华通医药多少钱一股重组的(高人帮忙分析下这支股票000036*ST华控)

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标志意思是公司发展出现问题，财务出现问题，比如重大亏损，所以被标志，这类票一样可以继续流通上市交易，但涨跌被限制到原来的一半。直到该公司的问题被解决，比如自己通过运转扭亏为盈，或者被某公司收购兼并重组成为新的上市公司继续流通。如果上述这些都没能成功，公司可能宣布破产股票退市。

浙农集团是不是国企

不是，是上市的其他股份有限公司，浙农集团股份有限公司,由浙江农资集团有限公司与原深交所中小板上市早前公司浙江华通医*股份有限公司重大资产重组设立而来,公司前身为始陆指清创于1952年的浙江省农业生产资料公司,1999年整体改制组建为有限责任公司。2020年6月11日,公司重大资产重组方逗唯案获中国证监会上市公司并购重组审核**会无条件通过。2021年1月8日,股票简称“华通医*”正式更名为“浙农股份”,股票代码002758保持不变。

请那位给做过市场研究员的做问附草己封续希一个职业规划

中国市场调查公司25强（2008版，派名不分先后）序号机构名称简介1，上海AC尼尔森市场研究公司（跨国集团）在中国主要提供三大市场研究服务：零售研究，研究覆盖全国主要城市和城镇的70多类非耐用消费品；专项研究，包括一些独创的研究工具，如预测新产品销售量的BASES、顾客满意度研究(CustomereQTM)、测量品牌资产的优胜品牌(WinningBrandsTM)以及广告测试服务，最近推出了在线研究服务。其提供的电视收视率数据和报刊广告费用监测已成为媒体和广告行业的通用指标。其研究范围覆盖了全国超过75%的广告市场。2，TNS中国研究公司（跨国集团）3，盖洛普(中国)咨询有限公司全球知名的民意测验和商业调查/咨询公司，盖洛普(中国)拥有全国50多个城市和部分农村地区的消费者抽样框，能精确地进行各种全国或地区性的消费者调查。自1994年起，其持续进行的两年一度的全国消费者生活方式和态度调查，用数据准确而生动地描述了近两年来中国社会和经济生活的深刻变化。4，华南国际市场研究公司华南国际市场研究有限公司(RIChina)是RI(华南市场研究有限公司)与SCMR(国际市场研究集团)的合资公司，它的成立是本土知识和国际经验的完美结合。1990年，SCMR在广州成立，是当时中国最大的本土专项市场研究公司，也是中国第一家私营商业市场研究机构，拥有中国第一代市场研究人员。RI1973年成立于英国，是世界上最大的专项市场研究集团。5，央视市场研究股份有限公司1995年成立，主要投资方为中国国际电视总公司和世界著名的市场研究集团TNS，拥有中国最大的媒介调查网络，在中国已有10多年的电视观众收视调查经验，拥有连续八年的有关中国媒介市场和广告研究数据库。6，益普索(中国)市场研究咨询有限公司1975年成立,是目前市场研究顾问行业中惟一一家独立的由专业研究顾问人员管理的全球性的上市公司。集团旗下Ipsos-ASI是世界上最大的提供广告投放前测试的专业公司，在全球35个国家拥有下属公司，业务涉及100多个国家。拥有Ipsos-ASI(品牌与广告研究)、Ipsos-Insight(营销研究)、IpsosLoyalty(满意度和忠诚度研究)和IpsosFMC(预测、模型和咨询)等4个专业品牌。由广东大通、北京华联信组成。7，GFK（赛诺、科思瑞智）市场研究公司1992年成立，前身是隶属国家统计局的中国市场调查研究中心。1994年政企分离，现为独立的市场研究机构。核心部门包括专注于家电行业的家电零售监测部、家电调查研究部和专注于通信行业的通信零售监测部、通信调查研究部等。8，华通明略市场信息有限公司由明略行收购1992年成立隶属中国统计信息咨询中心的华通公司成立。9，IDC(InternationalDataCorporation)全球著名的市场咨询和顾问机构IDG集团的一员，致力于信息产业的市场研究与咨询。IDC所公布的数据信息频繁地被华尔街分析家和媒体所引用。IDC进入中国市场已经超过10年，成为国内业界历史最长的国际市场研究公司，中国IT市场的最可信、最权威的信息来源。10，北京零点研究集团1992年成立，总部设在北京，在上海、广州和武汉设有分公司。是中国专业研究咨询市场的早期开拓者与市场领导者之一。旗下拥有“零点调查”(专项市场研究)、“前进策略”(转型管理咨询)、“指标数据”(共享性社会群体消费文化研究)和“远景投资”(规范的投资项目选择与运作管理服务)。主要研究方向包括行业与产品研究、消费文化研究、社会问题研究、社会群体文化研究等。11，新生代市场监测机构有限公司1997年成立，同年与英国市场研究局、美国天盟公司合作建立“中国市场与媒介研究(CMMS)”年度连续调查制度，作为全球37个国际TGI研究体系的重要一环。主要产品包括中国市场与媒体研究、媒介内容分析和网页浏览监测。12，上海大正市场研究公司中国最早的资深市场研究公司之一。13，北京环亚市场研究社隶属北京对外经济贸易研究所，1984年开始从事专业市场调查、研究服务，是国内最早的专职于市场调查的独立法人公司之一。世界民意调查协会会员、欧洲民意及市场调查协会会员、美国市场营销协会会员，全国首批29家涉外调查单位之一。14，广东现代国际市场研究有限公司成立于1995年，是ESMAR(欧洲市场研究协会)在中国华南的代表及AMA(美国营销协会)会员。研究产品包括：客户满意度研究CSMI、派样监测技术SEE、农村研究技术CRS等。在医药保健品、家电耐用品和快速消费品(FMCG)等几大领域均积累了丰富的经验。15，北京勺海市场研究公司1996年由高校研究人员创建，总部设在北京，在上海、广州设有分公司，与国内外高校合作极为密切。主要专注于个人、家庭和商业用户的消费行为及心理研究。16，真谛信市场调查有限公司1997年成立，是在原艾力森基础上由中科院中国发展战略学研究会战略管理咨询中心支持组建，是中国早期成立的资深专业市场研究公司之一。北京、上海、杭州、重庆等四家公司，擅长工业品、房地产、消费品研究和满意度研究。客户由国际机构、专业协会和国内特大企业构成，具有从研究到执行全面、综合的运作能力。17，北京开卷图书市场研究所1998年成立，与全球最大的图书数据提供商NielsenBookScan合作，为书业提供专业化的市场信息服务，现为国内图书产业信息和咨询服务第一提供商。1998年7月，创建了”全国图书零售观测系统”(通过选择全国最有影响力的633家书店门市的零售数据组建而成)，至今已形成了连续6年的完整的图书零售市场数据库，建立了中立的书业零售市场评价体系，目前，其监测到的书店图书码洋约占整个图书零售市场总码洋的14%以上。18，上海迈普市场研究公司主创人员来源于国际公司。19，广州成予国际市场研究公司20，北京美兰德信息公司1994年成立，中国广播电视学会受众研究委员会理事单位，全国首批29家涉外调查机构之一。下设媒体传播策略咨询、医药咨询和社会经济信息调查研究所共三家子公司。在全国30个省、自治区和直辖市设有分公司和办事处的集团公司。21，新华信市场研究咨询有限公司其前身是成立于1992年的新华信商业风险管理有限公司市场研究事业部。2001年，新华信重组为新华信集团。致力于“专业化市场研究+与行业结合+营销咨询”。在汽车、电信、IT、医药和工业产品等领域拥有丰富的项目经验，总结和发展出了新华信自主的行业问题研究模型，如新华信汽车领域市场研究模型、新华信电信领域市场研究模型、新华信产业研究模型、新华信医药领域市场研究模型等。22，北京慧聪国际资讯有限公司民营企业，1992年创立，1999年接受IDG风险投资，现已在香港上市。现有两大研究机构：慧聪研究院和慧聪媒体研究中心，分别从事行业市场研究和媒体广告信息监测，现监测1058种报刊广告数据，囊括4万多个品牌和40万户广告主信息。首创商情信息服务，设有知名的慧聪商情网，专门从事行业信息咨询服务和市场研究，涉及20多个行业。23，东方市场研究1992年成立,是中国最早的市场调查与咨询专业机构之一、欧洲市场研究协会(ESOMAR)最资深的中国会员之一、美国营销协会(AMA)首家中国内地会员，美国定性研究协会(QRCA)会员。一直服务于宝洁、摩托罗拉、中国电信、ICI、科龙等世界和中国五百强企业，致力推广世界先进营销管理技术，为国内各行业龙头企业提供科学的市场营销和管理咨询服务。24，深圳思纬市场资讯公司25，广州市致联市场研究有限公司前身为中国第一家专业市场研究公司，1996年重组成立第一家中外合资市场研究企业，在广州、上海、北京、成都、沈阳及香港等地设有分支机构。是“中国非处方药物协会”会员单位、“中国医药商业协会连锁药店分会”会员单位、涉外调查单位之一(甲类)、ESOMAR成员之一。是国内惟一为医药企业提供国际标准的OTC产品及保健品零售网点研究服务的市场研究专业机构。

华通/东音转股价格调整

    转债转股价格发生变化有两大类情况，一种是向下修正，一种是调整。转债转股向下修正是转债投资者喜闻乐见的，毕竟下修越多对于转债投资者越有利。转债转股价格调整多数是因为正股分红派息，送股引发的，但是实际上调整的原因很多，增发或者股权激励又或股票回购注销等都会引发转股价格调整，这个调整是有标准公式计算。

  这个是转债发行公告上截取对于转股价格调整及计算公式的内容。内容不难理解，公式也是不难理解，代入数值计算即可。下面是以华通转债和东音转债为例，计算一下重组后转股价格调整数据。

    华通转债重组采用增发新股公式：

    增发新股或配股：P1=(P0+A*k)/(1+k)

    按照下面的注释，P0为调整前转股价，即是11.37元/股。

        按照公告，A为9.68元，发行275,539,712股，华通医*2019年6月30日股本为210,136,400股（未考虑后续转股股票数量变化。此变化影响不会太大，可以忽略），这样可以计算出

    k=275,539,712/210,136,400=1.311

将数据代入公式计算可以得：

P1=(11.37+9.68*1.311)/(1+1.311)=10.41

   也就是说华通转债在重组后转股价格调整为10.41元/股，较当前转股价格向下调整9.15%。

    对于东音转债，近期会实施派股，但是数值是是会按照相应调整，采用派股前数据计算是一致的。

    东音转债转股价格P0为11.13元，A为10.48元，

    k=633,173,648/206,636,030=3.064

将数据代入公式计算可以得：

P1=(11.13+10.48*3.064)/(1+3.064)=10.63

  也就是说东音转债在重组后转股价格调整为10.63元/股，较当前转股价格向下调整4.50%。

    上面是计算了华通转债和东音转债重组转股价格调整价格，如果理解公式会发现这个转股价格的调整，不一定是向下，也是会存在向上的情况，例如之前的光大转债发行H股，由于发行价格高于转股价格，发行后转股价格由4.26调整到4.31。另外k值也是可以是负值，出现在股份注销的情况，这个时候转股价格通常是上调的，但是由于这个时候的比例非常小，调整数值可以忽略不计（相当没有变化）或者有变化也是很少。

    最后转债是非常小众品种，类似的情形通常不会影响到股票价格，也就是说这种隐形的折价情况会长期存在，即使是重组前也是持续存在的。

附一份中装转债（128060）因股权激励转股价格调整的公告，也是详细解释了调整计算方式。

http://www.szse.cn/disclosure/listed/bulletinDetail/index.html?ed18427b-eb34-4fe7-9788-6cbe96861ad7

    声明：本文仅仅作为理论探讨，并非投资建议，本人或许持有相关转债。

华通医药卖壳浙农股份拟曲线上市浙江供销社系统内部重组

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作者：蔚芮

编辑：远风

审校：一条辉

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往期回顾

本文系网易新闻-网易号“各有态度”特色内容

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嘉泽新能股票能涨多少

经查证核实，嘉泽新能601619股票，已于2017-10-3100:00:00起，因筹划重大资产重组而停牌，至于什么日期可以复牌交易，这事重大只能等待该公司公告，其他传闻都不可信。附该公司相关公告，仅供参考：★特别提示:拟筹划重大资产重组,2017-10-3100:00:00起停牌

京投是中国500强吗？

是500强，今天就来看看浙商企业的发展情况，2020年《浙商》杂志发布的“浙商银行·2020浙商全国500强”榜单显示，2020浙商500强企业的入围门槛为9.5亿元，共有155家浙商企业的营业收入超过100亿元，包括17家营业收入超过1000亿元的浙商企业。

注：部分浙商企业的营收数据，采用的是上市公司数据，而非集团数据

具体来看，阿里巴巴集团有限公司营收4888亿元，是全国最大的浙商企业；物产中大集团股份有限公司营收3585亿元，是第二大浙商企业；浙江吉利控股集团有限公司营收3308亿元，是第三大浙商企业；青山控股集团有限公司营收2626亿元，是第四大浙商企业；

浙江荣盛控股集团有限公司营收2056亿元，是第五大浙商企业；绿城中国控股有限公司营收2018亿元，是第六大浙商企业；海亮集团有限公司、多弗国际控股集团有限公司、中梁控股集团有限公司、北京建龙重工集团有限公司营收均介于1500—2000亿元，也跻身浙商企业十强。

浙商十强企业中，前七家均位于浙江省，浙江本土企业占据主导地位，除排名第4的青山控股位于温州外，其余6家均位于省会杭州；多弗国际、建龙重工位于北京，中梁位于上海。

复星国际有限公司排名第11，传化集团有限公司排名第20；

闻泰科技股份有限公司排名第50，浙江元立金属制品集团有限公司排名第60；

浙江交通科技股份有限公司排名第70，德华集团控股股份有限公司排名第80；

西子联合控股有限公司排名第90，浙江建华集团有限公司排名第100；

浙江森马服饰股份有限公司排名第110，华孚时尚股份有限公司排名第120；

利欧集团股份有限公司排名第130，海越能源集团股份有限公司排名第140；

完美世界股份有限公司排名第170，上海全筑建筑装饰集团股份有限公司排名第180；

浙江星星科技股份有限公司排名第190，浙江盛泰服装集团股份有限公司排名第200；

浙江海利控股集团有限公司排名第210，财通证券股份有限公司排名第220；

京投发展股份有限公司排名第230，安徽金田高新材料股份有限公司排名第250；

美都能源股份有限公司排名第270，报喜鸟控股股份有限公司排名第280；

香港嘉德威国际集团公司排名第290，长鹰信质科技股份有限公司排名第300；

天通控股股份有限公司排名第310，浙江吉华集团股份有限公司排名第320；

达内时代科技集团排名第350，贵溪市恒腾金属加工有限公司排名第360；

振德医疗用品股份有限公司排名第370，诸暨一百集团有限公司排名第380；

浙江华通医*股份有限公司排名第390，维科技术股份有限公司排名第400；

江西凯安智能股份有限公司排名第410，浙江铁流离合器股份有限公司排名第420；

浙江众成包装材料股份有限公司排名第440，钱江水利开发股份有限公司排名第450；

浙富控股集团股份有限公司排名第470，宁波兴瑞电子科技股份有限公司排名第480；

宁波理工环境能源科技股份有限公司排名第490，杭州安恒信息技术股份有限公司排名第500。

综合来看，2020浙商500强企业的营业收入总额高达8.8万亿元，在营收总额、千亿企业数量等多个方面均创历史新高，显示出了强劲的实力和发展势头；从近些年浙商企业的发展趋势来看，浙商企业始终保持高速稳定发展，在国内的发展非常强势且已经形成规模，而且已经逐渐有了国际化、世界级的目标需求和意愿。

从地域分布来看，2020浙商500强企业中，超过80%的浙商企业位于浙江省境内，浙江省以外的浙商500强企业数量不足100家，说明了浙江省经济高速发展的过程中，本土的浙商企业贡献了非常大的力量，是浙江省经济发展的基础力量；上海、广东、江西、安徽等省市，是浙江省以外浙商企业实力最为强大的几个省市，浙商企业的分布遍及**、青海、甘肃等西部内陆省份，也均有非常不错的发展，为当地的经济发展做出了巨大的贡献

重组成功的股票一般会涨多少？

重组成功的股票价格上涨的大小无法确定，因为股市价格受到很多因素的影响。但是，通常来说，重组成功的公司往往会受到投资者更多的关注和青睐，如果重组成功后，公司发展前景看好，市场对于该公司的重组成功有信心，那么其股票价格有很大可能会上涨。因此，只有在考虑到该公司未来发展前景的情况下，才能判断该公司的股票是否会提高价值。

重组并购的局内人游戏，闲人免进

“现在只有锁价的重组配套融资堪称‘躺着挣钱’。不过，好项目通常都会抢破头的，除了被‘自家人’锁定，外人跟投的不仅要有钱更得有‘门路’。”一位私募人士毫不讳言：这是一场“局内人”的游戏，高度封闭，闲人免进。

说得严厉一点，这是一种“合法合规”的利益输送。

但需警惕的是，表象下的“利益联盟”渐渐呈现出“寡头化”、“财阀化”的演变趋势，将“网格状”的市场生态逐步转化为“树干状”，其发展态势已引起监管层注意。

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作者：王雪青、郭成林

原标题：局内人的游戏：重组江湖赢家通吃马云李彦宏等躺着挣钱

动辄翻倍，甚至数倍的涨幅，只要入局，就有巨大利益。

2015年以来，作为上市公司重组运作核心组成的配套融资，因其确定的“暴利性”，成为各路资源与资本，形成或明或隐“利益联盟”的天然平台。局内人低价参与配套融资、以股权为纽带在资产证券化中实现利益共享。

上证报记者统计发现，2015年至今（截至2016年4月5日），A股披露的交易规模在30亿元以上，且已确定认购对象的重大资产重组配套融资中，55%的认购名单上均出现市场“耳熟能详”的名字。既有马云、李彦宏、刘益谦、郑永刚、裘国根等资本圈明星大佬，又有上市公司董事长的朋友圈，以及一二级市场“双栖牛散”等。他们垄断了重组配套融资的“半边天”。

“现在二级市场买卖挣的都是辛苦钱，公开询价的定增也赚不到多少，只有锁价的重组配套融资堪称‘躺着挣钱’。不过，好项目通常都会抢破头的，除了被‘自家人’锁定，外人跟投的不仅要有钱更得有‘门路’。”一位私募毫不讳言：这是一场“局内人”的游戏，高度封闭，闲人免进。

通常来说，一个大的重组复牌后都会有连续多个涨停板，股价翻倍不是梦，即使在2015年至今的三轮暴跌后，重组公司的股价仍有安全垫。进一步统计显示，配套融资的发行定价较最新市价平均折让在20%以上。肥水不流外人田，确定的赚钱机会，进了谁的口袋？投行人士告诉记者，借壳交易中的配套融资，参与者多是企业家自己找来的资本，战略投资人、商业伙伴、以及各种重要朋友。

说得严厉一点，这是一种“合法合规”的利益输送。但需警惕的是，表象下的“利益联盟”渐渐呈现出“寡头化”、“财阀化”的演变趋势，将“网格状”的市场生态逐步转化为“树干状”。

资本大鳄刷脸

今年3月，大杨创世重组预案出炉，马云、赵薇、史玉柱——仅这几个名字就能让人对圆通速递借壳大杨创世案多看两眼。入股不到一年圆通即发动借壳，马云在获得大杨创世股份对价的同时，还将再掏4.2亿元认购配套募资的定增，成为近期大佬跟投重组的典型代表。稍早的1月份，万里股份披露重组预案，李彦宏实际控制的百度鹏寰通过参与重组配套募资而分享中概股搜房网分拆回归之盛宴。

与此同时，A股市场的资深玩家们依然活跃：2015年疯狂举牌的刘益谦，曾与徐翔、王亚伟齐名的私募大佬裘国根，早期从“涨停板敢死队”扬名的张建斌；还有梧桐系、杉杉系、联想系、中植系等知名派系；也有因“八卦”屡现娱乐版新闻的上海富商密春雷等资本新贵……

在火热的重组配套募资中，这些资本大鳄是潜行的受益者。并且，他们大部分与交易一方颇有渊源。

马云和圆通，二者正式牵手是在2015年4月，阿里创投与云锋新创作以战略投资者身份投资25亿元拿下圆通速递20%股权。其中，马云持有阿里创投80%股份，云锋新创股东中除马云外，还有史玉柱的巨人投资、影视明星赵薇。马云与圆通的交易明显不止为了股权收益，物流作为电子商务的命脉和瓶颈，是阿里一直想解决的问题；而抱上阿里“大腿”的圆通也增添“豪气”，阿里注资后不久，圆通就在西雅图一口气买下15架波音飞机，创下民营快递史上最大规模飞机“团购”。本次重组后，阿里创投、云锋新创将成为大杨创世第二和第三大股东，阿里与圆通的“化学反应”值得继续期待。

与之类似，刘益谦之女刘雯超跟投世纪华通重组案，也是由于刘益谦本人与标的资产中手游的股权关系。早在2015年中手游从纳斯达克私有化的时候，刘益谦旗下长霈投资已拿下中手游的大笔股权。在世纪华通拟配套募资的110亿元中，刘雯超拟认购4亿元可谓“近水楼台先得月”。值得注意的是，世纪华通本次配套募资发行价定为11.45元/股，截至4月6日收盘，世纪华通报价为24.41元，定增价甚至不到市价的一半。

在标的公司股东跟投的同时，上市公司原股东趁机加码的事情也时有发生，但凡能争取到份额的绝非等闲之辈，私募大佬裘国根可以做到。这些年，虽然裘国根的重阳投资在行业排名中从未夺冠，但风格稳健，犹如重剑无锋，偏爱低估值蓝筹股，例如长江电力。长江电力刚于今年4月初完成了797亿元收购川云公司100%股权之事，同时向平安资管、中国人寿等6大政府背景的实力机构以及一家民资PE定增配套募资241.60亿元。这家唯一的民资PE就是“重阳战略投资”，虽然其4.23亿元的认购额度在7家机构中排名末位，但是能从众多国资大户碗中分得一杯羹已足见其不凡“能量”。

实际上，裘国根对长江电力布局已有三年之久，截至2015年三季报，重阳投资旗下四只产品分别位列长江电力第七位到第十位股东，持股数量为3.43亿股，比例已达3.52%，最新（4月5日收盘12.40元）持股市值逾40亿元。对于投资原因，重阳投资相关负责人称：“主要是看好长江电力独一无二的资源优势，大股东三峡集团拥有长江流域水电独家开发权，长江电力又是其唯一水电业务平台，具备相对确定的成长性。”

而在希努尔的重组配套募资背后，则同时浮现了杉杉系和“涨停板敢死队”出身的张建斌身影。其中，赛拓实业拟以7亿元认购5000万股配套募资，其实控人为杉杉系掌门人郑永刚。此前杉杉系的达孜县正道咨询有限公司已于2014年底以战投身份受让希努尔集团持有的上市公司3280万股，成为第三大股东，本次为避免股权被过分稀释而跟投。

董事长朋友圈“聚会”

2015年以来，不少上市公司董事长直接以个人名义参与其他上市公司的定增，包括再融资项目和重组配套募资，上市公司之间的关系谱由此多了一个支系——实际控制人的“定增结盟”。相比于前述大佬认购，董事长的朋友圈认购在打友情牌的同时，也是为了绑定潜在合作伙伴。

同济堂医药借壳啤酒花，16亿元的配套融资几乎成了上市公司董事长的“朋友圈”聚会。

表面上看，认购名单是清一色的私募基金，但是穿透披露到出资自然人便可发现不少上市公司董事长的身影。上证报记者注意到，汇金助友的实际控制人邢福立为金谷源董事长，其余出资人还包括现投资公司董事长张春生，金谷源财务总监郑钜夫，以及金谷源实际控制人的女儿路希。值得一提的是，同济堂医药的股东开元金通之实控人路永忠曾担任过金谷源的独立董事。此外，另一配套募资认购方和邦正知行的实控人即为和邦生物董事长贺正刚；汇垠健康出资99.99%的LP是张桂珍，与索芙特实际控制人同名。

刚于2015年三季度接盘央企中海海盛的上海富商密春雷，12月份又迅速加入到上海电气的配套融资阵营，旗下览海洛桓拟认购近4亿元份额，该方案刚于今年3月底获证监会有条件通过。究其渊源，密春雷是上海自贸区内第一家法人保险机构——上海人寿的董事长，而上海人寿股东方集结了沪上多家民企及知名国企，除了密春雷旗下的中瀛企业，上海电气（集团）总公司也榜上有名。本次上海电气获大股东上海电气（集团）总公司63亿元资产注入，这层关系或许说明了一些缘由。

此外，宝硕股份77亿元收购华创证券引来了海南椰岛的董事长冯彪。不过，冯彪原本的身份就是专业投资人，其成为海南椰岛董事长也是通过旗下东方财智的连番举牌上位。九好集团借壳鞍重股份有中源协和董事长李德福参与配套融资。李德福控制的永泰红磡控股集团从津门地产界起家，后转型进入养老产业、生命科技和基金投资等领域，而本次永泰红磡控股集团新设成立的嘉兴银宏德颐投资合伙企业（有限合伙）拟出资1亿元，认购宝硕股份553万股定增。还有华威医药借壳百花村，港股先健科技的创始人、董事局主席谢粤辉认购定增。

其实，相比于重组配套募资，董事长“哥俩好”的戏码在2015年定增再融资中诠释得更加透彻。在福建，三安光电副董事长兼总经理林志强与浔兴股份的实际控制人施氏家族交情匪浅；在广东，60后的珠海溢多利实际控制人陈少美和80后的中山达华智能董事长、实际控制人蔡小如“兄弟情深”；在深圳，两个善舞资本长袖的人——宝诚股份董事长周镇科和特尔佳董事长许锦光走在一起；在浙江，同处浙江温岭的利欧股份董事长、实际控制人王相荣，与爱仕达陈氏家族颇为投缘；在同行中，一南一北的两个博士即北京大北农实际控制人邵根伙和深圳芭田股份董事长、实际控制人黄培钊，结成了一对“合伙人”。

这样的资本“结盟”在一定程度上得到了业界的认同。有投行人士称：“并购和投资合作都是熟人生意，若生人仅靠信息就开始所谓对接，要么是外行过家家，要么就是随意相互忽悠。”

牛散新贵偏爱“马甲”

一级半市场的折价优势，同样令牛散们趋之若鹜，对他们来说，“潜伏”于增发市场也是为将来在二级市场的投资埋下伏笔。不过牛散们因资金实力等条件约束，倾向于隐藏在由多位自然人组成的资管计划背后。除了牛散外，一些资本圈新贵们也偏爱“马甲”。

例如于2月17日披露重组方案的深天地A，公司拟55亿元并购两资产转型互联网医疗，其中，君心盈泰互联网健康产业投资基金1号资管计划拟认购配套募资3亿元，其委托人包括谢少龙、谢永忠等25位自然人。其中，谢永忠此前已持有焦点科技1.40%股权为第五大股东，还曾进入贵研铂业前十大股东榜。本次，谢永忠入股深天地的方式可谓兵发两路，先是于2015年12月22日以1487.5万元突击入股标的资产赢医通0.5%股权，后又通过资管计划认购重组配套募资进一步加码。

若说“双栖牛散”，张建斌堪称个中翘楚，其已自立门户“独步股林”。张建斌与徐翔同属“涨停板敢死队”的核心成员，通过二级市场起家，并且抓住了股改时机，买了不少法人股，由此带来巨额收益。此后，他成立江苏瑞华投资控股集团有限公司（简称“瑞华控股”）。2006年起，定向增发逐渐成为上市公司再融资的主流方式，张建斌以此作为公司的核心业务。据公司官网介绍，目前瑞华控股管理的资产规模约有500亿元。其中，参与上市公司再融资项目210余家，投资约320亿元。在前述希努尔重组中，张建斌旗下的西藏瑞华投资拟认购1亿元配套融资。

值得一提的是，根据证监会发行部的最新监管精神，针对再融资的定价问题，对于有较强市场约束的“以发行期首日为定价基准日的市价（定增）发行”一切从宽；对于定价定向（定增）发行，在审核中一切从严。据投行人士介绍，监管部门相关负责人已多次明确表态，市价发行是未来政策制定的方向，在正式的规则出来前，要一步步鼓励大家往这个方向走。不过目前来说，该政策仍对再融资和重大资产重组非公开发行配套融资两个情况有所区分。

“重组配套融资还没有受到市价发行的严格规定，其折价优势依然存在。但是这其中要区分有多少是合理的，多少是‘送礼’的。”上述投行人士认为，“从趋势来讲，未来都要走向市价发行，重组配套融资的定价要求预计也将收紧。”

源自：上海证券报

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并购：一场败絮其中的资本伪装？

作者：王欣瑜

并购的路径走对了，钱途无量，走错了，就是万丈深渊。

2015年以来的并购案例中，高估值渐成常态，而支撑高估值的重要因素之一，是标的资产极为激进的盈利预测及补偿条款。承诺期一过，标的资产业绩便掉头向下，业绩断层“怪相”频出……

业绩断层“怪相”

才过了一年舒服日子的银星能源似乎“一夜回到解放前”。

近日，银星能源发布2015年年度报告，2015年银星能源实现营业收入12.05亿元，较2014年下降16.22%。净利润更是不容乐观，亏损1.17亿元，同比大幅下降704.47%。

值得一提的是，公司上一次遭遇业绩巨亏还是在2013年。在放弃原有的自动化仪表主业且逐步扶正风电业务后，银星能源随后又引入光伏业务，并于2014年完成重大资产重组，从而形成了新能源发电、新能源设备制造以及检修安装服务这三大现有的业务模式，摇身转型为一家新能源公司。

2013年8月11日，公司发布重组预案，拟作价12.81亿元收购中铝宁夏能源风电业务类相关资产，该重组后于2014年完成。重组效果立竿见影：银星能源在2014年成功扭亏，当年实现净利润0.19亿元。然而，好景不长，盈利不仅未能延续，公司反而于2015年再度陷入巨亏。

事实上，这样的业绩断层之所以能够出现，主要原因在于2014年银星能源并购股权资产收入造成的“虚假繁荣”。

在2016年的A股市场上，如果将并购重组概念股做一个指数的话，毫无疑问，这个指数已经处于牛市的行情之中。

截至4月4日，沪深两市有587家上市公司预告一季度业绩，其中业绩预喜（包括续盈）的公司达366家，占62.3%。

值得玩味的是，并购是一季度业绩增长的重要“推手”，并购资产并表和处置股权资产收益带来了丰厚收入。从业绩增速前20名的上市公司来看，60%公司的业绩增长主要来自收购资产并表和处置股权资产收入。

毫无疑问，在不少投资界人士看来，并购市场的热潮已经来临，并且未来的空间还在不断放大，各路资金都从中嗅出了机会。

并且，跨业并购亦成为浪潮下的主要并购思路，例如海立美达拟定增跨界移动支付、东方网力拟定增加码大数据、捷成股份投资影视公司、保龄宝拟以定增加现金收购教育平台等，此外，神州信息、科大讯飞、飞利信等公司也因为重大事项停牌。

繁华背后

从投资的角度看，跨业并购提供了投资者需要的波动获利条件，同时，上市公司在变动中也更容易形成价值分化。

让我们来举例说明目前上市公司的并购操作：

一个传统制造业上市公司甲，其行业在低谷持续2年时间，亏损、濒临退市边缘，年亏损数千万元，总股本为1亿股，股价10元左右，总市值10亿元左右。其中第一大股东王老板持股40%。

王老板开始谋划寻找潜在重组方。消息一经放出立刻在市场上引起广泛关注，因为总市值在15亿元以下的上市公司已经非常少。各路并购中介带着一个个被市场追捧的题材公司——互联网公司、影视公司、石墨烯公司、机器人公司、“一带一路”公司等来找王老板洽谈合作。

王老板考虑对比筛选，最终选择了时下最热门的某“一带一路”概念公司乙作为合作对象。为了把其他“求爱者”拒之门外，王老板要求乙公司必须先支付500万元交易定金，才能给乙公司3个月的独家谈判权。

乙公司第一大股东李老板持股70%，该公司2014年净利润为5000万元，承诺2015~2018年净利润分别为8000万元、1.2亿元、1.6亿元和2亿元，经过双方讨价还价，初步确定乙公司估值为12亿元，并请来一家专业评估机构做了一个评估报告论证此估值具有合理性。

经过数月谈判和尽职调查，甲公司召开董事会做出决议，确定按照前20个交易日均价的90%即每股10元向乙公司全体股东定向增发9000万股同时向不超过10家特定对象机构定向增发3000万股募集3亿元现金支付给乙公司全体股东。乙公司全体股东获得了9000万股甲公司股票（价值9亿元）以及3亿元现金共12亿元的交易对价（其中乙公司大股东李老板按照70%的比例获得了6300万股甲公司股票和2.1亿元的现金）。李老板同时承诺2015~2018年的净利润不低于前述承诺数，否则将向其余股东按比例赔偿股票或现金。

交易完成后，甲公司总股本将从1亿股增加到2.2亿股，李老板将在重组后的甲公司中持有6300万股成为第一大股东。甲公司从一个连年亏损的传统制造业企业摇身一变成为了一个当今最热门的“一带一路”概念股，并且预计净利润过亿元。

董事会预案一经发布，甲公司股票复牌后牢牢封在涨停板上，此后连拉六七个涨停板，一直涨到20元左右才基本稳定下来。这时候，甲公司的总市值为44亿元，李老板持有的6300万股股票价值12.6亿元，原来第一大股东王老板持有的4000万股股票价值8亿元，重组前持有甲公司股票的散户现在股票市值也都翻倍，认购3000万股定向增发股票的私募基金们也乐开了花，短短半月浮盈就数亿元。

几乎所有的参与者都发了大财，皆大欢喜。是各方都在感叹：并购，原来是这么美好的事情！

然而，投资者却容易忽略的一个事实就是，对于主营业务亏损的上市公司来说，通过跨业并购，获得收购资产并表和处置股权资产收入后扭亏后，主营业务“盈利”可持续性又怎样？而多元化并购是否真的能在一波牛市走完后持续的发展壮大呢？

并购之殇

跨业并购浪潮曾一度在20世纪60年代的美国兴盛，而这与当前的中国所发生的一切似乎都有着相似之处。

《世纪危机启示录》中索罗斯曾经提到，美国20世纪60年代末，越战后，一些高科技军工企业意识到他们在战争期间享受到的高速发展在越战结束后将不再持续。

像Textron,LTV,Teledyne等公司开始用他们估值较高的股票去收购民用企业，随着他们的每股收益增长加快，他们的市盈率成倍增长，而不是缩小。这种浪潮不断扩张。他们成为这种发展模式的开拓人。这些公司的成功引来了效仿者。从那以后，即使是业务最单一的公司仅仅通过并购运作，也能获得更高的市盈率。到最后，一家公司只要许诺对外收购并善加利用，就能获得更高的市盈率倍数。

管理层发明了一些特殊的账务处理技巧，使并购的好处看上去更加夺目。他们还把收购来的公司改头换面：运营流程重组、卖掉原有资产、整体目标集中于税后利润指标等，但是与收购本身对每股收益的影响相比，这些改变都无关紧要。

投资者趋之若鹜，由此兴起的对冲基金更是抓住时机与联合大企业的管理层直接建立热线联系，联合大企业直接向基金经理配售所谓的限售存信股票。这些股票在配售时价格要在市场价格基础上打个折扣，但是在一段时间内不能出售。

而投资者观念普遍错误的认为，在对公司股票估值时，应该以他们公布的每股收益的增长情况为依据，而不管其增长是如何获得的。这种错误观点被一些经理人加以利用，他们用其估值过高的股票，以有利条款去收购别的公司，使他们的股票价格进一步虚涨。

市盈率在不断增长，最终现实无法支撑住预期。为了保持盈利增长势头，公司并购必须越做越大，到最后，联合大企业达到了规模的极限。当信实集团（RelianceGroup时）的索尔*施泰因贝格寻求并购汉华银行(ChemicalBank），转折点到了。这次收购遭到当时居于行业翘楚的一些专业服务机构和精英人士的抵制，并以失败告终

当股票价格开始下跌时，下跌就已经止不住了。失去了过高的估值，再去收购别的公司就不那么容易了。外部的快速增长所掩盖的内部问题开始浮出水面。不佳的盈利报告披露出令人不快的意外消息。

投资者幻想破灭了，联合大企业的管理层也自陷危机不能自拔：在令人陶醉的成功之后，很少有人愿意再回头去干那些日常管理的苦差事。正如一位公司总裁对我说的：“我的演出在没有观众看了。“这种局面在衰退中变得更为严重，许多高速成长的联合大企业最终瓦解得一干二净。投资者做好了最坏的准备，对于一些公司来说，最坏的情况真的发生了。对另外一些公司，现实结果比预期的好一些，最后，局势稳定下来。幸存下来的公司，通常由新人执掌大权。

从目前来看，中国的资本并购浪潮还未结束。2015年，从年初牛市起航，到年中折戟，再到年底震荡，股价在百变中浮沉。

事实上，细数2015年上市公司发布的诸多公告，不难发现，小到公司名称、证券简称、行业分类、主营业务，大到公司管理层以及控股大股东，不少公司的资料信息相继发生变更，如奥马电器、宝安地产、*ST星美等等。而从这些公司资料变更原因看，大部分公司有一个共同的关键词：并购重组。而在并购重组的这场资本游戏背后所暗藏的泡沫尚值得投资者深思……

源自：环球老虎财经laohucaijing.com

老三板股票有哪些

老三板指的是六位交易代码为400开头的股票(或420开头的股票，但这些股票都是沪深交易所退市的B股)，这些股票一般是由于连续多年业绩亏损被沪深交易所退市交易的股票又或者原来就没有在沪深交易所交易直接在三板上市交易的股票。新三板指的是六位交易代码为430开头的股票，这些股票都是直接在三板上市交易的中关村科技园的股票。区别新三板和老三板首先要讲一下三板市场的概念，三板市场其实只是多层次资本市场的一个比喻，一板为主板，二板对应中小板、创业板，紧接着是三板市场，再接下来是地方性股权交易中心，也就是现在常说的四板，川藏、海峡、前海都属于这一类。(也有说法说：因为三板市场最开始是为了接受两网股和退市股共三个类型，所以称为三板)。老三板重组成功的股票如下：1、兰生股份，股票代码600826。2、飞乐股份，股票代码600651。3、博深股份，股票代码002282。4、翠微股份，股票代码603123。5、数源科技，股票代码000909。6、华通医*，股票代码002758。7、鲁北化工，股票代码600727。8、闻泰科技，股票代码600745。9、中装建设，股票代码002822。10、北能股份，股票代码000803。11、泰和新材，股票代码002254。12、哈高科，股票代码600095。13、劝业股份，股票代码600821。14、新界泵业，股票代码002532。15、矩子科技，股票代码300802。股票重组成功后会对上市公司基本面造成较大的利好。如果公司规模较大，导致公司效率较低、效益不佳时，公司会通过重组的方式剥离出部分亏损或者成本、交易不匹配的业务，从而使公司能够良性发展。而如果公司的规模较小、业务较为单一，导致公司的运营风险较大。这时公司也可以通过重组中的收购、兼并方式，开展多种经营，以降低公司运营风险。