泓德裕祥债券a好吗(张清华固收类产品代表作？)
张清华固收类产品代表作？
安心回报和裕祥回报：相对风险回报中等
丰和债券和裕丰回报：相对风险低
安盈回报和安心回馈：相对风险高回报高
债券型基金年收益一般是多少？
债券基金是一种收益较低、风险较低的基金产品。债券型基金的年收益一般略高于同期的银行利率，一般在5%左右。纯债券型基金平均年收益率略高于1年期债券，债券型基金平均年收益率为10%。基于银行利息2.79%。浮动200% - 50%，约9% - 4%，此外，基金的年管理费1.5%。实际增益为7.5% - 2.5%。中位平均值，5%。
影响债券基金绩效的2个因素，一是利率风险，即投资于债券利率变动的敏感度（也被称为持续时间），二是信用风险。信用风险在债券基金的选择上，一定要了解其利率敏感性和信贷质量。在此基础上，以了解基金的风险有多高，是否符合您的投资需求。
债券价格的上升和下降，利率上升，陷入了一个反向关系。当利率上升，债券价格下跌。要知道债券价格的变动，从而知道债券基金净值对利率变动的敏感度，如何能持续作为衡量。
债券的期限取决于三个因素：本金和利息付款，现金流量，到期收益率。期限在几年，但随着债券的到期是不同的概念。通过这个指标，你可以看到基金公司在利率变动的结果中获得了多少或是损失了多少。
目标是冠军：后卫与后腰“基金球员”的选拔
每个人的心中，都有一套当今世界足坛的最佳阵容，这个阵容是高度理想化的。耳熟能详的明星基金都在我们的心中，但囿于球员大名单的限制，我们没办法网罗所有的球星。我们每个人又都是有一定偏见的，明星球员用谁不用谁，并不一定有明确的对错。就像我们在基金投资实践中发现，如果不把基金A换为基金B，一直持有基金A最后能得到的投资结果也不差。
什么是债券型基金？
债券基金是指80％以上的基金资产投资于国债、企业债等债券的基金。假如全部投资于债券，可以称其为纯债券基金，假如大部分基金资产投资于债券，少部分可以投资于股票，可以称其为债券型基金，理论上讲，债券型基金比纯债券基金潜在收益和风险要高一点。债券基金投资的债券是指在银行间市场或交易所市场上市的国债、金融债、企业债（包括可转换债券），债券基金就是在这些债券品种中进行债券组合，以期给投资者带来最大的收益。债券基金的主要收益来自基金投资的债券的利息收入和买卖债券获得的差价收入。从债券基金的利润来源看，它是一个收益相对稳定的品种。首先利息收入是稳定的，因为债券是一种固定收益类证券，它的利息一般是固定的（当然也有利息可变的浮动利息债），对于企业债而言，不管企业经营的好坏，都是要按规定支付利息的，比起股票红利则要稳定得多。至于买卖债券获得的差价收入虽然存在一定的不确定性，主要是债券价格会随市场利率的变化而变化，短期而言，市场利率变化的幅度一般比较小（或已经被预期了），因此这种不确定性也不会很高。一般说来，债券基金比其他类型的基金，诸如股票基金、对冲基金等，潜在收益相对比较稳定，潜在风险比较小。投资债券基金的风险主要是利率风险，这是因为债券基金主要投资于债券，而债券价格受利率影响很大，尤其是固定利率的债券，当市场利率上升时，债券的价格就会下降，反之亦然。另外由于债券的期限结构不同，表现出来的风险也不一样，一般短期债券或浮动利息债的利率风险比长期债要小，但潜在的收益可能也小些，因为一般短期债的票面利率比长期债的票面利率低。债券基金可以投资不同期限的债券，因此可以最大限度地回避利率风险，同时寻求较高的收益。
一家宝藏基金公司：泓德基金
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泓德基金是一个新基金公司，成立于2015年初，一般来说，这样的基金不会有太多的关注，但泓德基金不一样，凭借着出色的投研能力和业绩迅速脱颖而出，目前管理着超1200亿的基金规模，其中权益金额近千亿。
这也是一个良心的基金公司，只做权益不做指数基金，也透露这对自己投研能力的自信。
泓得基金的基金经理大多数都是保险出生，所以对风险的控制都相对不错，比如管理着债券基金的毛静平和秦毅都是阳光资产出来的。而赵瑞瑞则是天安保险出来的。赵瑞瑞主管纯债，其他两人则负责二级债基，那么业绩如何呢？
各取了管理时间最长的一个基金，去和其他优秀二级债基做比较看看如何
毛静平：泓德裕康债券A(002738）规模92.67亿
秦毅：泓德裕祥债券A(002742）规模23.77亿
之所以选择这些基金是因为我自己的组合中有一个二级债基需要换，但一直没有合适的目标，借着这个机会正好来对比一下现在持有的二级债基和备选的二级债基，选择的这几个都是年年取得正收益的二级债基。
从收益来看易方达裕丰回报债券和泓德裕康债券A单独一档，近4年半的收益都是48%左右，鹏华双债加利掉队，不到40%，其他43%左右，所以先筛选掉鹏华双债加利债券。
而从回撤看
泓德裕祥债券A在没有超额收益的情况下回撤独一档，也筛选掉。
而在剩下的二个选择中就是选择超额收益但回撤略大泓德裕康债券A还是会撤小收益略小的景顺长城安享回报，为了更好的持仓体验，最终选择了景顺长城安享回报，更详细的分析请参考之后的调仓报告。
回到正题，泓德的这2个二级债基足以称的上优秀。
相比二级债基，泓德的权益基金似乎更加亮眼。
王克玉，邬传雁名声在外，各自的代表基金。
王克玉：泓德优选成长混合(001256）任职期间，不到6年，1.6倍
邬传雁：泓德远见回报混合(001500）成立于2015年的8月，6年近2倍
如果我们回看每一年的业绩，会发现，泓德的回撤控制的特别好，无论是16年的熔断还是18年的大跌，都做到了远超沪深300。拥有保险背景的基金总把风险放在第一位。
年收益很好看，但年收益是由每一日的净值相加而成的，一个基金是否适合自己还需要自己买入去亲自体验。比如泓德远见回报混合，前4月的时候波动巨大，一度跑输沪深300近10%，给我带来了非常不好的持仓体验，所以我选择了卖出，也许对有些人来说没什么，但对于我来说可能并不适合。
除去权益基金外，市场上少见的股债平衡基金也有。
邬传雁管理的弘德致远混合A（004965）在今年之前一度是全市场排名第一的股债平均基金，这个基金凭借着50%的股票仓位抛出了近20%的年化收益率
小结：泓德基金很像中欧基金，专注于权益基金，也自信自己的能力，不发行指数基金，如果说有什么缺点的话就是成立的年限还太短，没有经历过一轮完整的牛熊，这是一家值得关注的基金公司，不知未来是否会成长到中欧这个程度。
基金组合不构成投资建议，本账户发布的投资观点不作为买卖依据，基金投资有风险，组合内基金过往业绩不代表未来表现，请基于自身风险能力进行理性投资。
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博时裕祥a怎么样
这表是新基金啊，没有历史业绩，怎麼评价？正是因为这样，我一般不建议买新基金，除非有奖励
固收+热潮下：投资者如何持续优选二级债基（三季报更新篇）
关于投资的思想、经营的思想、管理的思想、生活的思想，让思想发光。
作者信息
翟晨曦 天风证券副总裁，恒泰证券联席总裁，天风国际集团董事会主席
翟莹 天风证券固定收益总部联席总经理
赵喆 天风证券固定收益总部投资经理
杨卓谕 天风证券机构投顾总部投资经理
流动性方面，疫情冲击下全球央行放水，5月中旬前银行间市场均处于极度宽松的状态，上半年央行总计3次降准，2次omo降息，1次超额存款准备金利率下调，4月隔夜处在1%水平。5月资金面有所转向，资金价格逐步抬升，进入三季度，央行公开市场操作以维护市场流动性合理平衡为主，货币常态化成为主线，资金利率基本围绕政策利率上下波动。
上半年疫情可谓影响资产表现的核心因素。年初宽松货币政策叠加经济弱复苏，股债表现均佳，随后国内疫情爆发，债市上涨，权益节后大幅下杀，货币财政政策双发力，权益市场有所修复。3月初海外疫情爆发，VIX飙升，美元资产经历流动性冲击，国内股债齐跌。美联储大幅扩表，国内疫情得到有效控制，4月底海外疫情见到一阶拐点，权益有所修复。5月经济基本面修复向好，资金面预期变化，债市开启调整。三季度在基本面延续修复，货币政策回归常态化，结构性存款压降，利率+地方债高供给压力下，利率基本单边走熊。股票市场七月初大金融板块启动一波快速拉升后震荡盘整，在经济基本面向好，海外二次疫情，地缘政治风险大选等多空因素交织下未能突破震荡区间，以结构性机会为主。截至9.30,10年期国债到期收益率较年初基本持平，1年国债上行28BP，曲线先走陡后走平，万得全A上涨14.13%。
信用债方面，1-4月疫情影响下信用债收益率大幅下行，短端下行更多，4月1年期AAA最低收益达1.78%，市场呈超买状态，随流动性预期变化及经济基本面走强，信用债开启调整。三季度信用债走势好于利率，中低等级好于高等级，信用利差维持低位，信用债套息和杠杆策略仍为市场较为一致的选择。前三季度看，市场交易集中在短端，1年期调整幅度最弱，1Y信用利差收窄，5Y信用利差走阔，信用曲线走陡。行业层面，地产、城投利差有所收窄。
转债方面，一季度转债经历了上涨-大跌-反弹-回调，主要逻辑为经济基本面弱复苏-新冠疫情影响-宽货币等政策利好-海外市场调整等。二季度权益市场反弹，创业板技术性牛市，转债主动压缩估值，4月震荡，5月大幅调整，6月震荡企稳。5月经历了转债估值的快速压缩，主要由于20年以来转债估值一直处于偏高位置，债市调整使得机会成本变高，流动性边际变化及对权益市场大幅向上空间预期有限。7月初跟随权益迎来一波快速的行情后再次进入震荡盘整，整体市场Beta机会有限，核心在于个券结构性机会的挖掘。截至9.30，中证转债指数仅上涨2.66%。
债券型基金三季报概况分析
规模方面，三季度新发债券型基金个数及发行份额较二季度大规模缩减，合计新发行21支，发行份额约683亿，新发基金以中长期纯债基金为主，混合二级债次之。三季度债券型基金总规模先升后降，截至9月底，债券型基金资产净值合计4.7万亿，较去年底抬升超8000亿。债基规模扩张主要依赖于封闭式中长期纯债基金的大量发行，该部分增量多为摊余成本法债基，新发行摊余成本法债基几乎全部为封闭3年以上，主流封闭期限为“5年至6年”和“7年至8年”。三季度短期纯债、被动指数型债基及混合一级债均处于净赎回状态，混合二级债及中长期纯债份额有所增加。规模变动一方面受新发基金影响，另一方面也与三季度市场股强债弱的资产表现相一致。
随着“固收+”产品走热，及19年以来权益市场行情走强，混合二级债基规模不断走高，2020年三季度混合二级债总规模合计4683亿，较19年底增长1981亿，是18年底的三倍之多。市场上存量二级债基头部效应逐渐强化，集中度不断提升，从二级债规模分布来看，市场上多数二级债规模仍较小，6成二级债规模小于5亿，仅21支基金规模超过50亿。多数基金成立年限超过3年，有一定的公开业绩积累可供分析，成立一年以内基金仅38支。
年初至今，债券市场先走出一波牛市后又迎来利率单边上行，股票市场虽在疫情及中美摩擦等扰动下波动加剧，但全球宽松的流动性背景下核心资产迎来一波估值抬升，行业及主题的阶段性机会不缺，整体赚钱效应较佳。因而，有一定股票仓位的混合一级债及二级债基整体表现强于纯债基金。全部债券型基金前三季度中位收益为1.8%，前25%分位数收益水平为2.64%，后25%分位收益水平仅0.86%。混合二级债基前三季度中位收益为5%，前25%分位数收益水平为8%，后25%分位收益水平为2.24%，显著优于纯债基金。
资产配置方面，2020年三季度二级债基平均股票持仓较年中变化不大，股票仓位较19年底增加1.6%，较19年中增加3.8%，债券仓位较为稳定，维持在82%-83%之间。二级债基三季度末平均可转债持仓较年中提高2.3%，与2019年底转债仓位基本持平，国债持仓略有提高，金融债、中票持仓有所下降。二级债基债券部分配置仍以企业债与中票为主，国债与金融债仓位弹性较高。
股票配置上，从重仓股分布来看，二级债基的股票部分三季度重点配置在食品饮料、家电、电气设备、大金融板块，与中报相比，医药标的减持较多，中报重仓前20名股票中四支医药标的长春高新、迈瑞医疗、药明康德及恒瑞医药均未在三季报重仓前20名之列，大金融、电气设备、家电标的增持较多，中国平安、招商银行、三一重工、顺丰控股、华域汽车、新华保险均获得大幅增持。整体风格上，顺周期价值风格重要性有所提升，大金融、可选消费板块配置力度有所加大。
（1）弹性二级债基筛选
2019、2020年整体股票市场赚钱效应较佳，2019年转债品种呈现较佳的风险收益比，市场beta机会较大，2020年转债风险收益比显著弱于权益，择股能力显得更为重要，2019及2020年业绩排名居前的基金重合度较高，以可转债基金为主，兼有部分弹性较好的二级债基。将2019、2020年业绩排名均处于样本库前30名的基金列为第一类基金备选进行后续分析，该部分基金业绩表现及风险收益指标如下：
从业绩表现来看，这16支基金年初至今收益基本均超过10%，2019年收益超过15%，以转债基金为主，在权益上风险暴露较高，因而18年债牛股熊市场中除兴全恒益、易方达裕祥回报外均为负收益，超半数18年收益低于-5%。从风险指标来看，下行风险、年化波动率基本与收益情况呈现正相关，从反应收益与最大回撤的Calmar指标来看，博时转债增强、长盛可转债、长信可转债及南方希元可转债基金的波动更小，体现出更优的风险回报比，夏普比率来看，广发聚鑫、易方达裕祥回报及南方宝元债券表现更佳。
资产配置结构方面，该部分基金股债持有比例三季度较二季度整体变化不大，鹏华可转债、博时转债增强、南方宝元债券股票仓位有所下降，长信可转债及长信利富股票仓位较年中分别提高9.48%，3.78%，其余基金股票仓位波动基本在1%以内。近三年股债持仓结构变动来看，汇添富可转债、博时转债增强、广发聚鑫、易方达裕祥回报股票仓位变动较小，权益部分基本维持高仓位15%-20%运作，基金经理更重视自下而上进行择券，鹏华可转债、长盛可转债、长信可转债、兴全恒益股票仓位波动超过10%，基金经理或在对大类资产配置择时方面操作更多。杠杆层面，长盛可转债、南方希元可转债、广发聚鑫、易方达裕祥回报杠杆水平相对更高。
债券持仓来看，华夏鼎利、广发聚鑫、兴全恒益、易方达裕祥回报、南方宝元债券转债持仓比例较低，组合收益增厚主要依赖于股票持仓部分，这5支基金的信用债持仓占比较高，其余11支基金三季度末转债持仓超过70%，剩余债券仓位主要以利率为主，主要用于满足基金流动性管理需求及参与利率市场波段机会。多数转债基金三季度末转债仓位有所下降，二级债对转债偏好有所向好，如长信利富、华夏鼎沛转债仓位提高较大，博时转债增强，中欧可转债转债仓位下降较为明显，两支基金三季度规模均有大幅增长，基金经理在新增配置上或有所保留。
三季度重仓股及行业分布来看，16支基金平均持股市盈率为36.91%，平均持股市净率为5.1%，长信利富平均持股市盈率较高，为81.5%，长盛可转债、汇添富可转债次之，长信可转债、兴全恒益、易方达裕祥回报及南方宝元债券基金则更为偏好低估值品种。集中度方面，华夏鼎沛、博时转债增强、华夏鼎利、长盛可转债基金个股集中度较高，兴全恒益、长信可转债、博时转债增强及工银瑞信可转债在行业暴露上集中度较高，南方宝元债券、长信利富、鹏华可转债持仓则相对分散。持仓风格上，鹏华可转债、博时转债增强、长信利富、长盛可转债更偏成长风格，中银转债增强、汇添富可转债消费标的占比较高，其余基金整体配置风格比较平衡，重仓股以行业龙头为主。
基于2020年基金中报报表对基金业绩进行简要归因，二级债基南方宝元债券、华夏鼎利、长信利富、广发聚鑫股票投资收益占总收益比重超过40%，南方宝元、华夏鼎利股票投资收益超过70%，今年股票仓位的收益情况成为影响债基相对排名的正负手，转债基金中长盛可转债、长信可转债、汇添富可转债择股能力较优，中银转债增强、兴全恒益、鹏华可转债债券投资部分贡献较高收益，从持仓来看，中银转债增强及鹏华可转债债券部分主要以可转债为主，因而两支基金在可转债投资上2020年上半年表现较佳。工银瑞信可转债、南方希元可转债及博时转债增强股票投资部分则贡献负收益，拖累产品前半年业绩。
从三季报重仓股表现来看，长信利富、长盛可转债、中银转债增强、博时转债增强与易方达裕祥回报重仓股表现较优，平均涨跌幅在30%附近，易方达裕祥回报、长盛可转债、博时转债增强重仓股总贡献度位列前三，华夏鼎沛、兴全恒益重仓股表现则相对较弱。与中报数据比较，博时转债增强三季度股票投资表现亮眼，进步较大，长盛可转债、长信利富、华夏鼎利、中银转债增强与易方达裕祥回报则体现了较为稳定且优异的股票投资表现。
通过对基金规模、成立年限、近3年业绩表现、风险收益比较、资产配置结构及策略、持股持债特点及业绩归因分析，筛选出在权益市场走强阶段相对收益较高，弹性佳，股票及转债投资能力较强的基金如下表。在自上而下大类资产配置看多权益或权益呈现较好的结构性机会时，考虑选择该类基金作为间接参与权益市场增厚组合收益的工具。
（2）平衡型二级债基筛选
上述梳理的基金弹性佳，波动较大，考虑整个组合的收益及回撤要求，该类基金的投资对择时能力要求较高，基于配置角度考虑，我们亦力求寻找一些风险收益比更佳的二级债基，期望其在各类市场环境下均能够获得稳定回报。
整体来看，能够连续三年获得稳定回报的基金不多，难度偏大。筛选自18年以来各年均保证正收益，且每年收益排名在样本库前2/3的基金，其业绩表现及风险收益指标列示如下表。该类基金2020年前三季度平均收益率为8.52%，19年平均收益超过12%，18年仍录得3.43%的年化收益率，其年化波动率显著低于第一类弹性基金，且夏普比率普遍较高，同时下行风险也在同类中偏低。而从Sortino比率来看，该类基金所承担的下行风险收益比也更加合理。其中，泓德裕康、易方达裕祥回报、长信利发、新华增盈回报、博时天颐风险收益比更优。
资产配置结构方面，三季度多数基金股票仓位较高，贴近20%上限，鹏华信用增利、博时宏观回报及博时天颐股票持仓相对较低，在10%-12%左右。大部分基金三季度股票持仓较年中小幅下降，泓德裕祥、中邮睿信增强大幅加仓权益，鹏华信用增利、新华增盈回报、博时宏观回报减仓超过2%。从近三年基金资产配置结构变化来看，该类基金股票及债券部分仓位波动均较第一类基金显著放大，易方达丰华、泓德裕祥、长信利发、融通收益增强股票仓位变化均超过15%，易方达丰华、兴全恒益、博时天颐、易方达裕丰回报债券仓位变动超过30%，除基金产品内部定位有所调整如产品由低弹性向高弹性切换这类特定因素外，资产配置结构的变动主要体现了基金在自上而下的大类配置上有所倚重，结合基金在不同股债环境下的表现，可以粗略地估计基金的大类资产配置能力。易方达裕祥回报、博时天颐、兴全恒益、泓德裕祥及易方达丰华股/债仓位变动较大，基金经理择时及大类资产配置的能力对产品收益贡献相对较高，泓德裕康、博时宏观回报及新华增盈回报的资产配置结构较为稳定，近三年业绩表现亦佳，股债的择券能力或是超额收益的关键。
债券持仓来看，博时信用债券、泓德裕祥、兴全恒益、招商安盈、博时宏观回报转债仓位均超过30%，产品弹性相对更高，其中博时宏观回报在三季度对转债进行了较大规模的加仓，转债仓位提升20%，融通收益增强亦在三季度增配转债。泓德裕康、中邮睿信增强、鹏华信用增利、新华增盈回报及长信利发的转债仓位低于10%，债券部分主要以信用债配置为主，其中长信利发三季度对利率及存单有较大幅度增持。易方达丰和、易方达裕祥回报、易方达裕丰回报及嘉实稳固收益则维持中性偏低的转债持仓，且三季度债券持仓结构较年中基本无变化，以持有信用、票息策略为主。
三季度重仓股及行业分布来看，17支基金平均持股市盈率为30.79%，平均持股市净率为4.66%，较第一类基金有所下降，该部分基金对低估值的偏好相对更强一些。易方达丰华平均持股市盈率较高，为50.65%，博时宏观回报、博时天颐次之，易方达裕祥回报、嘉实稳固收益及招商安盈基金则更为偏好低估值品种。集中度方面，博时宏观回报、博时信用债券、博时天颐、中邮睿信增强基金前十大股票占全部股票投资比例超90%，个股集中度高，招商安盈、兴全恒益在行业暴露上集中度较高，鹏华信用增利、新华增盈回报持仓则相对分散。持仓风格方面，该组基金相对第一类基金股票配置上更偏均衡，金融、地产龙头的配置上略有倾斜，基金在新能源、家电、白酒板块的配置比重也较高，整体股票配置上或仍以自下而上择券为主。
基于2020年基金中报报表对基金业绩进行简要归因，上半年收益超过6%的基金中，除长信利发、泓德裕祥两支基金股票投资收益贡献低于25%，其余基金股票投资收益占上半年总投资收益的比重均超过70%，就今年表现来看，博时天颐、博时宏观回报、泓德裕康、中邮睿信增强、鹏华信用增利的股票投资能力较为突出。此外，新华增盈回报、融通收益增强的股票部分亦基本贡献了基金前半年的全部投资收益，在债券部分的投资上，长信利发、泓德裕祥及易方达丰华基金的表现较为突出。
从三季报重仓股表现来看，博时信用债券、融通收益增强、长信利发、易方达裕祥回报、泓德裕康、泓德裕祥重仓股表现较优，平均涨跌幅均超过25%，博时信用债券、易方达裕祥回报、易方达丰和重仓股总贡献度位列前三，博时宏观回报、招商安盈及博时天颐则相对较弱。与中报数据比较，博时宏观回报及博时天颐三季度重仓股表现较弱拖累基金业绩，易方达裕祥回报、泓德裕康、中邮睿信增强及融通收益增强基金则体现了较为稳定且优异的股票投资表现。
通过对基金规模、成立年限、近3年业绩表现、风险收益比较、资产配置结构及策略、持股持债特点及业绩归因分析，筛选出具有较为稳定的收益表现、良好风险收益比及较强且稳定的股票投资能力的基金如下表。该类基金的长期配置价值在二级债基中较为突出，对投资的择时要求较低。
三季度市场整体呈现股强债弱行情，年初至今纯债基金表现弱于混合一级债及二级债基，规模增量主要由摊余成本法中长期纯债基金贡献，部分转债基金及二级债基规模亦快速上升。二级债基平均股票及债券持仓比例变动不大，从重仓股分布来看，顺周期板块配置力度有所增加，与市场风格保持一致。基于基金规模、历史业绩、风险收益比、持仓分析及归因分析等多维度筛选，选择弹性较佳的二级债及偏绝对收益平衡型二级债基各十支进入后续投资选择核心池，并持续跟踪基金后续表现。
备注：本文仅作为研究分析参考，不代表任何具体投资建议。
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2023年，如何稳健投资?
经历了2022年的“寒冬”，不少的人对于2023年充满了期待。A股市场也不负众望，主要股指悉数上涨，深证综指开年上涨8.85%，创业板综上涨10.18%。顺利实现了“开门红”。
A股主要指数今年以来涨幅
数据来源：Wind，2023-1-1至2023-1-30
面对红火的市场，我们是应该梭哈股市么？如果追求稳健收益，可能不是最优选择，资金与资产相匹配是我们投资要坚守的一线底线，无论市场环境如何，我都只会将3年以上用不到的资金来投资股票类资产，同时会做好与稳健型产品之间的“搭配”，会将过半的资产放在稳健型资产之中。这样我就不会过于受市场短期波动的影响，才有望无论“风吹雨打”，走过“寒冬”，收获自己期望的结果。
投资不仅是要看收益高，还要看胜率。对于追求稳健的资产来说，以二级债基等为代表的“固收+”类基金是我们可以选择的重要标的。我一般会按照1年以上的期限来做这块的投资规划。
以典型的“固收+”基金组合股债配置比例（债券资产占比为基金资产的80%，股票资产占比为基金资产的20%）为例进行测算，过去9年，此类组合累计收益率56.56%，虽低于沪深300指数同期的表现（66.16%），但高于中债综合财富（总值）指数同期的表现（54.16%）。同时，此类组合过去9年的年化波动率为4.61%，虽然高于中债综合财富（总值）指数同期的表现（1.22%），但显著低于沪深300指数同期的表现（22.67%）。在绝大多数年份实现较好收益、风险可控的同时，年化回报率达5.11%，是我们稳健型投资较好的选择。
数据来源：Wind，典型的“固收+”基金组合分别使用中债综合财富（总值）指数和沪深300指数涨跌幅统计，以中债综合财富（总值）指数代表固收资产，以沪深300指数代表股票资产。数据区间：2014年1月1日-2022年12月30日。指数过往走势不代表基金未来业绩表现。
在做好长期投资的同时，我一般也会依据市场的情况适时加加仓。沪深300指数是我常用的一个投资指向标，沪深300指数在2022年底的市盈率为11.32倍，处于近10年（2013至2022年）较低的27%分位。
从这10年的数据来看，当沪深300指数市盈率低于11.32倍时投资二级债基并持有1年时间，胜率高达85.48%，平均回报高达14.77%，显著高于这10年该类产品年平均回报。
二级债基指数过去10年表现情况
数据来源：Wind，2013至2022年
二级债基指数近10年走势图
数据来源：Wind，2013-1-1至2022-12-31
“固收+”类的产品整体来说是“稳中有进”，但不同的公司，产品特点还会有一些差异。比如说，有些公司的“固收+”比较注重股债轮动，有些公司更注重进攻，有些公司可能更擅长于可转债。
我们了解清楚这些公司的特点后，更方便我们选择出我们想要的产品。我现在对行业中的老牌基金公司基本上是“如数家珍”了，最近则被一家国际头部公司贝莱德所吸引，随着政策层面的支持，外资的公募基金公司也进入了发展的快车道，地地道道的“国际范”也有望给我们带来不一样的投资体验，相信不少的小伙伴也跟我一样好奇，我们就来一块看一看吧。
贝莱德集团是全球规模最大的资产管理集团之一，为超过100个国家及地区的客户提供服务，整体管理规模高达8.59万亿美元（2022年末），折算人民币约为59.27万亿（按2022年底外汇基准价折算），旗下贝莱德基金亦是中国首家外资全资控股的公募基金管理公司。
管理这么大规模的资产，自然是“内功深厚”。集团董事长及首席执行官劳伦斯·芬克曾说：投资不仅仅是为了明天，而是为了今后数十年的每一个明天。坚持以长远的眼光看待市场及自身的运营方式。
全球的管理经验，使得贝莱德有着成熟的“全球视野”，更难能可贵的是，他们还能做到“深耕本土”。
早在成立国内的公募基金之前，集团就已经涉足了中国债券市场的投资，至今已经有10年以上的时间。所管理的中国债券资产规模在2022年3月已达2000亿元左右，也是投资中国债券市场体量较大的资产管理机构之一（数据来源：贝莱德）。
与之相对应的是，贝莱德已经用了10年以上时间，打磨出一套在中国资本市场行之有效的固定收益投资体系。
贝莱德基金的固收团队成员既有经验丰富的本土成员，也有精通海外及亚太市场的专家，把海外视角和本土经验做到了很好的结合，实现1+1>2的效果。
贝莱德基金固收团队的最大特点是 “投研一体化”，例如：公司的债券研究员，不仅要对企业的信用资质做分析，给出他们的评级，还要对具体的价值做出判断。研究员是带有投资的视角出发，帮助基金经理找到风险收益比最优的债券，力争创造超额回报。
针对“固收+”类的产品，贝莱德基金的固收团队把债券部分和权益部分做了统一管理，并不同于有些公司分别由两个不同的团队管理。这样管理的好处是，能更好实现资产的融合。固收基金经理通常更善于自上而下，能比较好把握资产配置的问题，并且对波动性的敏感度较高。而“固收+”本身的客户，也是风险偏好相对较低的。通过这样统一的管理，能更好实现客户的投资目标。
2021年8月起，贝莱德加大了在中国的公募基金布*力度，贝莱德基金发售了贝莱德中国新视野等3只偏股混合、1只偏债混合基金产品。
“固收+”产品亦是公司布*的重点，在贝莱德浦悦丰利一年持有成功发售后，公司自2月6日起将重磅推出又一只“固收+”产品—贝莱德欣悦丰利债券型证券投资基金（A类代码：016711，C类代码：016712），该产品同样由具有丰富的管理经验的金牛女神李倩管理。
公开资料显示：李倩拥有13年证券从业经历，其中12年债券投资经验，目前担任贝莱德浦悦丰利一年持有混合的基金经理；曾任职于泓德基金、中国农业银行、中信建投证券，投资风格稳健，深受客户认可。
截至2021年一季度末，李倩曾管理的代表性“固收+”基金泓德裕康债券A任职期间累计回报38.13%，年化回报7.10%；期间每个完整年度均取得正收益，最大回撤仅为-4.53%，显著低于同期同类“固收+”基金平均最大回撤（-7.41%）。注
加入贝莱德基金之后，通过贝莱德的全球视野和先进的风险管理体系的赋能，其在投资方面亦有得以新的提升：
作为全球领先的资产管理公司，贝莱德能提供全球化的研究资源，而李倩则可以基于她对本土市场的认知，有效利用这些研究成果，更好地帮助她做出投资决策。
贝莱德精细化的风险管理理念让基金经理知道自己在承担什么样的风险，以及承担不同风险所对应的“胜率”，有助于进一步提升对产品管理的精细化。
更成熟的信用研究方法，在坚守产品信用底线的前提下把价值发现也放在了同样重要的位置，带来思维方式的跃升。
对于近期发行的贝莱德欣悦丰利债券型证券投资基金（A类代码：016711，C类代码：016712），是二级债基，也是典型的“固收+”产品，按照合同约定，股票仓位会在20%以内，有望在“稳”的同时，通过分享A股市场的投资机会来增强收益。总结来说，该类产品比较适合于想要捕捉收益弹性的同时，追求稳健投资回报的中低风险偏好投资者。
其实我还一般会建议喜欢投股票类资产的朋友要先把这类产品配够，稳健类的资产“稳”了，在做权益类投资的时候心态也就会更“稳”，有助于“拿得住，搞得过去”，从而有机会获得理想的回报。
这个产品是开放式产品，一般来说建仓封闭期会在3个月以内，但我更建议按照投资1年以上进行投资规划。虽然我对今年的市场是持一个比较乐观的态度，但投资的事，总要多留点余地。对于“固收+”类产品来说，投资的时长最好能在1年以上。从前面的分析也可以看出，从过往的数据来看，在目前的市场位置，投资1年以上具有较高的胜率，亦有望获得一定的“超额收益”！
注：李倩曾管理的泓德裕康债券A自2016-7-15基金合同生效起至2021年一季末净值增长率为38.13%，同期业绩比较基准收益率为6.19%，区间年数为4.71年，年化回报计算公式为（1+区间净值增长率）^（1/区间年数）-1，年度正收益区间为2017年-2020年，同类“固收+”基金指Wind混合债券型二级基金。李倩曾管理的二级债基包括泓德裕泰债券、泓德裕康债券、泓德裕祥债券，仅列示A类份额的业绩情况：泓德裕泰债券A（成立日期2015-12-17，业绩基准为中国债券综合全价指数，李倩于2015-12-29至2021-06-18担任基金经理，截至2021年一季末基金合计规模29.70亿元）2015-2020年度净值增长率/业绩比较基准(%)：0.10/0.77，4.40/-1.63，4.31/-3.38，5.84/4.79，11.97/1.31，-1.98/-0.06，泓德裕康债券A（成立日期2016-7-15，业绩基准为中国债券综合全价指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%，李倩于2016-07-15至2021-06-18担任基金经理，毛静平于2018-9-12起担任基金经理，截至2021年一季末基金合计规模94.52亿元）2016-2020年度净值增长率/业绩比较基准(%)：-0.90/-1.34，3.13/-1.08，3.13/1.51，13.19/4.53，15.92/2.62、泓德裕祥债券（成立日期2017-01-13，业绩基准为中国债券综合全价指数收益率×90%+沪深300指数收益率×10%，李倩于2017-01-13至2021-06-18担任基金经理，秦毅于2017-12-29至2022-6-30担任基金经理，赵端端于2019-1-15起担任基金经理，截至2021年一季末基金合计规模24.40亿元）2017-2020年度净值增长率/业绩比较基准(%)：3.50/-1.05，4.15/1.51，11.50/4.53，17.93/2.62。数据来源：基金定期报告、Wind。过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金未来业绩表现的保证。）
纯债债券型基金的优缺点？
一、纯债基金的优点
1、风险相对较低
不同类型基金有不同的投资标的，例如债券、股票等等，纯债基金就是指基金经理的投资方向*部为债券，例如国债、企业债等。
债券的风险是相对较低的，所以债券基金的风险也要低于股票型基金、混合型基金等基金类别。
关于低风险基金产品，为*部动摇较小，所以对投资者专业央求较低，基本不用太关心基金的买入机遇效果。
2、投资门槛低
纯债基金一般起投门槛为10元，所以投资者的小额闲置资金就可以随时转入纯债基金。
3、可定投
纯债基金固然涨跌幅度小，但投资者若有自愿储蓄的需求，也可将纯债基金投资设为定投，每月活期从工资中投入一笔资金，不失为一种存钱的好方法。
二、纯债基金的缺点
纯债基金的缺点主要在与收益率不高，纯债基金的预期收益率平均在4%左右，要略高于货币基金，但也要低于其他的债券基金和股票型基金
张清华固收类产品代表作？
安心回报和裕祥回报：相对风险回报中等
丰和债券和裕丰回报：相对风险低
安盈回报和安心回馈：相对风险高回报高
