分级基金下折一般亏损多少(基金分级b下折时，持有分级b的人为什么会亏损)

基金分级b下折时，持有分级b的人为什么会亏损

如果是买的母基金，下折上折都不会亏钱而是跌多了涨多了，到了门槛，触发下折上折分级基金下折时赔钱是因为在股票市场单独买的b类，因为高溢价交易，价格大幅高于净值，而分级基金折算是按净值折算的，不是购买价格这样下折后高溢价消失导致大幅亏损

【攻略】分级基金上折和下折是什么意思？

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这是白话基金系列文章的第十一篇，关注慢钱读财，读懂人生财富。

上期我们不仅理解了分级基金的结构，也了解了分级基金实际面对的是两个群体，但是对于分级基金在实际运作中所发生的一些规则我们并没有深入了解，比如最为常见的分级基金上折以及下折，这个规则虽然在基金设立之初就已经存在，但是部分投资者因为并不重视，导致最后基金在剧烈波动的时候遭受巨大损失，这篇文章我们就聊聊分级基金中的上折和下折。

（1）分级基金的上折和下折

上期我们知道，分级基金实际是A类基金和B类基金的组合。我们如果对上期文章认真阅读会发现，A类基金对投资者承诺的是保底5%年收益，那么这个保底是怎么保证的呢？如何设立规则才能保证A类投资者本金不受损失？

在这样的疑问下，才有了折算的规则：A类投资者提议：他每天看一眼总价值200W的账户，一旦账户亏损到仅剩125W时（这时，因为A类是保底，所以账户资金属于A类投资人100W，仅剩25W归属B类），A类投资者为了安全起见就把本属于自己的100W本金提取75W，这样账户就剩50W，这样这50W的基金就回到了1:1配比，各占25W资金。这样便是下折。

而上折便同理：B类投资者提议：他也每天看一眼总价值200W的账户，一旦涨户涨破250W的时候，（这时，归属A类100W，B类150W）那么B类便要求A类补充50W资金，或者自己提取50W资金，这样也回到了1:1配比，各占100资金，这样便是上折。

从上文你可以发现，上折和下折对于B类投资人来说都是杠杆的变化，当总价值200W的基金跌到125W的时候，B类账户已经不是当初的2倍杠杆，而是125：25，杠杆高达5倍。当因账户触碰阀值，A类抽取75W本金后，杠杆重新回到2倍，此刻对于B类投资人来说将是毁灭性打击，因为基金在下跌时是200W满仓跌，而上涨时则是50W满仓涨，想涨回去则需要翻数倍才能盈利。

所以在投资这条道路上，敬畏风险，了解风险对于投资者来说都是必要的一课。

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风险提示

本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资有风险、入市需谨慎

一个小故事告诉你分级基金下折是什么？

从前有两兄弟，哥哥胆小谨慎，弟弟胆大激进。母亲有一天把兄弟两叫到跟前，说这里有200万，你们兄弟两每人100万，自己去过日子吧。

从母亲那里领完钱回来后，弟弟突然向哥哥提了一个建议：把你的100万借给我去炒股，赌赢了赌亏了都算我的，我保证你的本金安全，另外每年给你5万利息，哥哥同意了，于是弟弟拿着200万去炒股了。

母亲就是分级基金的母基金，哥哥就是分级基金A类份额，弟弟就是分级基金B类份额。

因为从哥哥那里借来100万炒股，如果碰上市场好，弟弟就赚大发了，如果碰上市场不好，亏的也会多。至于哥哥，不炒股，就等着年底向弟弟收5万元利息，倒也挺安逸。

接下来又出现了一个新的问题，哥哥的本金怎么保障？万一弟弟输红了眼，自己100万亏光了，再把哥哥的100万也亏了怎么办？于是哥哥和弟弟的约定中就有一个向下折算（简称下折）的条款。

哥哥当初借钱的时候提了一个要求，炒股帐户他要每天收盘看一眼，一旦总资金200万的帐户亏到125万，这时帐户里等于是哥哥100万+弟弟25万，哥哥为了安全起见，把属于自己的100万中抽出75万并存放在母亲那里，于是125万的帐户变成50万，兄弟两每人25万，弟弟接下来就拿着剩下的50万去炒股。这个过程就是向下折算。（上述描述未考虑弟弟需向哥哥支付的利息）

所谓下折，是指当分级基金B类份额净值低于0.250元时，将触发分级基金向下不定期折算阈值，其目的是保护A类份额的本金及约定收益。同时，折算后，B类份额会恢复2倍杠杆。

近期股市接连调整，泥沙俱下，多只分级B拉响了下折警报，根据集思录数据，距下折距离不足10%的分级B已有11只。

接下来我们将通过问答的形式，详细介绍分级基金临近下折或下折后会遇到的情况以及应对措施。

1

分级基金下折后，B类份额持有人为什么出现较大亏损？

根据基金合同，下折算时B类份额净值调整为1元，份额数量相应缩减，折算后B类份额杠杆大幅降低，溢价率通常也相应降低；同时邻近下折时B的高杠杆也放大了标的指数的跌幅。因此，溢价率的下降以及标的指数的下跌共同导致B类份额持有人面临亏损的风险。

但目前有两点需要注意：

1.分级B的溢价率与2015年下折潮相比明显降低，甚至很多处于折价，说明投资者更加理性，因此下折给B类份额持有人带来的损失有所降低。 

2.临近下折的分级B价格杠杆仍然很高，即使不考虑溢价消失带来的额外损失，单纯因为杠杆带来的风险就已经较大了。

因此，对于临近下折的分级B，投资者还应认真评估自己的风险承受能力，控制好仓位，谨慎购买！ 

2

下折前买入A类份额，是否会盈利？

不一定。A类份额按基金净值进行折算，要考虑买入A类份额时的折溢价，且下折后A类份额二级市场价格会有波动，而下折后得到的母基金净值也会跟踪标的指数进行波动。因此持有A类份额参与折算需要承担A类份额价格和母基金净值波动带来的风险。

3

B类份额净值向下触及下折算阈值后，假设次一交易日其净值又回到阈值以上，还要进行下折吗？

根据基金合同，只要B类份额的收盘单位净值向下触及下折算阈值，就要进行下折。

4

临近下折的B类份额持有人怎么办？

如果所持B类份额临近下折，在不看好市场的情况下，优先卖出仍然是最好的选择。如果B类份额跌停，在触发下折前买A类份额合并赎回也是尽早退场的方法之一。

5

下折后买A类份额能否弥补B类份额的损失？

下折之后买A类份额实际上就是参与A类份额的下折，试图从中获利来弥补B类份额的损失。A类份额的折价率在此轮下折时大幅缩小，导致套利空间缩小甚至为负，所以参与A类份额的下折，或者说买A类份额合并，有些时候并不能对冲B类份额下折的风险。

6

下折后买A类份额能否更快退出？

一些投资者买A类份额的原因是想尽早的退出市场，不愿再承受市场波动，所以宁愿承担部分风险。但很多时候买A类份额并不能加快退出速度。 从机制上来说，T日触发下折后，从T+1日开始暂停配对转换及申赎直到T+3日，所以持有的A+B如果想退出，最早也需T+4日才能提出赎回申请，而下折的B在T+3日即可交易并卖出，所以时间上并无优势。唯一的例外是在B下折后继续跌停，导致无法卖出，此时若持有分级A能够更早的退出。

可以看出买A类份额合并反而亏损更多，这主要是因为买A类份额参与下折实际上等同于加仓，如果下折期间标的指数剧烈波动，持有人会承受更大的风险。

7

已下折B类份额持有人究竟怎么办？

对持有已下折B类份额的投资者，除了尽早卖出并没有太多办法减少损失。在这提醒投资者面临下折时，不要在没有把握的情况下盲目操作，进一步扩大损失。

最后，投资者一定要充分了解分级基金的运作机制，更应主动学习了解分级基金的交易规则和套利手段，不要盲目入市。有任何问题也可在文末留言，小编将及时为您解答~

温馨提示

中融中证煤炭指数分级证券投资基金

可能发生不定期份额折算的风险提示公告

截至5月15日，煤炭B级参考净值为0.316元，如未来跌至0.25元以下，将进行不定期份额下折，A类、B类及母基金都将进行折算，请投资人关注投资风险。

❶ FOF

FOF(五)：翻山越岭忍负重，精选品种正当时

FOF（四）：FOF管理中的择时与选基

FOF(三)：量化择时在FOF投资中的作用

FOF(二)：量化基金业绩分化背后的原因是什么？

FOF(一)：小议公募市场上的量化基金

❷ 量化

中融基金易海波：IPO加速常态化对市场影响深远

中融基金赵菲：更看好中证500

中融小盘，量化不凡

❸ 创新业务

并购重组生风雷，大浪淘沙见真金

"严监管"不改温和去杠杆，创新业务投资迎历史机遇

激浊扬清不停步，4月份近千亿债券取消或推迟发行

❹ 绩优货基

沈潼：货基收益率走高有望持续

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风险提示：投资者在参与分级基金相关业务（含买卖、认购、申赎、分拆合并等）前，应认真阅读相关法律法规、业务规则及基金合同、招募说明书等文件，了解分级基金特有的规则、所投资的分级基金产品和自身风险承受能力，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。投资人可查阅《分级基金业务管理指引》，投资者对其他可能存在的风险因素也应当有所了解和掌握，并确信自己已做好足够的风险评估与财务安排，避免因投资分级基金而遭受难以承受的损失。

基金投资有风险，基金过往业绩不代表未来表现。本材料不作为宣传用品、不作为任何法律文件，基金相关信息以《招募说明书》等法律文件为准。本资料未经中融基金书面许可不得对外发布，包括但不限于印刷散发、摆放销售柜台等；材料中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议，我公司不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司及其雇员对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

分级基金下折

结论：b遇到上折或下折，a是不受损失的。遇到b上折或下折，a不仅没损失而且还存在套利机会。请看例子（下折，近期暴跌行情很多分级基金b出现下折）：以7月8日，鹏华一带一路分级b触发下折为例。假设：母基金参考净值为0.617元，带路a参考净值为1.028元，带路b参考净值为0.206元。当日买卖价格收盘价分别为：带路a为0.869元，带路b为0.43元。以10000份为例。（1）一带一路分级母基金(场内简称为带路分级)下折前：10000份一带一路分级母基金×0.617元=6170元下折后：6170份一带一路分级母基金×净值1元=6170元下折前后总金额相等（2）带路a下折前净值价：10000份带路a×1.028元=10280元下折前交易价：10000份带路a×0.869元=8690元。下折后：(2060份带路a×净值1元)+(8220份带路分级母基金×净值1元)=10280元下折后原来持有1万份带路a的可以一天净赚1590元。（3）带路b下折前净值价：10000份带路b×0.206元=2060元下折前交易价：10000份带路b×0.43元=4300元下折后：2060份带路b×净值1元=2060元下折后，原来持有1万份带路b的客户直接（就1天）亏损2240元，亏损比例超过50%。

【基金百科】七个问题搞懂分级基金下折原理、流程和风险

随着股市的暴跌，又迎来了分级基金的低折潮。分级B损失惨重，有人说下折是保护A，有人说下折是从B利益输送到A，那么到底什么是分级基金的下折？为什么要设计下折机制？下折对A和B到底是利空还是利好？具体亏多少？赚多少？这些问题请我慢慢道来。

本文将从几个问题出发，对分级基金下折的相关知识做简要明晰的梳理。

什么是分级基金？

通常所谈到的分级基金是将母基金产品分为AB两类份额，分别给予不同的收益分配，A类份额投资者每年获得固定的约定收益，B类份额投资者在支付A类份额的约定收益后，享受剩余收益或承担剩余风险。

分级基金杠杆如何计算？

分级基金中的杠杆一般有三类：

份额杠杆=（A类份额+B类份额）/B类份额

净值杠杆=（母基金净值/B份额净值）*份额杠杆

价格杠杆=（母基金净值/B份额价格）*份额杠杆

份额杠杆通常是固定不变的，股票型分级基金一般A:B比例为5:5(B类2倍初始杠杆)或4:6（B类1.67倍初始杠杆），债券型7:3（B类3.33倍杠杆）。

由于交易中，B份额的价格和净值不断变动，分级基金的净值和价格杠杆也会随之调整，杠杆倍数越高、风险越高，同样进攻性就越强。

什么是分级基金下折？

为了便于净值计算和投资者及时兑现收益，使基金资产不至于过度膨胀难以运作，有必要进行定期和不定期折算。分级基金设置下折条款，即当分级B下跌至某一个水平时，分级基金整体会触发下折，大部分股票分级的B份额净值小于0.25时进行下折，下折之后由于资产净值保持恒定，投资者账户份额会相应缩减。

折算的原则：通常情况下，A、B、C净值都归于1.0元，折算前后的资产值保持不变，A:B比例保持不变，资金杠杆恢复初始状态。

分级基金下折原理、流程？

以招商中证煤炭B份额（简称：煤炭B，代码：150252）下折为例（假设折算前A/B份额均为10000份）：

7月8日，基金公司发布可能触发下折的提示性公告——7月8日B份额净值为0.245元，触发下折阀值0.250元——7月9日，发布下折公告，并以当日为折算基准日进行份额折算。

触发条件：B份额净值=0.25元

B份额资产：折算前10000份B份额×0.323元净值

折算后3230份B份额×1.00元净值

A份额资产：折算前10000份A份额×1.007元净值

折算后3230份A份额×1.00元净值

6840份母基金份额×1.00元净值（通过场内赎回兑现利润）

基金资产：折算前20000份母基金份额×0.665元净值

折算后13300份C份额×1.00元净值

这里：折算前后A:B=1:1保持不变，但折算后基金规模或许会大幅度缩水，这是因为A份额投资者可以赎回6840份母基金份额×1.00元净值=6840元，占A份额投资者原有资金的67.9%，也就是说通过下折，A份额投资者可提前收回67.9%的本金。

分级基金下折过程有哪些风险点？

在基金T日已经触发下折之后，即使T+1日的折算基准日，B份额涨停，下折也不能停止。由于这天还能继续交易，目前行情揭示方面又没有任何标记，使得不少“不明真相的群众”误打误撞买上这种“末日B”，一天就有可能亏损40%以上。

同样以煤炭B为例，折算基准日（7月9日）仍可进行交易，当日成交最高价为0.665元，最低成交价为0.551元，而当日B份额净值为0.323元，溢价区间为170.59%~205.88%。虽然当日B份额净值有所回升，但仍将继续进行份额折算。

假设投资者当日买入10000份分级B份额，价格区间（0.551元，0.665元），成本为（5510元，6650元），折算完成后B份额持有者资产市值为3230元，考虑到复牌首日会补溢价涨停，实际市值为3553元，最终损失比例为55.08%~87.17%。

临近折算阀值时，为何分级B有很高的溢价？

一方面，由于分级B为场内交易份额，有跌停板限制，分级B价格每天最大下跌幅度在10%左右；另一方面，在市场连续下跌时，分级B净值持续缩水，净值杠杆不断放大，从而促使分级B份额净值加速下跌，每天可能有20%左右的跌幅。因而，分级B溢价不断抬升，如果这时候买入将会承担巨大的溢价风险。

对于预期或已经触发下折的分级B基金，投资者该如何操作呢？

对于预计触发下折的B份额基金，我们建议卖出，卖不出的买A合并赎回，风险承受能力特别高的可以博反弹；对于已经触发下折的分级B，一定要卖出，即使当日有上涨也不能买，避免当前B份额溢价导致的巨亏。

分级基金a会受母基金下折而亏损吗

分级a不会上折和下折，只会在年底定折，股价回到1元，少掉的钱用母基金补偿你。短期来看分级a有可能亏损(大牛市分级a会下跌的，可能跌到七八毛钱一股，等股市不暴涨就会涨回去，年底也会定折回到1元。)，长期来看基本不会亏的(必须在分级b低于0.25但无法下折时才会亏损，但规定是收盘低于0.25下折)。

又一批分级基金逼近下折，投资者谨防亏损风险！

风险警示

由于近期证券市场波动较大，截至2018年6月19日，多只分级基金B份额的基金份额参考净值接近基金合同规定的不定期份额折算条件。目前杠杆较高，折算后杠杆将大幅降低，投资者高溢价买入基金可能遭受重大损失，请提示投资者关注风险，切勿盲目投资。具体基金详见下表：

   近期部分分级基金B份额净值波动较大，临近下折阀值，分级基金B份额一旦下折，将可能导致大幅亏损。请各位投资者及时关注相关基金公司风险提示公告，提高风险意识，充分了解分级基金特点及风险后，理性参与分级基金B份额的交易。

一文读懂分级基金

什么是分级基金？

    分级基金：通过基金合同约定的风险收益分配方式，将基金份额分为预期风险收益不同的子份额，其中全部或者部分类别份额在交易所上市交易或者申赎，大部分分级基金基础份额和子份额之间可以通过分拆、合并进行配对转换。其中，分级基金基础份额也称为“母份额”，预期风险收益较低的子份额称为“A类份额”或“稳健份额”并获取约定收益，预期风险收益较高的子份额称为“B类份额”或“进取份额”并获取剩余损益。

    简单来说，相当于B向A借钱炒股，向A支付一定利息（约定收益通常为一年定期存款+X），B获得剩余收益，取得杠杆效应。

分级基金净值如何计算？

如何购买和交易分级基金？

1.分级基金的基础份额可以通过场外、场内按净值办理申购和赎回。

2.A、B类份额不能单独申购、赎回，只能场内买卖，就像是买卖股票，以撮合成交交易。

分级基金如何折算？

1.定期折算：每一个计算周期结束后，将A类份额的约定收益（即大于1元部分）折算为基础份额，投资者可通过赎回基础份额来实现收益。

2.不定期折算：不定期折算前后，投资者持有的所有份额的基金资产净值是相等的。不定期折算分为：向上不定期折算和向下不定期折算。

（1）向上不定期折算：当母基金净值上涨到一定程度（一般是母基金净值达到1.5元或2元以上）时，将A份额和B份额大于1元净值部分折算为母基金，实现收益份额并提高B份额杠杆。

（2）向下不定期折算：当分级B的净值下跌亏损到一定程度（通常下折阀值为0.25元）时,为了保证分级A的本金安全，将分级A净值超过分级B部分折算为基础份额，然后通过份额再平衡，将分级A和分级B净值重新归一。

分级基金下折还需特别注意的风险：

当B类份额净值达到或低于基金合同约定的阀值时（一般为0.25元），即触发下折算。在分级基金临近下折时或者在折算基准日，B类份额可能以较高的溢价率进行交易。下折算完成后，B类份额净值和杠杆率将回到初始水平（净值1元、杠杆率1倍），B类份额溢价率可能随之大幅降低，若在拆算前以高溢价率买入B类份额，折算后可能遭受较大损失。极端情况下，如果市场连续大幅下跌，下折算前B类份额溢价率可能超过400%，投资者若此时买入B类份额，折算后亏损可能超过80%

风险提示（必读）

投资有风险，资讯仅供参考。上述所列示仅陈述其与该事件相关，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

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分级基金下折该卖出吗？

1、最好在下折前就卖出，因为你买的时候是按照二级市场的价格买入的，下折是按照净值折算，一般来说B份额的价格会比净值高很多。一旦发生下折，你的基金就会被按照净值下折，实现了从二级市场价格到净值的亏损。

举个例子：下折前B份额价格0.4元，净值0.25元；某投资者持有1000份该基金，折算后将会持有250份1元的B份额。

但是实际上这名投资者持有的B份额折算前是按照0.4元计价的，也就是说折算后将实现（0.4-0.25）/0.4=37.5%的亏损。

2、股市要涨也只会在折算后的基础上涨，折算过程中亏损的钱能够避免还是要尽量避免。

分级基金溢价100%下折会怎样

书上确实写错了，不过你的公式是对的。书上原公式是二级市场价格/(基金份额净值-1)*100%

分级基金b份额下折后有什么风险？

如果是买的母基金，下折上折都不会亏钱而是跌多了涨多了，到了门槛，触发下折上折分级基金下折时赔钱是因为在股票市场单独买的B类，因为高溢价交易，价格大幅高于净值，而分级基金折算是按净值折算的，不是购买价格这样下折后导致大幅亏损