日期不同，所以汇率就有所差异；　　即期汇率又称现汇汇率，是指买卖双方成交后，在两个营业日之内办理外汇交割时所用的汇率；　　远期汇率又称期汇汇率，是指买卖双方事先约定的，据以在未来的一定日期进行外汇交割的汇率；　　即期汇率与远期汇率之间常常有一定的差价，远期汇率高于即期汇率称为升水，远期汇率低于即期汇率称为贴水。

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什么是即期外汇交易？什么是即期汇率？

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什么是即期外汇交易？什么是即期汇率？

什么是即期外汇交易?什么是即期汇率?即期汇率如何表示？相信很多朋友都不太了解，那今天小编就给大家介绍一下。

即期外汇交(SpotExchangeTransactions)，又称为现货交易或现期交易，是指外汇买卖成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。

即期外汇交易的基本交易方式

即期外汇交易是外汇市场上最常用的一种交易方式，即期外汇交易占外汇交易总额的大部分。主要是因为即期外汇买卖不但可以满足买方临时性的付款需要，也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例，以避免外汇汇率风险。企业通过进行与现有敞口头寸(外汇资产与负债的差额而暴露于外汇风险之中的那一部分资产或负债)数量相等，方向相反的即期外汇交易，可以消除两日内汇率波动给企业带来的损失。

由于即期外汇交易只是将第三天交割的汇率提前固定下来，它的避险作用十分有限。是以双方约定的汇率交换两种不同的货币，并在一到两个营业日后进行清算的外汇交易。

什么是即期汇率?

即期汇率(spotexchangerate)

即期汇率也称现汇率，是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率。这一汇率一般就是现时外汇市场的汇率水平。

即期汇率是由当场交货时货币的供求关系情况决定的。一般在外汇市场上挂牌的汇率，除特别标明远期汇率以外，一般指即期汇率。

即期汇率，通常是指中国人民银行公布的当日人民币外汇牌价的中间价。

按外汇买卖的交割期限来划分，汇率可分为即期汇率与远期汇率。所谓交割，是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。外汇买卖的交割是指购买外汇者付出本国货币、出售外汇者付出外汇的行为。由于交割日期不同，汇率就有差异。

即期汇率又称现汇汇率，是买卖双方成交后，在两个营业日之内办理外汇交割时所用的汇率。

远期汇率又称期汇汇率，是买卖双方事先约定的，据以在未来的一定日期进行外汇交割的汇率。

在远期外汇交易中，一般有几种交易方式，分别是：

直接的远期外汇交易：是指直接在远期外汇市场做交易，而不在其它市场进行相应的交易。银行对于远期汇率的报价，通常并不采用全值报价，而是采用远期汇价和即期汇价之间的差额，即基点报价。远期汇率可能高于或低于即期汇率。

期权性质的远期外汇交易：公司或企业通常不会提前知道其收入外汇的确切日期。因此，可以与银行进行期权外汇交易，即赋予企业在交易日后的一定时期内，如5-6个月内执行远期合同的权利。即期和远期结合型的远期外汇交易。

远期交易的报价

在远期外汇交易中，外汇报价较为复杂。因为远期汇率不是已经交割，或正在交割的实现的汇率，它是人们在即期汇率的基础上对未来汇率变化的预测。在后面的难点分析中我们将对其进行介绍。

基本术语的提出

在远期外汇交易中，常常可以看到许多专业术语，令初学者摸不清头脑，所以，有必要在这里对这些术语进行了解。

升水：当某货币在外汇市场上的远期汇价高于即期汇率时，称之为升水。如，即期外汇交易市场上美元兑马克的比价为1：1.75，三个月期的一美元兑马克价是1：1.7393。此时马克升水。

贴水：当某货币在外汇市场上的远期汇价低于即期汇率时，称之为贴水。如，即期外汇交易市场上美元兑马克的比价为1：1.7393，三个月期的一美元兑马克价是1：1.75。此时马克贴水。

套算汇率：两种货币之间的价值关系，通常取决于各自兑换美元的汇率。如1英镑=2美元，且1.5德国马克=1美元，则3马克=1英镑，两种非美元之间的汇率，便称为套算汇率。

即期汇率的近似汇率

即期汇率的近似汇率，是指按照系统合理的方法确定的、与交易发生日即期汇率近似的汇率，通常采用当期平均汇率或加权平均汇率等。

会计准则中规定的企业用于记账的汇率应为即期汇率。但在汇率变动不大时，可以简化核算，利用即期汇率的近似汇率。

即期汇率的计算

直接标价法与间接标价法的换算，直接标价法与间接标价法之间互为倒数关系，要注意原买卖两档价位置的掉换。

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远期汇率低于即期汇率,称为远期升水。

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