美联储2023年利率决议时间表(美联储什么时候公布利率决定啊)
美联储什么时候公布利率决定啊
就是现在隔夜利息，每天4点一清，以前是每月21日清算
【银河FICC&固收】美联储如期暂停加息，鹰派引导下加息未及终点—2023年6月美联储议息会议简评
核心观点
美联储如期暂停加息但态度鹰派。2023年6月美联储宣布暂停加息，符合市场预期。美联储公布的6月议息决议显示维持联邦基准利率目标区间在5%-5.25%，按计划保持950亿美元（600亿美元国债+350亿美元MBS）的缩表步伐。
FOMC议息声明与上月变化不大，针对就业情况表态仍然强调“近几个月来就业增长强劲，失业率保持在较低水平”，针对通胀保留了“通货膨胀率仍然很高”表述，美联储在当前仍较为强劲的就业下关注通胀压力；另外针对银行业风波继续保持“美国的银行体系是健全和有弹性的”态度。
但与此前不同的是，此次声明美联储提到“在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测所传入信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会实现目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策的立场”，鹰派表述意味着本次会议的停止加息可能是暂时的，后续不排除再度加息的可能性。
美联储关键指标预期（SEP）：上调GDP和利率预期，下调失业率和通胀预期
1、2023年经济预期转向偏乐观。
大幅上调预期经济增速，2023年衰退可能放缓。经济增速方面，美联储对今年经济预期态度转为相对乐观，3月小幅下调今、明两年经济增速后，6月将2023年GDP增速预期大幅上调至1%，但将明、后年的增速分别小幅下调0.1%至1.1%、1.8%，长期增长率的预测中值不变。鲍威尔会后发布会也表示“经济数据超出了预期，房地产已经出现触底反弹迹象，大多数决策者预计经济的温和增长将继续”“美国经济存在实现软着陆的途径”，在数据的支撑下美联储对于今年的美国经济预期已经偏向乐观，外围对于美国衰退预期的讨论可能不会如愿，短期内美国经济仍相对强劲，软着陆的可能性抬升。
2、通胀已有所缓和但压力仍在，核心通胀的“果断下降”是后续关注要点
下调今年通胀预期，核心通胀粘性较高。通胀方面美联储压力仍存，小幅下调了2023年的PCE预期0.1%至3.2%，后续预期不变，长期PCE仍预计回归目标通胀水平2%；但再度上调了核心PCE预期，继3月上调今、明两年的预期0.1%后，此次再度将2023年核心PCE预期上调0.3%至3.9%、2024年不变、2025年小幅上调0.1%至2.2%。针对通胀鲍威尔在会后表示“尽管通胀已有所缓和，但通胀压力持续高企，美联储仍然认为通胀上行风险依然存在，将通胀率恢复到2%还有很长的路要走”，同时他承认美联储过去两年有关通胀下降的预测是错误的，美国核心通胀并没有取得明显的进展，希望看到核心PCE果断地下降。
3、继续加息预期强烈，降息可能性熄灭
联邦基金利率预期上升，加息再起预期强烈。美联储对2023年的利率终值预期上调0.5%至5.6%、将明、后年利率预期分别上调0.3%至4.6%、3.4%，意味着美联储认为此次停止加息并不是本轮紧缩周期的终点，而是暂时停歇以观察数据走向和市场反馈的“中点”，结合FOMC声明表述，很有可能在7月再度加息。
鲍威尔表态支持继续加息，降息周期启动仍依赖通胀数据。鲍威尔会后谈到本次决议和降息可能时表示，本次暂停加息不应被视作“跳过”，而是继续适度提高利率步伐的延续；还没有就7月份是否加息做出决定；继续加息可能是合理的，但速度要更温和。同时他明确表示没有任何人提出今年降息的建议，今年降息是不合适的，讨论过在未来几年降息，只有当通胀下降时降息才是合适的。
点阵图显示2023年利率落在5.5%-5.75%区间，预计还有两次25BP加息；市场在美联储的鹰派加息指引下对于继续加息预期回升，但预期年底只有25BP加息幅度，放弃对于2023年的降息预期，预期较大概率最早在2024年1月降息25BP。
风险提示：通胀下行不及预期、经济波动超预期
主要内容
一、美联储如期暂停加息但态度鹰派
2023年6月美联储宣布暂停加息，符合市场预期。美国时间6月14日，美联储公布的议息决议显示维持联邦基准利率目标区间在5.0%-5.25%，继续按计划保持950亿美元（600亿美元国债+350亿美元MBS）的缩表步伐。
美联储6月FOMC议息声明与上月变化不大，针对就业情况表态仍然强调“近几个月来就业增长强劲，失业率保持在较低水平”，针对通胀保留了“通货膨胀率仍然很高”的表述，美联储在当前仍较为强劲的就业下关注通胀压力；另外针对市场关注的银行业风波，声明中继续保持“美国的银行体系是健全和有弹性的”态度。
与此前不同的是，此次声明美联储提到“在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测所传入信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会实现目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策的立场”，鹰派表述意味着本次会议的停止加息可能是暂时的，后续不排除再度加息的可能性。
二、SEP：上调GDP和利率预期，下调失业率和通胀预期
1、2023年经济预期转向偏乐观
大幅上调预期经济增速，2023年衰退可能放缓。经济增速方面，美联储对今年经济预期态度转为相对乐观，3月小幅下调今、明两年经济增速后，6月将2023年GDP增速预期大幅上调至1%，但将明、后年的增速分别小幅下调0.1%至1.1%、1.8%，长期增长率的预测中值不变。鲍威尔会后发布会也表示“经济数据超出了预期，房地产已经出现触底反弹迹象，大多数决策者预计经济的温和增长将继续”“美国经济存在实现软着陆的途径”，在数据的支撑下美联储对于今年的美国经济预期已经偏向乐观，外围对于美国衰退预期的讨论可能不会如愿，短期内美国经济仍相对强劲，软着陆的可能性抬升。
2、通胀已缓但压力仍在，核心通胀“果断下降”是后续关注要点
略下调今年通胀预期，核心通胀粘性较高。通胀方面美联储压力仍存，美联储小幅下调了2023年的PCE预期0.1%至3.2%，后续预期不变，长期PCE仍预计回归目标通胀水平2%；但再度上调了核心PCE预期，继3月上调今、明两年的预期0.1%后，此次再度将2023年核心PCE预期上调0.3%至3.9%、2024年不变、2025年小幅上调0.1%至2.2%。针对通胀鲍威尔在会后表示“尽管通胀已有所缓和，但通胀压力持续高企，美联储仍然认为通胀上行风险依然存在，将通胀率恢复到2%还有很长的路要走”，同时他承认美联储过去两年有关通胀下降的预测是错误的，美国核心通胀并没有取得明显的进展，希望看到核心PCE果断地下降。
3、继续加息预期强烈，降息可能性熄灭
联邦基金利率预期上升，加息再起预期强烈。美联储对2023年的利率终值预期上调0.5%至5.6%、将2024、2025年利率预期分别上调0.3%至4.6%、3.4%。这意味着美联储认为此次停止加息并不是本轮紧缩周期的终点，而是暂时停歇以观察数据走向和市场反馈的“中点”，结合FOMC声明表述，很有可能在7月再度加息。
鲍威尔表态支持继续加息，降息周期启动仍依赖通胀数据。鲍威尔在会后谈到本次利率决议和降息可能时表示，本次暂停加息不应被视作“跳过”，而是继续适度提高利率步伐的延续；还没有就7月份是否加息做出决定；继续加息可能是合理的，但速度要更温和。同时他明确表示没有任何人提出今年降息的建议，今年降息是不合适的，讨论过在未来几年降息，只有当通胀下降时，降息才是合适的。
同时，从最新的点阵图来看，与SEP经济预测显示一致，多数官员认为2023年利率最终落在5.5%-5.75%区间，预计2023年美联储还有两次25BP的加息，但具体时点和加息速度仍要观察通胀数据。会后市场在美联储的鹰派加息指引下对于继续加息的预期明显回升，但与美联储再加50BP存在分歧，市场预期年底只有25BP的加息幅度。但同时市场在鲍威尔连续两次会后不支持2023年降息的表态下已放弃对于2023年的降息预期，市场预期较大概率（41.2%）最早在2024年1月降息25BP到5-5.25%区间。
风险提示：通胀下行不及预期、经济波动超预期
历年研究业绩
2022年：
年初：上半年控风险，下半年博收益投资策略观点。
7月份：国际:大类资产配置周期，现金最优，后续进入衰退期，债市逐步具备配置价值。国内：总量风险、结构机会，债市仍优。
10月末：预判美联储政策利率预期引导将趋于平稳，美债冲击结束，风险偏好将回升。
11月：市场关键预期转变，股债跷跷板。
2021年：预判大类资产配置逻辑在于货币宽松周期资产再定价和中国新经济结构。
海外：经济复苏+通胀+资产价格泡沫(股市高估值、房价上涨)。
国内：新经济结构主导，股市聚焦技术升级和消费升级，债市长期利率趋势下行。
2020年：准确研判下半年经济疫情后复苏，货币转向，下半年利率中枢上移，10Y国债下半年波动区间3-3.4%。
2019年：准确预判2018年底美联储货币政策紧缩周期末期，美债、黄金配置机会，贸易战冲击降低预判国内债市为震荡市。
///2023年深度报告///
2023/3/27黄金的逻辑—大类资产配置专题
2023/3/17 从“硅谷+瑞信”看广泛的资产负债表收缩风险
2023/2/16居民部门融资&房地产市场如何看？
2023/1/30从金融周期、经济周期看国内股、债行情
2023/1/10 大宗商品的投资逻辑—大国博弈下的新起点之大宗篇
2022/12/16 2023年大类资产配置策略丨大国博弈下的新起点
///近期动态报告///
2023/06/13社融不及预期，居民融资需求回升，企业、政府部门转弱—5月金融数据速评
2023/06/09大类资产与金融市场监测周报:美降息预期再延后，国内出口边际回落
2023/06/02 大类资产与金融市场监测周报:美债务上限协议靴子落地，国内PMI弱势
2023/05/31 制造业继续回落，非制造业修复放缓—5月PMI速评
2023/05/26大类资产与金融市场监测周报:美加息预期、债务上限谈判冲击市场
2023/05/19大类资产与金融市场监测周报:关注美债务上限谈判，国内经济数据发布
2023/05/17海外步入加息周期末期，国内关注复苏可持续性—2023年5月月中报告
2023/05/12大类资产与金融市场监测周报:美通胀超预期下行，关注国内复苏可持续性
2023/05/11社融不及预期，居民融资需求脉冲回落——4月金融数据速评
2023/05/05大类资产与金融市场监测周报:美联储暗示加息结束，国内政治局会议召开
2023/05/05美联储后续加息可能降低，降息周期启动依赖通胀数据—2023年5月美联储议息会议简评
2023/04/284月政治局会议速览
2023/04/28大类资产与金融市场监测周报:美GDP增速远逊预期，银行业担忧再升温
2023/4/21大类资产与金融市场监测周报:欧英通胀压力仍大，国内GDP超预期回升
2023/4/18美通胀衰退预期博弈，国内经济复苏稳中向好—2023年4月月中报告
2023/4/14大类资产与金融市场监测周报：美纠结通胀和衰退，国内关注通缩和复苏
2023/4/11社融明显好于预期，居民融资需求显著改善—3月金融数据速评
2023/4/07大类资产与金融市场监测周报：美加息预期再降温，马克龙一行访华
2023/3/31大类资产与金融市场监测周报：国际银行业风波暂有降温，国内降准落地
2023/3/31 制造业保持景气区间，非制造业加速修复——3月PMI速评
2023/3/24 大类资产与金融市场监测周报：国际银行业危机影响美联储，国内降准助经济复苏
2023/3/23 美联储货币政策将更取决于银行体系风险的演绎—2023年3月美联储议息会议简评
2023/3/16 大类资产与金融市场监测周报：国际银行业风波发酵，国内数据密集出台
2023/3/11 社融好于预期，居民需求有所改善——2月金融数据速评
2023/3/9大类资产与金融市场监测周报：美联储鹰派超预期，国内两会召开
2023/3/2大类资产与金融市场监测周报—2023年3月第一周
2023/3/1PMI继续超预期回升，经济持续向好—2月PMI速评
2023/2/242022年四季度货币政策执行报告速览
2023/2/16国际美加息预期扰动，国内经济开局良好—2023年2月月中报告
2023/1/31 制造业景气水平超预期回升，非制造业触底大幅反弹，服务业修复明显——1月PMI速评
2023/1/17 GDP增速回落，基建持续向好，房地产仍疲弱——12月经济数据速评
2022/12/19 全球加息或近尾声，中国经济定调稳中求进—2022年12月月中报告
2022/12/7 12月中央政治局会议速览
2022/11/30 经济景气水平总体回落，EPMI回升，建筑业相对高位——11月PMI速评
2022/11/16市场关键预期的拐点，股、债跷跷板——2022年11月月中报告
2022/11/15经济仍待修复，基建体现韧性，房地产仍疲弱——10月经济数据速评
2022/11/10社融低于预期，货币供需格局维持平稳——10月金融数据速评
2022/11/03政策利率预期引导：短期鸽派，长期鹰派——2022年11月美联储议息会议简评
///历年研究总结与报告合集///
2022年研究总结与深度报告合集
2021年的十一大预判
2021年我们预判的资产配置机会—研究总结与报告合集
【银河固收|重磅合集】2019年度研究总结与深度报告合集
【银河固收|重磅合集】2018年度研究总结与深度报告合集
///2022年专题报告///
2022/11/16市场关键预期的拐点，股、债跷跷板
2022/10/27大类资产配置专题：央行抛压与博弈之下的美债市场
2022/9/27 大类资产配置专题：如何看美债？
2022/9/5 长期利率的定价与经济周期的看法
2022/7/21以史为鉴：从美国50年周期看大类资产走向
2022年中期投资策略：去美元化进程加速背景下大类资产研判
2022/4/29市场两大驱动因素、四个发展阶段，兼谈美元霸权和卢布结算令
2022/3/14 俄乌冲突，供给冲击&滞胀风险
2022/3/7 美股调整是否到位？美债利率上行美股调整幅度测算
2022/1/21 四张图看美联储货币政策收紧，激进但在情理之中
2022/1/7 美联储“加息+缩表”概率大幅提升--第一个被印证的2022年度策略预判
///2022年度、春季、中期大类资产配置策略 ///
2022年中期投资策略：去美元化进程加速背景下大类资产研判
2022年春季策略：供给冲击&金融条件收紧，动荡格局下的大类资产配置策略
2022年度大类资产配置策略报告：极致后的新常态（PPT版本）
2022年度大类资产配置策略报告：极致后的新常态（全文）
本文摘自：中国银河证券2023年6月15日发布的研究报告《【银河固收简评】美联储如期暂停加息，鹰派引导下加息未及终点—2023年6月美联储议息会议简评_20230615》
分析师：刘丹
研究助理：周欣洋
评级体系：
行业评级体系
未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数）
推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。
中性：预计与基准指数平均回报相当。
回避：预计低于基准指数。
公司评级体系
未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数）
推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。
中性：预计与基准指数平均回报相当。
回避：预计低于基准指数。
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投资有风险，入市请谨慎。
铜开年行情研究|暴风雨前的宁静，铜价或短期震荡！
铜价自2022年11月起至2023年1月上旬期间于6.5万至6.8万元每吨之间震荡，而后向上突破至7.15万元每吨，于2月中旬回落至6.9万元每吨附近。站在当下的时间节点上看，铜价有望在未来的2-3周内继续震荡行情，波动率逐渐走低。
2.上海有色现货升贴水和铜价呈负相关关系。通过观察发现，自2021年4月起，上海有色现货升贴水一直维持在0-400元每吨之间。然而自2023年1月起，现货持续出现低升贴水情况，甚至超过2周出现贴水。如此长时间的贴水是最近两年的首次出现。
美联储加息会议都是什么时间公布啊？在哪可以看到啊？
美联储在上决定是否加息，美联储议息会议时间表：（图片来源：国鑫金服官网-国际财经-《2016美联储议息会议时间表》）美联储下次议息会议是11月1日-2日。目前，受美国大选、10月31日当周众多数据(超级周）等不确定因素的影响，美联储11月加息可能性较小，目前市场预计美联储在12月加息的概率高达70%以上。满意请采纳哦~
美联储利率决议对原油有什么影响吗？
众所周知,美联储利率决议不仅攸关全球宏观经济走向,而且通过直接影响美元走势,进而对原油产生深刻影响。 一、美联储降息与原油价格关系 所谓降息是指银行利用利率调整,来改变现金流动.降息减少了银行存款收益,导致资金从银行流出变为投资或消费.资金流动性增加推动企业贷款扩大再生产,鼓励消费者贷款购买大件商品,一定程度上鼓励金融炒家借钱炒作促进原油市场繁荣,导致该国货币贬值,促进出口,减少进口,最终可能推动通货膨胀,使经济逐渐过热. 二、美联储维持利率不变与原油价格关系 美联储维持利率不变不是主导原油价格涨跌的唯一因素,有时候需要配合当时其他因素来综合分析。 三、美联储加息与原油价格关系 加息是一个国家或地区的中央银行提高利息的行为,从而使得商业银行和其它金融机构对中央银行的借贷成本提高,进而迫使市场的利息也进行增加。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值的间接手段. 一般来说，原油是与美元直接挂钩的,美元的利率上调必然导致美元在国际市场中得到买盘的支持。
互换市场完全定价美联储到七月会议前加息25个基点这句话意思？
结论：根据互换市场完全定价，美联储将在七月会议前将基准利率上调25个基点。
解释原因：互换市场完全定价是指市场参与者根据经济和货币政策等因素的变化对未来货币政策作出的预测和理解。在这个过程中，市场参与者通过观察利率衍生品市场（如互换市场）的价格来预测未来利率走势。根据互换市场完全定价，市场参与者预测美联储将在七月会议前将基准利率上调25个基点。
内容延伸：美联储加息所采取的措施是为了控制通货膨胀和促进经济稳定增长。通常情况下，利率上调可能会减缓经济增长，但这取决于当前的经济环境和通胀预期。此外，加息对美元汇率和金融市场也会产生影响。因此，加息决策需要谨慎地考虑全面的经济和市场因素。
美联储利率决议是什么？
美联储利率决议就是美联储根据市场情况,调整基准利率。调整利率就表示未来美国将会采取怎样的货币政策。希望对你有帮助
美联储利率决议一年举行多少次？
一般一个季度一次。
下面是2012美联储议息会议的时间安排： 1月24日--美联储FOMC举行为期两天的议息会议. 1月25日--美联储FOMC宣布利率决定. 3月13日--美联储FOMC宣布利率决定. 4月24日--美联储FOMC举行为期两天的议息会议. 4月25日--美联储FOMC宣布利率决定. 6月19日--美联储FOMC举行为期两天的议息会议. 6月20日--美联储FOMC宣布利率决定. 7月31日--美联储FOMC宣布利率决定. 9月12日--美联储FOMC宣布利率决定. 10月23日--美联储FOMC举行为期两天的议息会议. 10月24日--美联储FOMC宣布利率决定. 12月11日--美联储FOMC宣布利率决定.美联储fomc宣布利率决定并发表政策声明一年有几次
美联储这块，议息会议是一年八次，后面的利率决议是每次开完会的一个声明，这8次会议有着同样的决定权。这八次里面，有四次发布决议之后是有记者招待会的，同时也会发布一份经济展望，有四次不发布这些东西，这四次是分别隔开的，所以算下来就是一个季度一次。美联储每年都会在最后两个月发布下一年的利率决议时间安排表。
抗通胀仍是主旋律——美联储2023年3月会议解读（附美联储会议决议原文）
平安首经团队：钟正生/范城恺
会议声明：坚持加息25BP，暗示接近加息尾声。在经济和政策描述部分，3月声明的主要改动是：1）对就业增长的描述由“强劲”改为“有所加快、且增速强劲”；2）对通胀的描述由“有所缓解但仍高”改为“仍高”；3）删除了有关“乌克兰战争”的表述；4）新增有关美国银行体系的表述，认为美国银行体系强健，但近期事件会导致家庭和企业信贷环境收紧，拖累经济、就业和通胀；5）加息表述由“未来持续加息是适当的”，改为“一些额外的政策巩固可能是适当的”，对未来加息态度有所软化，暗示本轮加息周期接近尾声。
经济预测：与去年12月预测变化不大。经济预测传递三层信息：一是，对美国经济和通胀韧性保持观望；二是，不追求绝对通胀率快速回到2%，当通胀略高于2%时仍会考虑降息；三是，对“降息”的判断更为保守（预计2024年降息幅度更小），与当前市场浓厚的降息预期形成鲜明对比。
鲍威尔讲话：信贷紧缩与货币紧缩同向，“软着陆”信心似乎下降。首先，其解释了本次经济预测和去年12月相似，主要考虑到两方面因素相互抵消：一方面是近期数据强劲，紧缩必要性提升，另一方面也考虑到银行事件后信贷紧缩的影响。其次，其多次强调信贷紧缩和货币紧缩的作用是同向的（workinthesamedirection）。再次，倾向于认为硅谷银行事件是“独立事件”，不认为美国银行体系存在系统性缺陷。最后，其承认未来信贷紧缩的程度和持续时间有较大不确定性，所以对经济和利率预测的信心略显不足，对“软着陆”的信心似乎也在下降。
政策逻辑：抗通胀仍属主旋律。美联储本次选择加息25BP是权衡通胀压力和金融风险的体现。后续美联储或将根据信贷紧缩的程度和持续时间，来相机决定加息的高度和持续时间。本轮银行危机似乎并未过多影响美联储抗击通胀的“主旋律”，市场不宜过度押注年内大幅降息的可能性。未来一段时间内：1）10年美债收益率波动中枢下移至3.5%，再破4%难度较大；2）美国银行业危机对美股的情绪影响告一段落，美股多空依然因素并存；3）美元指数波动区间或保持在100-105左右。
风险提示：美欧银行业危机持续时间超预期，美欧货币政策超预期，美欧经济衰退风险超预期等。
美联储2023年3月坚持加息25BP。银行危机爆发背景下，美联储本次选择加息25BP是权衡通胀压力和金融风险的体现。我们认为，后续美联储或将根据信贷紧缩的程度和持续时间，来相机决定加息的高度和持续时间。本轮银行危机似乎并未过多影响美联储抗击通胀的“主旋律”，市场不宜过度押注年内大幅降息的可能性。
01会议声明：坚持加息25BP，暗示接近加息尾声
美联储2023年3月议息会议声明，宣布上调联邦基金利率25BP至4.75-5.00%目标区间，基本符合市场预期。同时，为配合新的联邦基金利率区间，美联储同时上调了其他多个政策利率：1）将存款准备金利率由4.65%上调至4.9%；2）将隔夜回购利率由4.75%上调至5%；3）将隔夜逆回购利率由4.55%上调至4.8%；4）将一级信贷利率由4.75%上调至5%。缩表方面，美联储将维持原有计划，即每月被动缩减600亿美元国债和350亿美元机构债券和MBS。
在经济和政策描述部分，美联储2023年3月声明与2月相比的主要改动是：1）对就业增长的描述由“强劲”改为“有所加快、且增速强劲”。2）对通胀的描述由“有所缓解但仍高”改为“仍高”。3）删除了有关“乌克兰战争”的表述。4）新增有关美国银行体系的表述，认为美国银行体系强健，但近期事件会导致家庭和企业的信贷环境收紧，并拖累经济活动、就业和通胀。5）对加息的表述由“未来持续加息是适当的”改为“一些额外的政策巩固可能是适当的”，对未来加息的态度有所软化，可能暗示本轮加息周期接近尾声。
声明公布后，市场感受偏鸽派：美股三大股指涨幅扩大，10年美债收益率小幅回落，美元指数变化不大。
02经济预测：与去年12月预测变化不大
美联储2023年3月发布的经济预测（SEP），与2022年12月预测相比变化不大。整体上传递出三层信息：一是，对美国经济和通胀韧性保持观望；二是，不追求绝对通胀率快速回到2%，以及当通胀略高于2%时仍会考虑降息；三是，对“降息”的判断更为保守（预计2024年降息幅度更小），与市场浓厚的降息预期形成鲜明对比。
1）经济增长方面，小幅下调2023年实际GDP增速0.1个百分点至0.4%，但较明显地下调了2024年实际GDP增速0.4个百分点至1.2%。同时，维持长期经济增速预期1.8%不变。
2）就业方面，小幅下调2023年失业率预测0.1个百分点至4.5%，认为2024和2025年的失业率维持在4.6%、明显高于4.0%的长期失业率水平。
3）通胀方面，上调2023年PCE同比增速预测0.2个百分点至3.3%，上调同期核心PCE同比增速0.1个百分点至3.6%；预计2024和2025年PCE和核心PCE同比分别回落至2.5%和2.1%左右，与上一次预期基本一致。
4）利率与点阵图方面，委员们对未来的利率预期并不弱于去年12月预测。与12月预测相比，委员们对2023年末的利率预期中值维持5.1%，但点阵图显示或有5位官员上调了利率预期；对2024年的利率预期中值上升了0.2个百分点至4.3%，对2025年利率预期中值维持3.1%，尽管点阵图显示委员们对明年和后年的利率水平仍有很大分歧。对比会议前CME利率期货预期，市场预计2023年末利率下降至4.25%左右，2024年下半年便会下降至3.5%以下。
03鲍威尔讲话：信贷紧缩与货币紧缩同向，“软着陆”信心似乎在下降
美联储主席鲍威尔在声明发布半小时后发表讲话并接受采访。首先，其解释了本次经济预测和去年12月相似，主要考虑到两方面因素相互抵消：一方面是近期数据强劲、紧缩的必要性提升，另一方面也考虑到银行事件后信贷紧缩（credittightening）的影响。其次，其多次强调信贷紧缩和货币紧缩的作用是同向的（workinthesamedirection）。再次，倾向于认为硅谷银行事件是“独立事件”，不认为美国银行体系存在系统性缺陷。最后，承认未来信贷紧缩的程度和持续时间有较大不确定性，所以对美国经济和利率预测的信心略显不足，其对“软着陆”的信心似乎也在下降。
鲍威尔讲话后，市场似乎交易“衰退”：美股三大股指由涨转跌，最终均收跌1.6%左右；10年美债收益率进一步回落，最终收于3.44%、日内跌13BP；美元指数突然跳水，最深跌至102附近，创2月初以来新低；金价则突然跃升，日内涨1.5%。
具体来看：
1）关于硅谷银行事件。本次记者会几乎一半的问题均围绕美国银行业危机。总的来看，鲍威尔对于美国银行体系的韧性表现出较强信心：其强调银行存款是安全的，认为硅谷银行暴雷的主要原因是自身的经营行为（包括存款来源单一、对长期国债等资产过度暴露等），最后强调了该事件不能说明美国银行业存在缺陷（weakness）。此外，很多记者询问有关硅谷银行调查的进展（美联储3月13日宣布负责监管的副主席MichaelS.Barr正在领导对硅谷银行的监管审查，审查结果将于5月1日前公布），鲍威尔目前拒绝透露调查进展，直言不愿意在调查结果公布前向公众表达其个人的看法。
2）关于经济增长。首先，鲍威尔称近期美国经济数据比预期的更强，但银行信贷条件也将更紧，因此最新的经济预测考虑到了上述因素的相互抵消。但整体而言，为了实现物价稳定，经济增长需要在未来一段时间低于长期趋势（belowtrend）。其次，鲍威尔提到经济衰退通常是非线性的，因此未来经济走势存在不确定性。再次，当被问及“软着陆”还能否实现时，鲍威尔的表达更显犹豫，其称路径是存在的，但现在做出判断可能过早（tooearlytosay）。
3）关于通胀。有记者问，上次会议您曾9次提到“反通胀”（disinflationary）的进展，目前反通胀仍在继续吗？鲍威尔首先幽默地纠正“是12次”，之后他仍认为反通胀进展在继续。其认为PCE中44%的部分正在降温，不过剩余56%的部分（主要是非住房服务价格）没有太多进展，所以未来还需要需求进一步软化。
4）关于利率。总的来看，鲍威尔仍然认为利率决策应保持灵活，仍遵循数据依赖原则。有记者问，当前选择继续加息会不会放大金融风险。鲍威尔强调，本次加息决策主要基于宏观指标，对金融稳定并未展露出过度担忧。有记者问，点阵图预计年内仍会维持终端利率不变，这和市场降息预期有很大出入，是市场错了吗？鲍威尔称，点阵图展现的是委员们当下的基准预测，但银行危机事件很临时（sorecent），因此未来还存在很多不确定性。有记者问，如果到年中发现通胀仍然顽固，美联储会不会选择停止加息来等待通胀回落。鲍威尔较为坚决地回答No！
5）关于缩表和扩表。关于美联储在硅谷银行事件后一周内扩表约3000亿美元，鲍威尔强调此“扩表”和量化宽松（QE）有很大区别：QE的目标是增大国债需求、压低利率，但近期的扩表（以贴现窗口为主）并没有此含义。有记者问，美联储是否考虑改变目前的缩表路径？鲍威尔称，本次会议没有对此进行讨论。
6）关于金融市场条件。有记者问，如何看待当前的金融条件？鲍威尔称，目前的金融条件倾向于收紧，且收紧幅度或比传统的衡量指标展现出的情况更大，因为传统指标主要基于利率，没有考虑信用紧缩的影响。
04政策逻辑：抗通胀仍是主旋律
美联储本次选择加息25BP已是权衡通胀压力和金融风险的体现。一方面，2023年以来的美国经济数据整体强于预期，美联储抗击通胀的紧迫性上升，原本加息50BP一度也是可选项，只是在硅谷银行事件后退出可选项。另一方面，硅谷银行事件后，美联储加息行动势必需要考虑金融稳定目标，同时也需考虑信贷紧缩会增大经济下行压力，因此选择维持25BP的加息幅度。至于为何不选择暂停加息，正如我们近日报告所述，美联储坚持按照既定路径加息，可以释放出“一切在掌握之中”的信号，这对于稳定市场预期、阻遏风险发散是非常重要的（参考报告《美欧银行业危机何时了？》）。美联储前副主席RichardClarida此前也建议，若美联储暂停加息，市场可能会怀疑是不是美联储知道一些“我们不知道的真相”，引发市场恐慌。
往后看，我们认为银行危机“最坏时期”已过，“抗通胀”仍是美联储的主旋律。可从三个方面理解“金融稳定”与“通胀风险”的关系：
一是，轻重缓急不同。短期来看，“金融稳定”的重要性阶段性超过“物价稳定”，美联储通过选择维持小幅加息（而不是加快加息），以及适当扩表并默许市场利率有所回落，尽快完成“金融稳定”的棘手任务。待风险缓释后，美联储完全可以再投入到“抗通胀”的中期任务中去。
二是，工具选择不同。美联储可以通过结构性工具遏制金融风险（如设立BTFP、扩大贴现窗口、未来可能选择扩大抵押品接受范围等），但在总量性政策上坚持加息，无需放弃遏制通胀的目标。
三是，银行危机事实上能“歪打正着”抗通胀。银行危机并非好事，但其会带来通缩效应（disinflationaryeffect）。正如本次记者会鲍威尔不断强调的，信贷紧缩的影响恰恰符合“我们正在做的事情”。某种程度上，在银行体系已大致稳定的前提下，信贷紧缩是需求降温的必要条件，甚至可以说是美联储“乐见”的。
往后看，美联储可能根据信贷紧缩的程度和持续时间，来相机决定加息的高度和持续时间。本轮银行危机似乎并未过多影响美联储抗击通胀的“主旋律”，市场不宜过度押注年内大幅降息的可能性。
05市场展望：美债利率和美元指数小幅下移
10年美债收益率波动中枢下移至3.5%，未来再度破4%难度大。短期来看，硅谷银行事件后，“加快加息”预期已被打破；中期来看，银行危机后，美国中小银行信贷紧缩将冲击实体经济，美国经济衰退风险进一步上升。不过，下半年会否降息、降息几次仍有待观察。我们倾向于认为，下半年美联储将坚持数据依赖的一贯做法，当然其未必会像目前美联储点阵图表现的那样坚决，也可能不会像CME市场预期的大幅降息。
美国银行业危机对美股的情绪影响告一段落，多空因素依然并存。首先，大部分危机导火索已被“浇灭”，我们判断美国银行体系整体稳健，系统性风险应可控。这也解释了，硅谷银行倒闭以来，道琼斯银行指数大幅下跌，但标普500指数反而温和上涨。尤其在美国财政叶轮表态更多支持政策在路上后，美国中小银行股票大涨，就是市场恐慌情绪告一段落的体现。其次，从50日超买超卖指标看，标普500指数已经脱离“超卖”区间。未来一段时间，美股多空因素并存：压力来自对信贷紧缩和经济衰退的担忧（盈利端），机遇来自美联储加息或受制约、美债上行动能减弱（估值端）。
美元指数波动区间或将保持在100-105左右。银行危机冲击下，美国经济下行压力加大，美联储加息亦接近尾声，美元承压。但全球经济金融风险犹存，阶段性避险需求或将限制美元跌幅。尤其是，考虑到欧洲经济风险高于美国（因通胀压力、政府债务和能源风险均更高），欧洲银行业风险亦可能高于美国。虽然欧央行短期加息节奏超过美联储，但欧央行行长拉加德已表示可能暂缓加息，货币政策紧缩差异对欧元的支撑从而对美元的牵扯亦会减弱。
风险提示：美欧银行业危机持续时间超预期，美欧货币政策超预期，美欧经济衰退风险超预期等。
附：美联储公布公开市场会议决议
最近的指标表明支出和生产温和增长。 近几个月来，就业增长有所回升，并以强劲的速度运行； 失业率一直很低。 通货膨胀率仍然很高。
美国银行体系健全且富有弹性。 最近的事态发展可能导致家庭和企业的信贷条件收紧，并对经济活动、就业和通胀造成压力。 这些影响的程度是不确定的。 委员会仍然高度关注通胀风险。
委员会力求在长期内实现最大就业和2%的通胀率。 为了支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标范围提高到4-3/4至5%。 委员会将密切关注即将到来的信息并评估其对货币政策的影响。 委员会预计，一些额外的政策紧缩可能是适当的，以实现一种足够严格的货币政策立场，使通胀随着时间的推移回到2%。 在确定未来目标区间上调幅度时，委员会将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性以及经济和金融发展。 此外，委员会将继续减少其持有的美国国债和机构债务以及机构抵押贷款支持证券，如其先前宣布的计划所述。 委员会坚定地致力于将通货膨胀率恢复到2%的目标。
在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测即将到来的信息对经济前景的影响。 如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备适当调整货币政策立场。 委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展的数据。
投票支持货币政策行动的是主席鲍威尔，威廉姆斯，副主席； 迈克尔·巴尔； 米歇尔·W·鲍曼； 丽莎·D·库克； 奥斯坦·D·古尔斯比； 帕特里克·哈克； 菲利普·N·杰斐逊； 尼尔·卡什卡里； 洛里·K·洛根； 和克里斯托弗·J·沃勒。
2023年3月22日发布的实施说明
