黄金市场是离岸金融市场吗(《中国金融》｜服务中国特色黄金市场高质量发展——上海黄金交易所成立20周年回顾与展望)

《中国金融》｜服务中国特色黄金市场高质量发展——上海黄金交易所成立20周年回顾与展望

作者｜上海黄金交易所

文章｜《中国金融》2022年第20期

2002年10月，经国务院批准，由中国人民银行组建的上海黄金交易所（以下简称“上金所”）正式成立。上金所的成立拉开了中国黄金市场开放的序幕，开启了黄金行业市场化改革的新篇章。成立20年来，上金所始终坚持d建引领、金融为民，持续深入贯彻d中央重大决策部署和各项方针政策，严格落实人民银行工作部署，坚持服务国家战略、服务央行履职、服务黄金市场建设、服务实体经济，有效统筹业务发展与风险防范，治理水平、服务能力、功能作用显著提升，市场影响力和核心竞争力持续增强，逐步成长为多层次、全功能和国际化的重要金融基础设施，推动中国黄金市场实现从小到大、从弱到强的跨越式发展，探索出一条具有中国特色的黄金市场高质量发展之路。

回顾二十载砥砺奋进之路

强本固基，d建引领黄金市场发展

上金所坚持d建引领的核心地位不动摇，充分发挥d委统筹领导作用、支部战斗堡垒作用和d员先锋模范作用，扎实组织开展“不忘初心、牢记使命”主题教育和d史学习教育等系列集中性学习教育，d建和业务融合发展的成效持续显现。积极推动d建工作与业务发展深度融合，坚持“业务发展到哪里，d的建设就跟进到哪里”，着力激发d建与业务之间的“乘数效应”，形成“两好、两突出、一特色”d建工作格局。“两好”即抓好d建、搞好业务，d建和业务纲举目张、融合发展；“两突出”即突出全面从严治d、突出人才队伍建设；“一特色”即加强与地方的d建联建，积极探索基层d建创新，参与发起成立区域化d建特色载体“滨江d建·金融外滩”，提升d建工作的活力和内涵。

突出基层d组织建设和人才队伍政治思想建设，配齐配强d建力量，强化支部政治思想建设。20年来，上金所d支部数量和d员人数显著增加，政治领导力与思想引领力持续加强。上金所聚焦习近平总书记关于金融工作的重要论述，打造了“金融习语”新时代学习品牌，不断加强干部员工的思想淬炼和政治历练，培育形成一支政治过硬、业务精通、作风优良的高素质专业化d员干部队伍。

开拓创新，竭力服务黄金市场建设

成立以来，上金所发布了全球第一个以人民币计价的黄金基准价格——“上海金”基准价，在中国（上海）自由贸易试验区推出了第一个国际化金融类资产交易平台——黄金国际板，推出了第一个“跨市场、跨系统、跨品种”的黄金ETF产品，成为第一个推出夜市服务的金融基础设施，黄金交易量、实物交割量连续多年居全球交易所市场首位。市场成交金额从2002年成立之初的37.38亿元增长到2021年的20.53万亿元，其中，黄金成交金额达13.08万亿元。上金所坚持以黄金市场稳健发展为目标，优化金融基础设施功能，丰富产品序列，构建黄金市场标准，持续提升黄金市场资源配置效率和市场主体活力，已基本建成多层次黄金市场体系。

一是完善金融基础设施功能，有效提升服务水平。优化交易、交割和清算等服务功能。在交易服务方面，在国内率先开通夜市交易，有序延长交易时间，目前竞价市场全天交易时长达13小时，基本覆盖全球主要交易时段，实现国内市场与国际市场联动。在交割服务方面，持续优化仓储网络布局，提升交割运输效率，目前已在全国37个城市布局指定仓库共计70余个，有效满足国内各类黄金产业链企业的出入库需求；设立3个国际板指定仓库，优化国际板实物黄金的进关、申报和出入库流程，提高国际板实物黄金流通效率。在清算服务方面，建立“集中、净额、分级”的清算机制，获得人民银行“合格中央对手”批复，获准以直连方式正式加入大额支付系统，成为第一家加入人民银行支付清算系统的交易所，上线预清算功能，持续优化保证金存管服务，探索构建保证金数字化管理体系。推进核心系统建设，完善市场服务平台功能，交易系统从第一代迭代更新到第四代，实现关键核心系统自主可控，信息系统管理能力获得ISO9001质量管理体系认证，上线黄金资产管理产品登记托管系统和中国黄金市场交易报告库，有效发挥了服务金融监管、规范市场发展和供给市场数据等作用。

二是丰富黄金产品序列，满足各类市场参与者多元化的投资需求。产品体系涵盖竞价交易、询价交易、定价交易、租赁拆借和黄金ETF等，交易品种包括黄金、白银、铂金、熊猫金币等。推出现货实盘、现货即期、现货延期等竞价合约，为黄金产业链企业提供市场化交易价格。推出包含黄金、白银的即期、远期、掉期询价产品与银行间黄金询价业务，强化场外市场中远期价格发现功能。上线“上海金”“上海银”集中定价合约，提供以人民币计价的贵金属基准价格。其中，2016年4月上线的“上海金”定价合约为全球首个以人民币计价的黄金基准价格，获得了国内外机构的高度关注和广泛参与，并应用于交易清算、套期保值等领域，有效提升了人民币黄金定价的全球影响力和中国黄金市场的国际话语权，其成交量由2016年的569.20吨发展到2021年的1184.35吨。2019年10月上线的“上海银”定价合约为人民币白银中远期价格的形成提供了参考和指引，其成交量由2019年的2504.52吨发展到2021年的12056.55吨。

三是构建黄金市场标准，提升中国金融标准话语权。持续探索建立市场标准体系，推出一套权威、专业、务实的黄金交割标准体系，包括黄金质量标准体系和负责任标准体系。对标国际水平，立足中国特色，构建规范科学的“中国标准”。其中，“上海金”金锭标准成为目前全球黄金市场规格较为齐全的标准体系，并于2020年12月成功入选首批“上海标准”，成为我国金融市场标准体系国际化的先行者。成立负责任黄金研究课题组，协助制定和完善中国负责任黄金管理体系标准，探索推进“上海金”负责任标准体系研究。加强国际合作，与伦敦金银市场协会（LBMA）协同推动全球统一公斤条标准共建。

四是优化市场参与主体结构，提高黄金市场活力。面向国内和国际市场，积极拓展黄金市场参与主体范围，持续优化会员结构，形成一批有代表性、有影响力、有活力的会员群体。会员队伍从成立之初的108家发展到2021年的286家。其中，金融类会员30家，覆盖了主要的商业银行等；综合类会员124家，涵盖了我国产金、用金和加工等产业链实体企业。2014年以来，共吸收国际会员95家，均为国际知名银行、黄金企业和投资机构。

主动担当，切实服务实体经济发展

成立以来，上金所坚持以服务实体经济为己任，有效发挥连接黄金产业链上下游的桥梁作用，贯通黄金生产、流通、消费等环节，提升黄金产业链的效能和价值，推动黄金产业持续优化升级，助力实体经济高质量发展。

一是以现货市场为基础，夯实服务实体企业的能力。先后推出黄金、铂金、白银现货实盘合约，为产业链相关企业提供市场化交易平台，确保贵金属实物作为生产资源能够按照市场供求规律顺畅调配；在现货基础上推出延期合约，为市场参与者提供延期交收的选择，并引入中立仓、延期补偿费等机制来平抑实物供求矛盾。

二是以询价市场为补充，满足机构多元化的配置需求。相继推出银行间黄金询价、国际板询价、询价期权、白银询价、履约担保型询价等业务，针对参与主体的大额交易、风险管理等需求，提供更多个性化的金融工具。

三是以租借市场为拓展，提高黄金实物和资金使用效率。推出黄金租借业务，着力满足投资者实物黄金的出租、承租需求，同时，围绕拓宽企业融资渠道、降低融资成本和丰富企业风险管理工具，进一步优化黄金租借费率形成机制，上线黄金租借参考利率，切实发挥租借市场服务黄金产业链实体企业功能。

四是以交割储运网络为载体，服务实体企业需求。构建遍及全国的黄金仓库储运体系，有效满足国内黄金产业链企业等各类机构投资者的黄金出入库需求，依托国际板指定交割仓库为国际会员提供标准金锭入库、出库和转口服务，为国内黄金进口银行提供登记、存放和转运等服务。

五是以减费让利为举措，切实减轻实体企业负担。对“上海金”、熊猫金币等多个合约暂免收取交易手续费，通过多次结构性降低或减免交易手续费、仓储费、运保费、交割费、过户费等，切实减轻实体企业负担。为支持会员单位抗击疫情，2020年以来，陆续减免湖北、河南等地会员单位年会费、席位使用费及交易手续费等，免收非金融机构会员2022年度年会费和席位使用费。

牢记使命，着力服务央行履职

成立以来，上金所坚决贯彻落实人民银行各项工作部署，在服务人民银行市场监管、维护金融稳定、防范风险、助力法律法规建设等方面发挥了积极作用。

一是服务人民银行市场监管，发挥一线监测职能。积极承担黄金市场信息收集、异常交易监测等任务，及时报送市场最新动态，为人民银行精准监管黄金市场提供参考和依据；加强国际板跨境资金的有效监测，确保跨境资金运行平稳有序；建成涵盖中国黄金市场交易、清算、交割等信息的黄金市场交易报告库，为金融市场监管提供数据信息支持。

二是服务人民银行维护金融稳定，加强黄金市场风险防控。配合做好互联网黄金业务金融风险专项整治和防范工作；贯彻落实人民银行反洗钱工作要求，及时向人民银行反洗钱监测中心等报送可疑交易报告，实现会员渠道报告的零突破，积极配合人民银行推动黄金珠宝业特定非金融机构反洗钱工作，着力提高黄金市场反洗钱工作水平，是唯一全程深度参与金融行动特别工作组（FATF）对中国开展第四轮国际互评估的特定非金融机构；上线黄金市场交易报告库加强对异常交易行为的监测、报告，为防控风险提供支持；对国际会员开展反洗钱、反恐怖融资和反逃税审查，加强合规教育。

三是服务人民银行立法，助推黄金市场制度体系建设。根据人民银行工作部署，积极参与黄金市场相关法律法规的起草和修订工作，服务人民银行建设完善黄金市场规章制度体系、加快推进黄金市场法治化进程，在建章立制、监管执行等环节充分发挥上传下达的沟通枢纽作用。

胸怀大局，积极服务国家战略

成立以来，上金所牢牢把握金融业对外开放的历史机遇，全面贯彻落实d中央、人民银行关于深化金融改革开放的战略部署，主动服务人民币国际化和“一带一路”倡议，提升中国黄金市场的国际化、开放度、影响力和话语权。

一是服务人民币国际化战略，提升中国黄金市场对外开放水平。2014年，在上海自贸区启动“黄金国际板”，面向境外投资者开放中国黄金市场。随着全球投资者的广泛参与，国际板市场交易规模不断提升，从2014年的450多亿元增长到2021年的3.07万亿元，国际会员数量也持续增加，从最初的40家扩充到2021年的95家。国际板为离岸人民币提供了交易投资市场，拓展了人民币回流渠道，实现了离岸和在岸人民币在专有账户体系内的有效融合，提升了人民币资产的多样性和吸引力，助力强化了人民币的储备和投资功能。2016年“上海金”定价合约上线以来，以人民币计价的黄金定价交易机制逐步向全球外溢，在提升人民币计价、结算货币地位的同时，有效助推了人民币国际化进程。

二是服务“一带一路”倡议，促进沿线市场互联互通。2019年，上金所启动“黄金之路”项目，推动“一带一路”沿线国家产金、用金需求与中国黄金产业供给有效对接，探索黄金市场新的国际合作模式，畅通国内、国外两个市场的黄金产业链流通环节，通过业务创新强化中国黄金实体企业跨境服务能力，提升中国黄金市场在国际上的影响力和话语权。此外，积极加强与境外交易市场的合作沟通，与马来西亚衍生品交易所、缅甸仰光交易所、布达佩斯证券交易所等探讨开展多层次业务交流。

总结二十载成长发展的经验

坚持以d建为引领、以人民为中心。上金所积极响应d中央和人民银行d委的号召，坚持围绕中心抓d建，在业务发展中锤炼d性，以高质量d建工作推动高质量业务发展，使d建与业务相互促进、高度融合，探索出在新形势下金融基础设施治理的新模式。秉承以人民为中心的发展思想，一方面持续推出一系列服务会员、服务市场、服务社会的措施，另一方面积极发挥金融要素市场的责任担当，提升金融扶贫工作力度及精准性、有效性。

坚持与经济社会发展同频共振。上金所的成长壮大是我国经济社会高速发展的一个缩影。得益于我国综合国力的显著提升，尤其是d的十八大以来金融业对外开放的持续深化、市场化改革的全面推进，我国黄金市场迎来了巨大的发展机遇，黄金产业蓬勃发展。在此背景下，上金所主动适应国家深化金融改革和扩大开放的大势，统筹“市场化、国际化”两大发展战略，全方位推进各类创新，实现治理水平、服务能力和功能作用的显著提升。

坚持人民银行的领导。中国黄金市场由人民银行监管，上金所在人民银行的领导下，逐渐发展壮大走向世界，从单品种、小体量、区域性的黄金交易平台成长为多元化、市场化、国际化的重要金融基础设施，建成国际一流的贵金属交易定价中心、清算结算中心、仓储物流中心、登记托管中心、咨询服务中心，推动中国黄金市场实现跨越式发展。

坚持走创新发展道路。上金所以服务市场需求和行业发展为导向，将创新基因深植于各个方面，全方位推进制度创新、产品创新和服务创新，构建了多元化的交易产品体系、具有国际影响力的黄金定价基准和黄金市场标准，同时将提高中国黄金市场“软实力”作为重要内容，积极推动黄金市场从单一的金融要素市场向实现跨市场融合发展，促进中国金融市场体系的完善和金融市场效率的提升，为黄金市场稳健发展提供保障。

坚持以市场化、国际化为导向。上金所的成长发展是我国黄金市场市场化改革的一个见证，无论是体制机制的建立、发展战略的制定，还是业务模式的创新、产品标准的推出，都体现了市场化的特色和方向。从启动国际板联通国内和国际市场、上线“上海金”提升人民币黄金定价的全球影响力，到推出“黄金之路”项目、探索黄金市场国际合作新模式疏通黄金产业链的国际和国内流通环节，在国际化战略的引领下，上金所实现了从单纯依靠主板市场到主板、国际板齐头并进的历史性跨越，实现了从被动接受国际规则到主动参与国际治理、主导规则制定的根本性转变，为从黄金大国走向黄金强国奠定了基础。

坚持把防范风险放在突出位置。上金所牢固树立总体国家安全观，强化底线思维，对标国际监管标准，把防范风险放在突出位置，坚决保障黄金市场稳健运行、维护经济金融稳定大局，牢牢守住不发生系统性风险的底线。上金所明确制度安排和流程规则，强化全面风险管理“三道防线”建设。通过提升风控系统信息化水平、加强监控市场交易和资金使用、积极推进构建“两地三中心”布局等措施，逐步建立起全面风险管理体系，不断提升风险的监控、评估和处置能力，为服务我国黄金市场持续健康发展和金融市场稳定提供了有效保障。

助推中国黄金市场开启高质量发展新征程

 经过20年的探索和努力，上金所抢抓机遇、锐意进取、开拓创新，构建起了以上金所集中统一的一级市场为核心、以竞争有序的二级市场为主体、以多元的衍生品市场为支撑的多层次、全功能黄金市场体系。站在20周年的新起点上，上金所将继续以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，完整、准确、全面贯彻新发展理念，进一步深化对金融工作政治性、人民性的认识，继续牢记初心使命，以实际行动践行金融为民、服务为本，坚定不移地担当服务央行履职的“第一梯队”、服务黄金市场和实体经济的“先行者”、服务金融市场对外开放的“排头兵”、维护金融稳定的“主力军”，助推中国黄金市场开启高质量发展新征程。

一是始终坚持d中央对金融工作的集中统一领导，坚决贯彻落实d中央路线方针政策和决策部署，持之以恒深入推动全面从严治d，以d建引领上金所高质量发展。二是牢记服务央行履职的职责使命，继续深入贯彻落实人民银行的工作部署，继续提升服务央行履职的能力和水平，做优市场服务、完善立法服务，维护黄金市场长期稳健发展。三是继续推进市场化、国际化发展战略，深化业务创新，推动建设世界一流的黄金市场基础设施体系，为产金、用金企业和广大机构投资者提供多元优质的投融资渠道，扎实服务实体经济发展，持续加大对黄金产业链上下游企业的支持力度，助力黄金产业和黄金市场发展。四是持续巩固国际化战略发展成果，不断充实开放发展内涵。加大黄金国际板开放力度，创新拓展国际板应用场景，助力人民币国际化，持续深化服务“一带一路”倡议，共建可持续的黄金产业全球生态圈，继续完善中国黄金标准体系，提升中国黄金标准的国际影响力和话语权，探索黄金产业国际合作新模式和金融业对外开放新路径。五是继续牢牢守住不发生系统性风险的底线，统筹好业务发展与风险防控。加强一线监测，做好风险评估和应对，不断完善全面风险管理体系，强化业务全过程风险防控，持续开展投资者风险教育，营造良好的风险管理氛围，为维护金融市场稳定作出贡献。■ 

（责任编辑　张黎黎）

国际金融市场的类型？

1.按照期限分为货币市场和资本市场。2.按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场。3.按照所交易证券是初次发行还是已经发行分为一级市场和二级市场。4.按照交易程序分为场内市场和场外市场。

什么叫隔岸金融？

本国家相对于另一国家的金融

简述米有百跳伯说金融市场的发展趋势

金融市场国际化是金融业务的发展趋势之一。金融市场发展超越国界的限制，与世界金融日益融合，逐渐趋向全球一体化。20世纪70年代以来，金融市场国际化的趋势日益明显和加速。主要表现在：①金融机构跨国化。不仅发达国家在世界金融中心设立了大批的跨国银行，而且发展中国家也在境外设立了一批离岸金融中心和金融机构。②金融资产经营国际化。欧洲货币市场、欧洲债券市场和全球性股票市场的建立，使人们可在离岸市场上经营世界任何一国的货币金融资产。③货币国际化。黄金作为世界货币的职能已经蜕化，人们可以通过国际汇兑来转移各国间的货币购买力。不仅美元、德国马克、英镑、日元可作为国际结算货币，而且还有大批中等发达国家甚至发展中国家的货币也逐渐成为可自由兑换的货币，朝着世界货币的方向发展。扩展资料从整体来看我对于未来金融市场都是保持乐观的态度，从未来五年看来金融市场的驱动力十足，制造业升级和相关的改革将持续获得产业发展和政策的支持，金融去杠杆与金融监管作用下，货币流动性基本维持中性偏紧基本格*，随着去产能、脱虚入实相关措施的见效，风险有望得到有效改善，消费升级、产业升级、互联网的加速发展区域协同发展等结构性力量在活跃发力，金融内生结构也在发生积极变化。参考资料凤凰财经网金融市场发展

简述金融市场的发展趋势

金融市场国际化是金融业务的发展趋势之一。金融市场发展超越国界的限制，与世界金融日益融合，逐渐趋向全球一体化。20世纪70年代以来，金融市场国际化的趋势日益显和加速。主要表现在：①金融机构跨国化。不仅发达国家在世界金融中心设立了大批的跨国银行，而且发展中国家也在境外设立了一批离岸金融中心和金融机构。②金融资产经营国际化。欧洲货币市场、欧洲债券市场和全球性股票市场的建立，使人们可在离岸市场上经营世界任何一国的货币金融资产。③货币国际化。黄金作为世界货币的职能已经蜕化，人们可以通过国际汇兑来转移各国间的货币购买力。不仅美元、德国马克、英镑、日元可作为国际结算货币，而且还有大批中等发达国家甚至发展中国家的货币也逐渐成为可自由兑换的货币，朝着世界货币的方向发展。扩展资料从整体来看我对于未来金融市场都是保持乐观的态度，从未来五年看来金融市场的驱动力十足，制造业升级和相关的改革将持续获得产业发展和政策的支持，金融去杠杆与金融监管作用下，货币流动性基本维持中性偏紧基本格*，随着去产能、脱虚入实相关措施的见效，风险有望得到有效改善，消费升级、产业升级、互联网的加速发展区域协同发展等结构性力量在活跃发力，金融内生结构也在发生积极变化。参考资料凤凰财经网金融市场发展

金融干货丨离岸市场与在岸市场、黄金非货币化、悬突额

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黄金非货币化

所谓黄金非货币化，就是指不兑现的信用货币制度中，纸币代替黄金成为本位币，黄金完全退出货币流通的现象。

货币制度不断发展，直至不兑现的纸币代替黄金成为本位币，造成黄金的非货币化，同时也大大增加了**对经济的操控力。使国家能够干预经济的同时，也不时造成通胀困扰着世界。

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金融市场分为哪两个？

金融市场分为两类：货币市场和资本市场

依据融资期限的长短、资金流动性等因素来分类的。

下面是2条简短的定义

货币市场

是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。由于该市场所容纳的金融工具，主要是**、银行及工商企业发行的短期信用工具，具有期限短、流动性强和风险小的特点，在货币供应量层次划分上被置于现金货币和存款货币之后，称之为“准货币”，所以将该市场称为“货币市场”。

资本市场

亦称“长期金融市场”、“长期资金市场”。期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。资本市场上的交易对象是一年以上的长期证券。因为在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入，类似于资本投入，故称之为资本市场。

需要了解更多，可以参考一些金融学的著作比如Bodie,Merton.Finance（初学的话，可以看看它的中文版）,还有黄达的《金融学》。厦大郑振龙、张亦春的《金融市场学》 等等

四大离岸金融中心有哪些？

四大离岸金融中心：伦敦离岸金融中心、纽约离岸金融中心、新加坡离岸金融中心、加勒比海地区离岸金融市场。加勒比商业银行资讯：1、伦敦离岸金融中心始于20世纪50年代末的欧洲美元市场，是国际上形成最早也是最大的离岸金融市场，作为第一代的国际金融中心，其基本设施、交易技术以及人才储备等都有着深厚的基础。2、纽约离岸金融中心属于严格内外分离型，具有其独特的名称：国际银行设施(internationalbankingfacilities，ibfs)，它的出现颠覆了传统离岸金融市场的概念。3、新加坡离岸金融中心全称是亚洲货币单位(asiacurrencyunit，acu)，成立于1968年，建立初期是内外分离型的离岸金融中心，随着经济发展逐步演变为渗透型的离岸金融中心。4、加勒比海地区离岸金融市场形成于20世纪70年代，是典型的避税型离岸金融中心。为推动本国经济的发展，这些小国的**采取特别的优惠措施来吸引国际银行和离岸资金进入本国。

什么是离岸交易方式

主要为非居民提供境外货币借贷或投资、贸易结算；外汇黄金买卖、保险服务及证券交易等金融业务和服务的一种国际金融市场，亦称境外金融市场，其特点可简单概括为市场交易以非居民为主，基本不受所在国法规和税制限制。离岸金融市场在60年代的兴起，使国际金融市场的发展进入了一个全新的发展阶段。(离岸金融交易概念)

《中国金融》｜焦瑾璞：黄金市场开放助力人民币国际化

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编者按

以2009年跨境贸易人民币结算试点为标志，人民币国际化正式启动。十年来，人民币跨境使用逐步扩大，人民币在国际市场的定价功能稳步提升。目前，人民币已成为全球第五大支付货币、SDR权重排名第三的重要货币，并不断向国际贸易、跨境投资、国际信贷、储备货币等方向拓展。与此同时，围绕人民币国际化的制度建设稳步推进，基础设施不断完善，市场参与机构迅速扩大，人民币跨境业务渠道逐步畅通，为我国经济金融在深化改革、扩大开放创造了重要条件。在2019年年初召开的全系统工作会议上，人民银行再次强调了人民币国际化的工作重点：以服务实体经济、促进贸易投资便利化为导向，进一步完善人民币跨境使用政策；优化央行间货币合作框架；完善离岸人民币市场流动性服务框架。这也为下一步人民币国际化指明了方向。在人民币国际化十周年之际，本刊特约请相关领域的领导和专家撰文，总结人民币国际化所取得的重要成果，探讨新形势下进一步推动人民币国际化的路径和着力点。

作者｜焦瑾璞「上海黄金交易所理事长」

文章｜《中国金融》2019年第14期

在人民币国际化和中国（上海）自由贸易试验区建设的历史大背景下，我国的黄金市场近年来加快对外开放步伐，稳步实施国际化战略，不仅率先实现了国内首个金融要素市场的对外开放，更是推出了全球首个人民币黄金定价基准——“上海金”，丰富了人民币计价金融资产，拓宽了人民币回流渠道，为人民币国际化的稳步推进提供了动力。

中国黄金市场国际化是人民币国际化的有效途径

近年来，在“西金东移”趋势的作用下，我国连续数年成为全球最大的黄金生产国、消费国和进口国，开始深刻影响并改变着全球黄金市场的整体格局。与此同时，我国黄金市场抓住人民币国际化的良好契机，积极探索多层次、全方位的国际化发展路径，与人民币国际化协同发展，取得了里程碑式的丰硕成果。

国际板业务平台为中国黄金市场国际化和人民币国际化奠定重要基础。2014年9月，上海黄金交易所（以下简称“上金所”）推出国际板，成为中国黄金市场实施市场化、国际化发展战略的重要载体，开启了中国黄金市场国际化进程。同时，上金所国际板也是中国首个面向全球以人民币计价的金融要素市场。一是吸收全球优质会员参与交易，实现交易主体资格对外开放。国际板分阶段逐步引入全球优质市场参与者，包括全球知名的黄金精炼商、交易活跃的商业银行以及投资银行。二是引入离岸人民币参与交易，实现账户与货币对外开放。上金所的国际会员，无论其注册在境内还是境外，均可参与上金所认可的国际板和主板（国内板块）产品，实现了离岸人民币和在岸人民币在专用账户体系内的融合。三是采取人民币计价结算，定价影响力向全球辐射。随着越来越多的国际投资者参与上金所国际板交易，以人民币计价的黄金价格影响力由区域性逐步向国际性外溢。这将有助于中国黄金市场的供求关系向国际市场传递，并有利于增强中国黄金市场的全球价格发现功能。四是自由贸易专用账户，确保风险可控前提下的市场发展。国际板交易基于自由贸易账户体系，实行资金“从哪里来回哪里去”的封闭运行模式，资金划转可测、可控，有效防范交易资金以黄金市场为渠道向境内区外的大规模渗透，为中国黄金市场国际化进程的稳步推进提供了制度保障。

“上海金”定价机制推动中国黄金市场国际化和人民币国际化向纵深发展。2016年4月，上金所推出了“上海金”定价交易机制，为全球黄金市场提供首个以人民币计价的黄金基准价格，是中国黄金市场国际化进程中又一重要的里程碑。一是“上海金”通过更公平、透明的价格形成机制，为全球黄金市场参与者提供可交易的人民币基准价，可有效地降低全球（尤其是中国）黄金市场参与主体的汇率风险。二是“上海金”基准价可广泛运用于产用金企业订立的合同以及黄金市场的产品定价，有利于中国黄金市场体系中真实的黄金供需向全球传导，从而促进全球黄金市场资源的配置。目前，境内多家券商及基金公司推出了以“上海金”为基准价的黄金衍生品和黄金ETF产品。三是“上海金”基准价的推出有利于完善美元主导下单一币种计价的全球黄金定价体系，增强人民币在金融要素市场的定价能力。

跨区域市场合作与互联互通扩大了中国黄金市场国际化和人民币国际化全球影响力。一是授权迪拜黄金与商品交易所（DGCX）挂牌以“上海金”基准价结算的人民币黄金期货合约。二是与芝加哥商业交易所(CME)签署合作协议，探索跨境金融要素市场的合作新模式。三是启动“黄金沪港通”，将香港金银业贸易场行员引入国际板，直接参与上金所的交易。四是广泛开展与“一带一路”沿线国家金融市场的交流与合作，促进上金所及“上海金”在沿线国家的影响力和知名度。

中国黄金市场国际化是人民币国际化的重要基石

构筑人民币币值稳定的坚强后盾。1968年，各国央行从全球黄金市场的主要参与者退出后，黄金价格开始自由浮动。黄金作为稳定国际货币体系的地位有所弱化。历经半个世纪的去货币化进程，黄金依然是各国央行持有的重要储备资产之一，仍具有超主权的国际清偿力以及公认的避险属性。中国黄金市场国际化程度越高，以人民币计价的黄金交易规模越大，人民币币值受美元单一因素的影响将会越弱。全球范围内以人民币计价的黄金资产可以作为人民币币值的减震带，从而增强国际市场参与者对人民币的信心，促进人民币币值稳定并推动人民币国际化。

促进我国金融基础设施的国际化。一是上金所将参与制定并完善现有的国际标准，并推动中国在金融基础设施国际化标准的制定、执行以及维护等方面的建设。二是上金所国际化将提高中国在黄金市场跨境监管协调领域的参与度和话语权。三是上金所国际化过程中，与全球其他交易所开展各类合作，为以人民币结算的全球黄金交易提供交易平台、清算平台、风险管理平台以及产品创新研发平台，成为全球范围内重要的人民币金融基础设施。四是作为上金所国际化重要里程碑的“上海金”基准价的推出，能够为全球黄金市场、黄金产业链各方提供锚定价，并成为全球重要的金融市场要素，也是各方开发金融工具、产品创新的基础。五是黄金兼具货币和金融双性，黄金领域相关的人民币金融基础设施建设能够推动包括商业银行在内的金融机构黄金实物交易、融资、账户结算等各领域发展。

畅通人民币回流渠道。一是充当黄金进口和实物买卖渠道。中国作为全球最大的黄金消费国，其消费量占全球的26.5%。目前，上金所国际板已经承接了中国四成以上的黄金进口量；与此同时，中国承接了全球黄金近三分之一的加工量，在全球黄金产业链具有举足轻重的地位。中国黄金市场国际化，从实体经济出发，借助于黄金原料和产成品的买卖过程，将人民币以及人民币价格向全球黄金产业链上下游释放。境外参与者向中国销售黄金原料，获得人民币，并购买黄金产成品，完成整个人民币闭环跨境流转过程。二是充当黄金储运渠道。上金所国际板通过简化储运流程、降低储运成本等举措，计划打造全球范围内的黄金储运中心。黄金储运中心的发展，使得国际板的黄金买卖能够在全球范围内发挥黄金实物资源配置功能，由此带动人民币在全球范围内的使用和持有。境外参与者将黄金实物通过国际板出售给另一方参与者；前者获得人民币，将黄金储存在上金所国际板交割仓库，需要时在国际板购回实物黄金并转运至他国，从而完成人民币完整的回流过程。三是充当黄金及黄金金融资产买卖渠道。与实物交割相关的黄金交易能够反映黄金的真实供求关系，而以现金交割的黄金及其衍生品交易规模及影响力，对于人民币在更大范围内、更深层级上的回流渠道的构建更为关键。境外市场参与者获得离岸人民币，购买各类人民币黄金金融资产，有效地增加人民币回流渠道的蓄水功能，从而真正实现人民币在全球范围内的金融资产属性。

推动离岸人民币市场良性发展。一是中国黄金市场国际化，尤其是“上海金”基准价的推广，有利于离岸人民币币值稳定，提高人民币全球范围内的价值储藏功能，提高相关各方的持币意愿。二是中国黄金市场国际化有利于人民币国际支付手段和投资功能的发挥，提高离岸人民币的全球渗透性。三是中国黄金市场金融产品创新能够有效地增加离岸人民币市场产品的深度和广度，促进离岸人民币市场向纵深发展。四是中国黄金市场国际化构筑顺畅的人民币回流渠道，有利于投资者跨市场间合理套利，疏导离岸人民币“价格堰塞湖”，从而减少离岸人民币汇率、利率等市场价格要素的大幅波动，有利于离岸人民币市场的良性发展。

中国黄金市场国际化是人民币国际化的重要引擎

一是带动人民币跨境支付系统的完善。未来，上金所的交易时长将覆盖全球各大时区，将对现有的人民币跨境支付系统的运行时间、风险管理等各方面提出新的需求。尤其是中国夜间时段正值欧美金融市场的营业时段，对人民币跨境支付清算中队列管理、余额预警以及流动性调剂等辅助功能提出更高要求。二是推动人民币跨境配套清算网络的丰富。全球范围内人民币黄金交易量的增长、市场参与者的丰富，将推动人民币跨境配套清算网络的丰富。三是将推动中国更多参与全球金融市场监管规则的维护和建设，如实现交易所层面的合格中央对手方（QCCP）多国互认、构建符合全球更广泛认同的交易监管报告制度等。

放眼未来，中国黄金市场的发展潜能和空间仍然巨大。一方面，国际金融市场动荡不安，投资者避险情绪不断升温，“西金东移”趋势日益明显。在此背景下，全球黄金市场重要性更加突出。另一方面，中国正经历由经济大国走向经济强国、由金融大国走向金融强国、更多参与国际金融市场定价权的阶段。国家的许多重大发展战略都为中国黄金市场的国际化发展提供了更广阔的空间，继而推动人民币国际化战略向更深层次迈进。■

（责任编辑　张林）